偉大的博弈：華爾街金融帝國的崛起 1653-2004

　　簡介《偉大的博弈》是一部講述以華爾街為代表的美國資本市場發(fā)展歷史的著作。這本書以華爾街為主線展示了美國資本市場發(fā)展的全過程。它生動地講述了華爾街從一條普普通通的小街發(fā)展成為世界金融中心的傳奇般的歷史，展現(xiàn)了以華爾街為代表的美國資本市場在美國經(jīng)濟發(fā)展和騰飛過程中的巨大作用。書中大量的歷史事實和經(jīng)濟數(shù)據(jù)，讓我們可以更全面和準(zhǔn)確地認(rèn)識美國資本市場的發(fā)展過程?！氖澜绶秶?，資本市場的產(chǎn)生和發(fā)展是與社會化大生產(chǎn)緊密相連的。從馬克思有關(guān)虛擬經(jīng)濟的論述，到后來產(chǎn)生的各種經(jīng)濟學(xué)理論，都對資本市場在現(xiàn)代經(jīng)濟中的作用進行過不同角度的闡述。在現(xiàn)代經(jīng)濟生活中，資本市場不僅提供了企業(yè)籌集資本的場所，也是實現(xiàn)社會資源配置的工具；并且還起到完善公司治理結(jié)構(gòu)的重要作用?！×私馊A爾街的歷史，能使我們對于美國如何在兩百多年的時間里，從一個殖民地成為世界超級大國這一轉(zhuǎn)變的歷史原因增加了認(rèn)識。在美國經(jīng)濟的發(fā)展過程中，華爾街在不同的歷史時期承擔(dān)了不同的歷史使命，它支撐了美國聯(lián)邦政府在南北戰(zhàn)爭中的戰(zhàn)爭融資，推動了美國由鐵路帶來的第一次重工業(yè)化浪潮，擴大了美國在兩次世界大戰(zhàn)中獲得的巨大經(jīng)濟利益，也實現(xiàn)了美國在上世紀(jì)八十年代后向新經(jīng)濟成功轉(zhuǎn)軌的進程?！』仡櫄v史，尤其是最近一百年的歷史，華爾街的作用在不斷豐富和深化，投資人在華爾街追逐自身利益的同時，"看不見的手"實現(xiàn)了社會資源的高效率配置。尤其是在知識經(jīng)濟時代，資本市場將知識和經(jīng)濟緊密地結(jié)合起來，推動著美國科技的飛速發(fā)展，使美國在當(dāng)今激烈的國際競爭中，在具有戰(zhàn)略意義的科技領(lǐng)域里始終保持著領(lǐng)先地位?！√幵陉P(guān)鍵戰(zhàn)略期的中華民族，面臨著實現(xiàn)偉大復(fù)興的歷史使命。黨的十六大做出了全面建設(shè)小康社會的戰(zhàn)略部署，這是一項涉及社會各個方面和各個領(lǐng)域的龐大系統(tǒng)工程。以史為鑒，世界歷史發(fā)展的經(jīng)驗揭示了資本市場在國家發(fā)展過程中的重要作用。一個健康、高效和穩(wěn)定的資本市場，有利于提高社會資源的利用水平和經(jīng)濟的運行效率，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，增強一個國家的綜合國力。黨中央、國務(wù)院深刻地認(rèn)識到了資本市場的重要作用，將大力發(fā)展資本市場作為一項重要的戰(zhàn)略任務(wù)。我國的資本市場發(fā)展到今天，已經(jīng)取得了巨大的成就，為社會主義建設(shè)作出了巨大的貢獻。面對新的形勢和歷史使命，如何進一步推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，更好地服務(wù)于全面建設(shè)小康社會的宏偉目標(biāo)，是當(dāng)前擺在我們面前的一個迫切的課題。黨的十六大提出要推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展。