國債投資指要

前言——成就大業(yè)之鏈
全書導(dǎo)讀
0. 1 基準(zhǔn)曲線
0. 2 國債到期收益率和儲蓄存款的基準(zhǔn)曲線相比, 兩者到底應(yīng)當(dāng)
具備什么樣的比較關(guān)系 有哪些投資國債的方法
0. 3 國債價(jià)格受哪些因素影響 平價(jià)券. 溢價(jià)券. 折價(jià)券的價(jià)格
演變過程各有什么特點(diǎn)
0. 4 國內(nèi)國債市場行情分析——結(jié)構(gòu)性調(diào)整
0. 5 從國債的流動性. 收益性. 價(jià)格波動性等因素出發(fā)選擇買賣
品種
0. 6 根據(jù)基準(zhǔn)收益率曲線選擇買賣國債的時(shí)機(jī)
0. 7 投資國債從研究到買賣的四大步驟
0. 7. 1 第一步, 研究宏觀利率走勢
0. 7. 2 第二步, 了解國債總體市場狀況
0. 7. 3 第三步, 選擇合適的券種
0. 7. 4 第四步, 選擇買賣時(shí)機(jī)
第一章 比較的基準(zhǔn)——儲蓄存款年復(fù)利收益率曲線
1. 1 到期收益率
1. 2 收益率曲線
1. 3 簡單性原則很重要——尚不需要更復(fù)雜的收益率曲線技術(shù)
1. 4 儲蓄存款利率及其按年計(jì)算的復(fù)利收益率
1. 5 儲蓄存款利息稅和企業(yè)所得稅
1. 6 三根曲線共同組成比較基準(zhǔn)
1. 7 國債收益率曲線與基準(zhǔn)曲線的對比
第二章 國債投資和儲蓄存款的比較
2. 1 國債和國債市場
2. 1. 1 滬市國債基本情況
2. 2 交易所定息國債現(xiàn)券和儲蓄存款的比較
2. 2. 1 持有期收益——最基本的考慮
2. 2. 2 本金——持有到期與中途變現(xiàn)
2. 2. 3 國債到期收益率和儲蓄存款復(fù)利年收益率的正常比較
關(guān)系
2. 2. 4 滬市國債交易的流動性
2. 2. 5 滬市國債回購交易概況
2. 3 國債投資四方式——長期持有. 長期持有并巧用回購資金.
博取差價(jià). 利用回購交易放大國債頭寸 資金杠桿
2. 3. 1 長期持有
2. 3. 2 長期持有并巧用回購資金
2. 3. 3 博取差價(jià)
2. 3. 4 利用回購交易放大國債頭寸——資金杠桿
附錄2. 1 上海證券交易所2002年第三季度國債現(xiàn)券折算成回購
標(biāo)準(zhǔn)券的比率表
附錄2. 2 上海證券交易所國債回購交易手續(xù)費(fèi)率表
附錄2. 3 投資上海證券交易所國債. 企業(yè)債的步驟和有關(guān)事項(xiàng)
第三章 投資國債的收益和風(fēng)險(xiǎn)
3. 1 國債價(jià)格. 溢價(jià)券. 折價(jià)券
3. 1. 1 債券價(jià)格——折現(xiàn)的結(jié)果
3. 1. 2 當(dāng)期平價(jià)國債——基準(zhǔn)國債
3. 1. 3 溢價(jià)券——當(dāng)國債票息率高于市場利率,
或者說市場
利率低于國債票息率
3. 1. 4 折價(jià)券——當(dāng)國債票息率低于市場利率,
或者說市場
利率高于國債票息率
3. 2 市場利率不變, 平價(jià)券. 溢價(jià)券. 折價(jià)券的價(jià)格變化
——持有期累計(jì)應(yīng)計(jì)利息收益
3. 2. 1 市場利率不變, 平價(jià)券的價(jià)格變化
3. 2. 2 市場利率不變, 溢價(jià)券的價(jià)格變化
3. 2. 3 市場利率不變, 折價(jià)券的價(jià)格變化
3. 3 市場利率變化, 平價(jià)券. 溢價(jià)券. 折價(jià)券的價(jià)格變化
——資本利得. 資本虧損
3. 3. 1 市場利率變化, 平價(jià)券的價(jià)格變化——平價(jià)券資本利
得或虧損
3. 3. 2 市場利率變化,
溢價(jià)券的價(jià)格變化——溢價(jià)券資本利
得或虧損
3. 3. 3 市場利率變化, 折價(jià)券的價(jià)格變化——折價(jià)券資本利
得或虧損
3. 4 利率風(fēng)險(xiǎn)及其度量——存續(xù)期
3. 4. 1 存續(xù)期 加權(quán)平均本息回收期 的概念
3. 4. 2 利用存續(xù)期估算價(jià)格波動
3. 4. 3 存續(xù)期與各方面因素的關(guān)系
第四章 國債市場2001年以來發(fā)生了什么改變 2002年中處在何種
狀態(tài) 未來走勢如何
4. 1 如何理解國債市場的行情變化——收益率曲線的平移和變
形
4. 1. 1 當(dāng)各種期限利率水平普遍發(fā)生同樣變化時(shí),
國債收益
率曲線以平移方式變化
4. 1. 2 收益率曲線形狀的三個(gè)類別
4. 1. 3 收益率曲線形狀的變化
4. 1. 4 收益率曲線平移和變形帶來不同的風(fēng)險(xiǎn)
4. 2 國債市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整
