高新技術企業(yè)價值評估

前言
第一章高新技術企業(yè)及其評估特性
一.高新技術的定義與認定
二.高新技術企業(yè)的特點及評估特性
三.高新技術企業(yè)的價值形成
第二章高新技術企業(yè)價值評估的基本方法
一.資產評估的思路與基本方法
（一）基本概念
（二）評估原理
二.企業(yè)整體價值評估的概念與思路
（一）企業(yè)的資產結構
（二）企業(yè)的成本與價值
（三）資產加總技巧
（四）收益法
（五）市場法
三.高新技術企業(yè)價值評估的主要方法
（一）三大方法在高新技術企業(yè)評估中的應用
及利弊
（二）傳統(tǒng)評估方法應用中的難點及其處理
（三）新的評估思路與方法——期權定價模型


第三章折現(xiàn)現(xiàn)金流量評估法
一.方法概述與參數(shù)估計
（一）基本原理
（二）股權價值評估與公司價值評估
（三）折現(xiàn)現(xiàn)金流量法的兩個基本要素
二.紅利折現(xiàn)模型
（一）紅利折現(xiàn)模型的具體形式與運用
（二）折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型中增長率的估計
（三）兩階段紅利折現(xiàn)模型的增長價值
三.股權資本自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型
（一）股權自由現(xiàn)金流（FCFE）評估模型
（二）關于評估股權價值兩種模型的討論
四.公司自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型
（一）企業(yè)整體評估的概念
（二）公司自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的形式與應用
（三）國內企業(yè)整體評估案例
五.經濟增加值（EVN模型
（一）經濟增加值的概念
（二）資本加權平均成本（WACC）
（三）利用EVA模型評估公司
（四）關于EVA模型應用的討論
第四章采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法評估高新技術企業(yè)的難點與
處理辦法
一.高新技術企業(yè)評估的難點分析
（一）評估虧損高新技術公司時的幾個問題
（二）高新技術創(chuàng)業(yè)公司往往缺乏歷史數(shù)據
（三）缺乏可比公司
二.評估虧損公司問題的處理方法
（一）公司虧損問題處理方法概述
（二）盈利正常化方法的具體應用
（三）銷售收入／邊際利潤率的預測
（四）調節(jié)財務杠桿的方法
（五）選擇不同的方法
三.對于無經營歷史或無可比較對象公司的問題
四.對于既無盈利.又缺經營歷史.還無可比公司的
情況
（一）一般的分析步驟
（二）求預期的營業(yè)收入增長率
（三）求可持續(xù)的經營利潤率
（四）估計重新投資的需求
（五）風險參數(shù)和折現(xiàn)率
（六）公司價值與股權價值
（七）每股權益價值
五.公司價值驅動因素
六.評估的不盡人意
七.評估師對投資者的忠告
第五章期權定價理論及其在資產評估中的應用
一.期權定價理論
（一）期權的基本概念
（二）期權定價模型
二.將股權資本視為期權進行估價
（一）將股權資本視為期權的總體思路
（二）把虧損公司的股權視為買方期權
（三）用期權理論解釋股權價值與債權價值的變


化
（四）關于模型應用過程中輸入變量的一些實際
問題
三.期權理論在高新技術創(chuàng)業(yè)公司評估中的應用
（一）對專利權及擁有專利權的公司進行評估
（二）對其他高新技術公司及網絡公司的評估
四.對自然資源期權及其公司的評估
（一）采用期權定價理論對自然資源評估的基本
思路
（二）自然資源期權進行評估時的輸入變量
（三）用實際算例說明評估過程
（四）將期權定價方法擴展到對自然資源公司的
評估
第六章高新技術企業(yè)評估的一些其他問題
一.員工期權對股權價值的影響
（一）員工期權對股權價值的影響
（二）控股權及流動性對股權價值的影響
二.關于高新技術企業(yè)研發(fā)費用（R＆D）的討論
（一）經營性支出與資本性支出
（二）目前研開費用的會計處理辦法現(xiàn)狀
（三）研發(fā)費用的財務分析
（四）研發(fā)費用作為資本性支出后對價值評估的
影響
第七章相對估價評估法
一.市盈率（價格／收益倍數(shù)）比較法
（一）根據基本因素估計市盈率
（二）市盈率的比較
（三）市盈率的變化形式
二.價格／賬面值比率（PBV）評估法
（一）根據基本因素估計PBV比率
（二）關于計算和應用PBV比率的討論
（三）用可比企業(yè)數(shù)據估計PBV比率
（四）PBV比率的變化形式
三.價格／銷售收入比率（PS）評估法
（一）根據基本因素估計價格／銷售收入比率（PS）
（二）高速增長公司的PS比率
（三）用同行業(yè)公司基本因素回歸方程計算PS
附錄
參考文獻