當(dāng)前，我國證券市場的發(fā)展面臨良好的機遇和條件，全面建設(shè)小康社會需要資金投入，居民儲蓄的大幅增長以及社會保障體系的建立和完善必然伴生投資需求，這兩方面的需求為我國資本市場提供了巨大的發(fā)展空間。我國是正處于轉(zhuǎn)軌階段的發(fā)展中國家，優(yōu)化結(jié)構(gòu)和提高效益是我國經(jīng)濟發(fā)展的重要內(nèi)容，集中統(tǒng)一的證券市場對于打破要素市場分割，實現(xiàn)資源的跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨產(chǎn)業(yè)優(yōu)化配置具有特殊作用。我國的投融資體制目前仍以間接融資為主導(dǎo)，金融體系中直接融資比例的增加，將有利于優(yōu)化金融資源配置，分散金融體系的風(fēng)險，提高金融體系對國民經(jīng)濟的服務(wù)效率。國有企業(yè)改革繼續(xù)深化，需要證券市場進一步發(fā)揮培育和規(guī)范上市公司等市場主體的功能，并對國有企業(yè)改革發(fā)揮示范和帶動作用。穩(wěn)健的財政政策要帶動民間投資，穩(wěn)健的貨幣政策需要關(guān)注證券資產(chǎn)價格和證券市場的流動性需求，證券市場對宏觀政策的作用機制和效果具有重要的影響。作為體制轉(zhuǎn)軌時期的新興市場，我國證券市場發(fā)展中還存在一些亟待解決的矛盾和問題，影響證券市場的穩(wěn)定運行和功能發(fā)揮。比如，市場主體的治理結(jié)構(gòu)尚不規(guī)范，影響市場透明度和規(guī)范化運作水平；市場結(jié)構(gòu)和功能還不健全，影響了資源配置效率；一些歷史遺留問題尚未解決，影響投資者的信心。借鑒國外成熟市場的做法，將有助于我們尋找解決當(dāng)前這些問題的答案。正如馬克思主義理論所揭示的那樣，矛盾是事物存在的特征之一。華爾街的成長也不是一帆風(fēng)順的，在發(fā)展的過程中也遇到各種問題。在早期的華爾街，市場坐莊、上市公司欺詐、內(nèi)幕交易等等層出不窮，政府官員的腐敗、國民經(jīng)濟的周期波動和戰(zhàn)爭都給資本市場帶來了接連不斷的沖擊。但是，華爾街最終能夠成長為一個成熟的金融市場，并最終成為全球金融中心之一，最重要的原因在于它遵循了市場發(fā)展的基本規(guī)律。正如書中所揭示的那樣，從長期來看，"看不見的手"不斷修正資本市場這個巨大的博弈場的游戲規(guī)則，淘汰不遵守游戲規(guī)則的游戲者，也通過資本市場影響到經(jīng)濟社會中的每一個人，并逐步改善資本市場的外部環(huán)境。祁斌同志翻譯的《偉大的博弈》為我們提供了一部難得的研究美國資本市場發(fā)展歷史的著作。當(dāng)我們在關(guān)鍵戰(zhàn)略機遇期考慮中國資本市場發(fā)展的道路時，借鑒他山之石，吸取成熟市場的經(jīng)驗和教訓(xùn)，有助于我們認(rèn)識資本市場發(fā)展的客觀規(guī)律，從而更好地為中華民族的偉大復(fù)興做出貢獻。作者簡介約翰·斯蒂爾·戈登，《偉大的博弈》作者，美國作家和經(jīng)濟歷史學(xué)家，1944年生于紐約，其祖父和外祖父均在紐約股票交易所擁有席位。他1966年畢業(yè)于范德比爾特大學(xué)，獲歷史學(xué)學(xué)士學(xué)位。在過去的二十年，他作為全職作家，著有《華爾街上的猩紅女人：十九世紀(jì)六十年代的華爾街歷史》，《漢密爾頓的賜福：美國國債的興衰史》。