中國(guó)資本市場(chǎng)效率研究

　　中國(guó)資本市場(chǎng)一直是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制形成中的熱點(diǎn)和難點(diǎn)。先圍繞其性質(zhì)、地位發(fā)生爭(zhēng)論，后來又對(duì)其在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用產(chǎn)生分歧。本書對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)效率現(xiàn)狀加以評(píng)價(jià)，并從金融戰(zhàn)略發(fā)展的角度提出資本市場(chǎng)效率改進(jìn)的方法。首先，全書在對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界關(guān)于貨幣、資本、金融及資本市場(chǎng)等方面效率研究的理論予以回顧和評(píng)述和基礎(chǔ)上，從中國(guó)轉(zhuǎn)型時(shí)期新興市場(chǎng)的特征出發(fā)，闡述了資本市場(chǎng)效率的宏觀經(jīng)濟(jì)意義和微觀內(nèi)涵，分析了不完全競(jìng)爭(zhēng)的中國(guó)資本市場(chǎng)的局部均衡，并在資本市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效率相關(guān)因素的一般均衡關(guān)系分析基礎(chǔ)上，分析了資本市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)非均衡對(duì)資本市場(chǎng)效率的影響。同時(shí)，剖析了不同所有制企業(yè)融資機(jī)會(huì)不均等因素導(dǎo)致的尋租行為，以及股東權(quán)利分割造成的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和功能分割對(duì)市場(chǎng)效率的損害，探討了造成資本市場(chǎng)效率損失的產(chǎn)權(quán)制度、市場(chǎng)泡沫與資本外逃等主要現(xiàn)實(shí)因素的負(fù)面影響，并從資本深化率、資本形成率、資本配置效率及資本使用效率等角度初步建立了徇資本市場(chǎng)效率的指標(biāo)體系與方法。其次，以中國(guó)股票市場(chǎng)為例，分別采用線性分析和非線性隨機(jī)游走檢驗(yàn)，同時(shí)，進(jìn)行了市場(chǎng)泡沫度檢驗(yàn)、周末效應(yīng)檢驗(yàn)、月份效應(yīng)檢驗(yàn)以及資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)有股減持的過度反應(yīng)檢驗(yàn)等。再次，通過績(jī)優(yōu)股組合和績(jī)差股組合，建立實(shí)證模型，分別檢驗(yàn)了上海和深圳股票市場(chǎng)根據(jù)價(jià)格信號(hào)配置資金的效率狀況。本書還分別從內(nèi)在因素和外在因素兩方面分析影響資本市場(chǎng)效率的因素。

　　曹紅輝，男，1966年5月生于湖南漢壽。先后畢業(yè)于長(zhǎng)沙鐵道學(xué)院、中南工業(yè)大學(xué)、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)，獲文學(xué)學(xué)士、管理學(xué)碩士、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，并在中國(guó)社會(huì)科學(xué)院從事金融學(xué)博士后研究。具多年企業(yè)經(jīng)營(yíng)投資管理及投資銀行從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)會(huì)職于中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所。多鎰參加多項(xiàng)國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金及省部級(jí)課題研究，在《投資研究》、《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)》和《經(jīng)濟(jì)研究參考》、《中國(guó)財(cái)政支出效益研究》等，參與編輯出版《青年經(jīng)濟(jì)學(xué)家文庫》叢書及《中國(guó)證券》等。