4. 2. 1 收益率曲線向下平移的過程
4. 2. 2 滬市國債平均收益率的三種計(jì)算方法
4. 2. 3 滬市國債平均收益率從2001年初到2002年中的演變
過程
4. 2. 4 國債市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整是滬市國債平均收益率從2001
年初到2002年中持續(xù)大幅下跌的主要原因
4. 3 國債收益率曲線的結(jié)構(gòu)性調(diào)整于2002年中大致到位
4. 3. 1 2002年5月后的收益率曲線形狀變化
4. 3. 2 新發(fā)行國債票息率的演變驗(yàn)證了結(jié)構(gòu)性調(diào)整的判斷
4. 4 長期利率走勢
4. 4. 1 財(cái)政政策騎虎難下, 貨幣政策擔(dān)子更重
4. 4. 2 宏觀經(jīng)濟(jì)長期轉(zhuǎn)型, 不可等同于一般經(jīng)濟(jì)周期
4. 4. 3 利率市場的長期走勢
4. 5 長期國債風(fēng)險(xiǎn)加大了嗎
4. 5. 1 國債收益率長期大幅度下降主要是我國利率結(jié)構(gòu)調(diào)
整的必然要求, 而不是國債自身范圍內(nèi)的行情變化
4. 5. 2 退一步說, 即使屬于國債市場內(nèi)部行情變化,
也屬
于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
4. 5. 3 金融中介如何避免利率風(fēng)險(xiǎn)——期限匹配. 金額匹
配. 付息方式匹配,
而不在于利率絕對值的高低
4. 5. 4 金融中介的利率風(fēng)險(xiǎn)來自利率的相對變化,
和利率的
絕對水平無關(guān)——看到利率大幅下跌,
便猜測利率絕
對水平偏低,
是典型的股市投機(jī)方法. 市場行情變化
不是規(guī)律性的周期波動
4. 5. 5 小灶市場——暗補(bǔ)不如明補(bǔ)
4. 6 結(jié)語
第五章 選擇買賣品種——國債的流動性. 收益性. 波動性
5. 1 流動性
5. 1. 1 滬市國債現(xiàn)券流動性現(xiàn)狀
5. 1. 2 發(fā)行金額與流動性
5. 1. 3 新舊券的流動性
5. 1. 4 剩余期限和流動性
5. 1. 5 國債投資者中兩個(gè)不同的群體
5. 2 收益性——個(gè)別券種的收益率和收益率曲線的關(guān)系
5. 3 恰當(dāng)?shù)牟▌有?br />5. 3. 1 持有到期的考慮——安排儲蓄存款的基本技巧
5. 3. 2 博取資本利得的考慮
5. 4 組合投資的好處——如果收益率曲線主要以平移方式變化,
則國債組合可能明顯優(yōu)于個(gè)別券種
5. 4. 1 債券組合可能優(yōu)于個(gè)別券種
5. 4. 2 大資金投資者借助債券組合改進(jìn)流動性
5. 4. 3 套利機(jī)會
第六章 選擇買賣時(shí)機(jī)
6. 1 基準(zhǔn)收益率曲線是決定性依據(jù)
6. 1. 1 買入時(shí)機(jī). 賣出時(shí)機(jī)
6. 1. 2 把基準(zhǔn)收益率曲線從5年以下延長到5～10年
6. 1. 3 20年期. 30年期國債缺乏有效基準(zhǔn)
6. 2 股市行情和國債市場
6. 2. 1 國債收益率平均值和上海證券綜合指數(shù)的比較
6. 2. 2 通過2002年6月24日的行情觀察資金流向
6. 3 技術(shù)分析——趨勢. 買賣點(diǎn)
6. 3. 1 平均指數(shù)和歷史行情
6. 3. 2 趨勢. 趨勢中的調(diào)整. 趨勢逆轉(zhuǎn)
6. 3. 3 流動性滬市國債行情分析
6. 4 選擇買賣時(shí)機(jī)必須考慮風(fēng)險(xiǎn)因素——國內(nèi)市場條件的不連
續(xù)性
6. 4. 1 市場波動風(fēng)險(xiǎn)
6. 4. 2 政策風(fēng)險(xiǎn)
6. 4. 3 市場失效風(fēng)險(xiǎn)
第七章 企業(yè)債券
7. 1 滬市上市企業(yè)債基本情況
7. 1. 1 上海證券交易所掛牌企業(yè)債的發(fā)行年份
7. 1. 2 滬市企業(yè)債的發(fā)行金額
7. 1. 3 滬市企業(yè)債的期限
7. 1. 4 滬市企業(yè)債的付息方式
7. 1. 5 滬市企業(yè)債的收益
7. 1. 6 滬市企業(yè)債的利息稅
7. 2 滬市企業(yè)債的流動性
7. 3 收益率曲線
7. 4 選擇企業(yè)債品種和買賣時(shí)機(jī)
外三篇
之一 買憑證式國債 還是交易所國債
之二 價(jià)值基準(zhǔn)——國債投資的關(guān)鍵
之三 套利機(jī)會
附錄 軟件使用說明 3時(shí)軟盤1張
9. 1 準(zhǔn)備Excel
9. 2 打開“國內(nèi)市場債券收益率—滬市”軟件
9. 3 輸入數(shù)據(jù)并重算后查閱數(shù)據(jù)和圖表
后記