1999年，他出版了《偉大的博弈：華爾街金融帝國的崛起》，該書獲得各界廣泛關(guān)注，美國全國廣播電視公司（CNBC）還專門為此書制作了長達兩個小時的專題報道。 祁斌，《偉大的博弈》譯者，1968年生于北京，1991年畢業(yè)于清華大學(xué)物理系并留校任教。1992年赴美留學(xué)，1995年獲羅切斯特大學(xué)生物物理學(xué)碩士學(xué)位并通過博士資格考試，同年轉(zhuǎn)學(xué)芝加哥大學(xué)商學(xué)院，1997年獲MBA學(xué)位。從1997年起開始在華爾街工作，先后在倫敦、紐約等地從事一級市場、二級市場、資產(chǎn)管理和風(fēng)險投資等業(yè)務(wù)。曾供職于法國巴黎銀行和美國高盛集團，并曾在紐約一家風(fēng)險投資基金任合伙人。2000年回國加入中國證券監(jiān)督管理委員會，任戰(zhàn)略規(guī)劃委委員。2001年至今，任中國證監(jiān)會基金監(jiān)管部副主任。編輯推薦《偉大的博弈》或許可以為正在現(xiàn)代化道路上匆匆前行的中國提供一個歷史的參照。在過去的200多年中，美國作為一個新興國家，成功地超越了歐洲列強，而華爾街在這一過程中的核心作用，無疑是這段歷史風(fēng)云向世人昭示的最重要的啟示之一。在近幾十年里，全球高科技產(chǎn)業(yè)迅速崛起，成為世界經(jīng)濟發(fā)展的新動力，而這些高科技產(chǎn)業(yè)的興起在很大程度上也得益于華爾街的發(fā)現(xiàn)和推動。因此，對于全世界的經(jīng)濟學(xué)家和歷史學(xué)家，華爾街的歷史是一個永遠研究不盡的題目，而對于正在發(fā)展和轉(zhuǎn)型中的中國，它更具有非?，F(xiàn)實的借鑒意義?！畋髸@種趨勢會不會持續(xù)下去？截止到1999年夏天，道瓊斯指數(shù)較1990年年初已經(jīng)上漲了將近400％。如果從1980年算起的話，市場已經(jīng)上漲了1300％。其間，交易量也在大幅上升，到1999年，紐約股票交易所的平均日交易量已經(jīng)超過了1987年股市崩盤時的日交易記錄，而該記錄本身已經(jīng)是前一個紀(jì)錄的兩倍之巨了。今天的平均日交易量甚至比20世紀(jì)40年代任何一年的年交易量都高。這種趨勢會不會繼續(xù)下去呢？沒有人知道，歷史學(xué)家們也不會知道，但是有一件事是確定的——所有的牛市都會結(jié)束。不論是1929年的大崩盤，或是1966年的市場低迷，這些都取決于那些超過我們控制的力量的相互作用。但同時，就像我們看到的1987年的情形一樣，如果監(jiān)管當(dāng)局密切關(guān)注事態(tài)的發(fā)展，而且采取強有力的行動的話，股市崩盤的后果并不一定是災(zāi)難性的。這正是華爾街在新的千年面臨的困惑。就像因為“泰坦尼克號”的沉沒才建立了北大西洋冰層巡邏制度一樣，監(jiān)管的加強往往只有在一些痛苦的經(jīng)歷，尤其是災(zāi)難性的事件之后才會來臨。只有在飽嘗了19世紀(jì)60年代以前放任自流的市場中投機者們?yōu)樗麨榈目喙?，才有了?jīng)紀(jì)人隊伍對市場投機行為的有效抑制。同樣，只有當(dāng)理查德惠特尼使整個證券業(yè)蒙羞之后，證券交易委員會才開始對經(jīng)紀(jì)人隊伍實施監(jiān)管。正是證券交易委員會的有效監(jiān)管才給華爾街帶來了60年的穩(wěn)定（雖然中間有熊市的間歇）和巨大的繁榮，而美國也得以坐享全球最大的、最有效率的證券市場所帶來的巨大經(jīng)濟利益。今天，情況在慢慢地發(fā)生變化，一種全新的通信工具——互聯(lián)網(wǎng)，正以遠勝于19世紀(jì)中葉的電報的速度迅速將這個世界聯(lián)系在一起。