風(fēng)險(xiǎn)規(guī)則

引言 當(dāng)真出事了
第一章 如何思考風(fēng)險(xiǎn)
    風(fēng)險(xiǎn)和我們的生活片刻不離，但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)雖經(jīng)歷數(shù)百年探索，卻依然停留在初級(jí)階段。目前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理至少存在著兩種錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)：一是從歷史數(shù)據(jù)推斷未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)；二是沒有考慮到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的感受因人而異。作者希望建立一個(gè)能夠結(jié)合個(gè)人具體情況的前瞻性的風(fēng)險(xiǎn)管理框架，此外在本章提出了利用保險(xiǎn)來(lái)從兩個(gè)方向管理風(fēng)險(xiǎn)的思路，它的具體應(yīng)用是1996年12月才進(jìn)入市場(chǎng)的巨災(zāi)保險(xiǎn)債券。不正確的風(fēng)險(xiǎn)管理在金融市場(chǎng)上的破壞作用尤為顯著，這一點(diǎn)不必多說(shuō)了。
第二章 風(fēng)險(xiǎn)管理的要素
    智者之慮，必雜于利害。本章給出了風(fēng)險(xiǎn)的定義和前瞻性風(fēng)險(xiǎn)管理所必需的四個(gè)基本要素：時(shí)間區(qū)間、場(chǎng)景、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、基準(zhǔn)點(diǎn)。要強(qiáng)調(diào)的是，這四個(gè)要素本身都是不斷變化的。傳統(tǒng)的預(yù)測(cè)方法往往是單場(chǎng)景的，它會(huì)誤導(dǎo)那些相信它的企業(yè)，比如造船業(yè)和石油業(yè)在80年代的教訓(xùn)，IBM在80年代初對(duì)PC市場(chǎng)的預(yù)測(cè)。作者建議大家綜合考慮各種場(chǎng)景并使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整評(píng)估方法。
第三章 關(guān)于決策和風(fēng)險(xiǎn)
    如何測(cè)算金融風(fēng)險(xiǎn)?傳統(tǒng)的基于概率的指標(biāo)要求重復(fù)試驗(yàn)，所以不能用來(lái)處理一次性決策。本章利用第一個(gè)例子講解為投資決策計(jì)算各種指標(biāo)的方法，指出VaR和標(biāo)準(zhǔn)差方法并不正確而且違反直觀。討論決策問(wèn)題必須涉及心理學(xué)，因此本章使用的第二個(gè)例子是卡內(nèi)曼和特弗爾斯基(兩位心理學(xué)家)所做的試驗(yàn)，它可以證明風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整價(jià)值更有效力。
第四章 甜蜜的Regret
    蘿卜青菜，各有所愛。讀者不妨掩卷思之：面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)決策，我們到底是強(qiáng)調(diào)“趨利”還是“避害”呢?人們往往不了解自己的內(nèi)心活動(dòng)，本章利用行為經(jīng)濟(jì)學(xué)分析了進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策時(shí)的心理活動(dòng)，所涉及的案例有悲劇也有喜劇，不過(guò)悲多于喜。心理學(xué)是有趣的，但本章頗有幾個(gè)代數(shù)公式和加減乘除的必要手續(xù)，好在它們不會(huì)超過(guò)初中“年級(jí)的數(shù)學(xué)水平，畢竟只有充分?jǐn)?shù)量化的學(xué)科才可能稱為科學(xué)。
第五章 欲與鄰家試比高
    攀比之心，人皆有之。既然是比較，就要有一個(gè)作比較的基準(zhǔn)，一旦選錯(cuò)基準(zhǔn)，那就麻煩了。所謂“人比人得死，貨比貨得扔”。買車、買房、投資、評(píng)級(jí)、兼并，圍繞基準(zhǔn)展開的爭(zhēng)論是生活的一個(gè)部分。本章的大多數(shù)故事生動(dòng)有趣，其中的悲劇也不乏幽默感。當(dāng)然，喜歡深沉和爭(zhēng)辯的讀者會(huì)有機(jī)會(huì)和諾德豪斯一起考察“照明業(yè)”的價(jià)格變化，或者讓自己卷入默爾克公司內(nèi)部對(duì)套期保值的爭(zhēng)論。
第六章 為游戲支付成本
    俗語(yǔ)說(shuō)：兩官相權(quán)取其輕，兩利相權(quán)取其重。人們?cè)谌粘Ｉ詈凸ぷ髦薪?jīng)常要作出一些選擇：是否參加汽車保險(xiǎn)和人身保險(xiǎn)?是否進(jìn)行某種手術(shù)?如何進(jìn)行投資?凡此種種，都涉及到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的判斷。美國(guó)信托銀行、寶潔公司、瑞士銀行、高盛公司等國(guó)際著名公司的是非成敗為我們敲響了警鐘，更為我們帶來(lái)了深深的啟迪：分析Regret，控制Downside，爭(zhēng)取Upside。
第七章 Rap陷阱及其評(píng)估
    索羅斯的對(duì)沖基金名聲遠(yuǎn)播。中國(guó)目前也在積極發(fā)展投資基金。與所有投資工具一樣，共同基金也有較大的風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)為美國(guó)共同基金的歷史和現(xiàn)狀所明證。因此，如何有效地控制和防范共同基金中的風(fēng)險(xiǎn)就至關(guān)重要了，美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)表明，未來(lái)展望型方法和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整價(jià)值分析法有助于控制和防范共同基金中的風(fēng)險(xiǎn)。本章以共同基金的業(yè)績(jī)、購(gòu)房決策和南非釀酒公司為例，逐層次展開說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)控制的辦法。
第八章 生活、彩票和股票期權(quán)
    發(fā)行彩票和阿爾巴尼亞的“金字塔投資方案”有什么聯(lián)系和區(qū)別?人們?cè)跊Q策時(shí)的心理和推理邏輯是什么?期權(quán)在現(xiàn)代公司管理中的優(yōu)勢(shì)和不足是什么?因選擇期權(quán)和利用期權(quán)不當(dāng)，有多家著名公司因之大跌眼鏡，自討苦吃。微軟公司、索尼公司、巴林銀行、胡佛公司等都不同程度涉及此問(wèn)題。我們的基本目標(biāo)是：在計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整價(jià)值的基礎(chǔ)上爭(zhēng)取勝一勝合同。
第九章 錦上添花
    利用Upside和Regret分析方法，我們可以有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，并相應(yīng)取得巨大收益。一個(gè)人、一家機(jī)構(gòu)如此，收益可能不是很明顯，但如果推廣應(yīng)用到所有個(gè)人和機(jī)構(gòu)，則收益大得驚人。我們的目標(biāo)是。在風(fēng)險(xiǎn)控制的范圍內(nèi)，重建收益最大化機(jī)制。
第十章 認(rèn)知你的風(fēng)險(xiǎn)
    控制風(fēng)險(xiǎn)是我們的目標(biāo)，其路途雖然艱險(xiǎn)，但不是無(wú)計(jì)可施。為測(cè)算和控制風(fēng)險(xiǎn)，我們有六個(gè)步驟，依次做來(lái)，便可獲得一份堅(jiān)毅與自信：利用Regret來(lái)避免Rcgret。