利息理論及其應(yīng)用

　　前言利率是重要的經(jīng)濟(jì)杠桿之一，它無時無刻不在影響著人們的投資行為和消費(fèi)行為，進(jìn)而影響著國民經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行。利率也是我們最為熟悉的經(jīng)濟(jì)變量之一。本書將要探討的主要內(nèi)容就是與利率和利息有關(guān)的理論及應(yīng)用問題。利息理論雖然是保險精算專業(yè)的一門基礎(chǔ)課，但它所提供的方法具有極為廣泛的適用性，其應(yīng)用范圍遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了保險精算領(lǐng)域，在投資分析、財(cái)務(wù)管理等方面都很有參考價值。本書分為兩篇，理論篇介紹了利息理論的主要內(nèi)容，包括利息的度量方法和年金的計(jì)算等；應(yīng)用篇探討了利息理論在投資分析和財(cái)務(wù)管理等領(lǐng)域的具體應(yīng)用，包括投資收益分析、債務(wù)償還方法、證券價值分析、利率風(fēng)險的度量和防范等內(nèi)容。因此，本書不僅可以作為保險與精算學(xué)專業(yè)讀者學(xué)習(xí)利息理論的教材，也可以作為其他專業(yè)（如投資、管理、財(cái)務(wù)、金融等）讀者進(jìn)行相關(guān)學(xué)習(xí)與研究的參考資料。下面列出了本書的主要內(nèi)容，如果讀者對下述問題感興趣，那么本書將會對你有所幫助。（1）利率水平是如何決定的？為什么〖HK〗長期利率通常比短期利率要高？（2）復(fù)利產(chǎn)生的利息是否總是大于單利產(chǎn)生的利息？單利與復(fù)利在什么情況下是相同的？如果復(fù)利在一年之內(nèi)的利息結(jié)轉(zhuǎn)次數(shù)不斷增加，甚至連續(xù)結(jié)轉(zhuǎn)利息時，復(fù)利的利息會發(fā)生怎樣的變化？（3）計(jì)算現(xiàn)值時的利率是否就是貼現(xiàn)率？利率與貼現(xiàn)率的關(guān)系如何？（4）兩人投資于同樣一個基金，一個人賺了錢，而另一個人賠了錢，如何評價該投資基金的收益水平？（5）如果債券A在每期的利息收入需要重新投資，而債券B到期時一次性還本付息，如何比較它們的投資風(fēng)險？（6）在分期付款時，借款人在每次付款中的本金和利息分別是多少？它們具有什么規(guī)律？如何計(jì)算借款人的貸款余額？（7）債券的價格是如何確定的？它與市場利率有何關(guān)系？當(dāng)債券的價格一定時，如何計(jì)算投資者的收益率？（8）對于按溢價或折價購買的債券，如何計(jì)算投資者在每期的利息收入？它與債券每期支付的息票收入有何區(qū)別？（9）對于給定的證券或證券組合，如何評價其利率風(fēng)險？債務(wù)人應(yīng)該采取什么措施防范未來的利率風(fēng)險？（10）“高風(fēng)險，高收益”是否意味著某個公司的風(fēng)險越大，投資者購買該公司的股票所獲得的期望收益就越高？當(dāng)然，本書的內(nèi)容并不局限于上述所列問題，但從這些問題中，讀者可以對本書有一個大概的了解。毫無疑問，本書所涉及的內(nèi)容在投資分析、財(cái)務(wù)管理等專業(yè)領(lǐng)域是十分重要的，筆者盡其所能，希望將本書寫得既通俗易懂，又不至于過分瑣碎，但由于水平所限，對某些問題的理解和闡述可能不十分準(zhǔn)確。對于書中的疏漏之處，望讀者批評指正。編著者2001年5月

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