投資者保護(hù)：國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)實(shí)踐

　　2002年6月，上海證券交易所召開(kāi)了“投資者保護(hù)國(guó)際研討會(huì)”?，F(xiàn)在，與會(huì)代表的論文正式結(jié)集出版。這是一件可喜的事情，我對(duì)此表示祝賀。投資者保護(hù)是全球證券市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)十分重要的問(wèn)題。大量理論與實(shí)證研究表明，一國(guó)或地區(qū)投資者保護(hù)越好，資本市場(chǎng)也就越發(fā)達(dá)，抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用也就越大。相對(duì)于具有數(shù)百年歷史的國(guó)外成熟市場(chǎng)而言，我國(guó)證券市場(chǎng)只能說(shuō)仍處于成長(zhǎng)的初期，因此，投資者保護(hù)問(wèn)題在我國(guó)也就具有更強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。作為一個(gè)僅有十一年歷史的新興市場(chǎng)，我國(guó)目前在投資者保護(hù)方面還存在一些突出的問(wèn)題，如大股東不規(guī)范運(yùn)作、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、不實(shí)信息披露、缺乏相應(yīng)的法律救濟(jì)機(jī)制等。也正因?yàn)榇?，與成熟市場(chǎng)相比，我們?cè)谕顿Y者保護(hù)方面的任務(wù)就顯得格外重，格外緊迫。上交所很早就意識(shí)到了投資者保護(hù)在證券市場(chǎng)發(fā)展中的重要地位，并始終將加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、保護(hù)投資者權(quán)益視為工作的重中之重，踏踏實(shí)實(shí)地做了大量的工作。上交所是國(guó)內(nèi)最早關(guān)注上市公司治理機(jī)制的機(jī)構(gòu)之一，從1998年起開(kāi)始對(duì)之進(jìn)行廣泛、深入的研究，組織了大量實(shí)地調(diào)研，發(fā)放了上萬(wàn)份調(diào)查問(wèn)卷，并在此基礎(chǔ)上，頒布了國(guó)內(nèi)第一個(gè)公司治理指引準(zhǔn)則——《上海證券交易所上市公司治理指引》。2000年，上交所專門成立了“投資者教育中心”，這項(xiàng)務(wù)實(shí)性工作是全國(guó)證券業(yè)十年來(lái)的首創(chuàng)。近兩年來(lái)，上交所投資者教育中心為服務(wù)投資者做了大量的工作，如編撰、出版了《投資者手冊(cè)》、《投資者教育叢書》等十余種出版物，在上交所網(wǎng)站設(shè)立了《投資者教育》專欄，在《上海證券報(bào)》開(kāi)設(shè)《投資者教育園地》，與各大券商合作建立“全國(guó)投資者教育網(wǎng)絡(luò)”，在全國(guó)各地多次舉辦“投資者教育暨市場(chǎng)服務(wù)座談會(huì)”等。在加強(qiáng)制度建設(shè)的基礎(chǔ)上，上交所初步形成了以上市公司監(jiān)管、會(huì)員公司監(jiān)管和市場(chǎng)實(shí)時(shí)監(jiān)控為主要內(nèi)容的一線監(jiān)管體系，為投資者保護(hù)提供了制度保障。例如，建立了市場(chǎng)監(jiān)管及風(fēng)險(xiǎn)防范例會(huì)制度，使各職能部門群策群力，主動(dòng)、及時(shí)地正視市場(chǎng)隱患，在風(fēng)險(xiǎn)控制上形成監(jiān)管合力，提高了所內(nèi)各業(yè)務(wù)部門對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)協(xié)同反應(yīng)的能力，在客觀上建立起風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制；加大了對(duì)上市公司的監(jiān)管力度，制定了上市公司信息披露工作核查辦法等規(guī)章制度，引入公司風(fēng)險(xiǎn)的五級(jí)分類管理，提高了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力，加強(qiáng)了事前防范和事中監(jiān)管，對(duì)重要信息和重點(diǎn)對(duì)象實(shí)施重點(diǎn)監(jiān)管；初步建立起了一套適用于會(huì)員年檢評(píng)審的指標(biāo)體系，并將證券公司類會(huì)員分為良？謾⒂刈⒓爸氐愎刈⑷?，稙?zāi)氐愎刈⒗嗷嵩輩扇×說(shuō)髡畹捅父督鴇壤⒏俜治?、紘素交易等监管礀V患喲罅聳諧∈凳奔囁刂貧齲粲昧誦亂淮囁叵低?，实时监视灾G轄凰械拿懇槐式灰諄疃?，对异常交屹Y凳┒ぞ鵲??？2002年6月上交所舉辦的“投資者保護(hù)國(guó)際研討會(huì)”一方面是上交所過(guò)去長(zhǎng)期致力于投資者保護(hù)的不懈努力的一種延續(xù)，另一方面，這次會(huì)議也象征了一個(gè)新的開(kāi)端。眾多海內(nèi)外專家學(xué)者和業(yè)界人士與會(huì)宣讀了論文并參與了兩天的熱烈討論，這充分說(shuō)明，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)彼此增進(jìn)交流與影響的背景下，大家對(duì)于證券市場(chǎng)發(fā)展問(wèn)題的關(guān)注已經(jīng)超越地理與語(yǔ)言的間隔而趨于一致。上交所將在增進(jìn)與國(guó)外市場(chǎng)、專業(yè)人士及投資者交往的同時(shí)，吸收和借鑒國(guó)外成熟市場(chǎng)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，積極落實(shí)和推進(jìn)中國(guó)證券市場(chǎng)的各項(xiàng)改革與發(fā)展措施，嚴(yán)格依法辦所，進(jìn)一步健全市場(chǎng)制度，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，完善技術(shù)系統(tǒng)和技術(shù)管理，從而實(shí)現(xiàn)有效防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，推進(jìn)市場(chǎng)服務(wù)，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益的目標(biāo)。目前，重筑證券市場(chǎng)的誠(chéng)信，保護(hù)投資者的利益，恢復(fù)投資者的信心，是我國(guó)在發(fā)展證券市場(chǎng)的過(guò)程中所面臨的重大而艱巨的任務(wù)。正如中國(guó)證監(jiān)會(huì)周小川主席所言：“投資者教育是一個(gè)全社會(huì)互動(dòng)的過(guò)程……保護(hù)投資者是一個(gè)綜合性問(wèn)題，是一個(gè)經(jīng)常性的、艱巨的工作，不可能一蹴而就。”我希望社會(huì)各界對(duì)此有充分的認(rèn)識(shí)，也愿上交所繼續(xù)以理性而科學(xué)的思考，嚴(yán)謹(jǐn)而實(shí)效的研究，進(jìn)一步推進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)投資者保護(hù)工作的開(kāi)展與落實(shí)。

暫缺《投資者保護(hù)：國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)實(shí)踐》作者簡(jiǎn)介