在20世紀(jì)20年代，只有大廳交易員（紐約股票交易所席位的擁有者）作為一種特許經(jīng)營，才能夠在一天之內(nèi)買賣幾十次股票。但是由于有了互聯(lián)網(wǎng)，現(xiàn)在只要有幾千美元、一臺電腦和一根能上網(wǎng)的電話線，所有人都可以做到這一點了。這些人被稱為即時交易者，他們往往會在一天結(jié)束時會將當(dāng)天的股票賣出。目前，大約有500萬人通過互聯(lián)網(wǎng)擁有在線的股票賬戶，據(jù)估計，其中有100萬人是即時交易者，而且，這一數(shù)字還在呈指數(shù)級增長。即時交易者買賣股票的速度通常是傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)人的12倍，有時甚至每天買賣上千次。在線交易方式迅速在華爾街占據(jù)了重要地位，以至于華爾街上受此沖擊最大的公司——美林公司（它有1.4萬名持牌經(jīng)紀(jì)人，他們依靠客戶傭金生存的方式直接受到在線交易的威脅），在1999年中旬也宣布將向其客戶提供互聯(lián)網(wǎng)在線交易服務(wù)。這一舉措將在此后的數(shù)年給華爾街帶來巨大的變化。同時，互聯(lián)網(wǎng)也被證明是為無數(shù)快速致富的夢想提供的一塊沃土。就像20世紀(jì)20年代大家口頭傳遞各種秘訣一樣，互聯(lián)網(wǎng)也提供無數(shù)投資論壇供在線投資者討論股票和交換投資心得，在20世紀(jì)90年代晚期，與20世紀(jì)20年代類似的過熱開始出現(xiàn)——網(wǎng)絡(luò)股泡沫，很多上市公司股票價格的變化受到與該公司的商業(yè)前景毫不相關(guān)或者關(guān)聯(lián)很小的因素的影響。例如，當(dāng)Ticketmaster——一家提供售票服務(wù)的公司，股票代碼為TMCS，在上市第一天上漲了300％時，一個與它毫不相關(guān)、提供物業(yè)管理的公司Temco Service，因其代號TMCO與TMCS相似，也上漲了150％。其實，這道理是再簡單不過的了。互聯(lián)網(wǎng)本來就是個傳染跟風(fēng)情緒的最好系統(tǒng)。那么由誰來監(jiān)管這種正在出現(xiàn)的新的交易方式呢？答案是，還沒有人。就像20年前密特朗所發(fā)現(xiàn)的那樣，市場正在徹底地全球化和一體化。華爾街已經(jīng)超越國界，其影響力也超越了國界，而監(jiān)管只能止步于各國的邊境之內(nèi)。要改變這一點非常困難。因為，如果要建立一個有效的、世界性市場的監(jiān)管體系，必然要牽涉到世界大國在主權(quán)上的實質(zhì)性的讓步，但是沒有什么比讓一個國家在自由和獨立問題上讓步更難的事了。人類就是這樣，也許只有一場像“泰坦尼克號”那樣的金融災(zāi)難才能帶來這樣一個統(tǒng)一而有效的全球監(jiān)管體系。因為華爾街和政治家們尚不能建立起這樣的監(jiān)管框架來保證全球化市場的穩(wěn)定，同時，也因為我們前面所提到的——“資本主義的問題在于資本家本身的貪得無厭”，所以，華爾街再次發(fā)生如同1929年那樣規(guī)模的股災(zāi)，也并不是完全沒有可能的。但是，即便如此，華爾街也不會就此止步，至少從長遠來看不會。因為，盡管有數(shù)不清的海難，人類依然揚帆出海；同樣的道理，盡管有無數(shù)次股災(zāi)，人們依然會進入這個市場，辛勤地買低賣高，懷著對美好未來的憧憬，將手里的資金投入到股市，去參與這場博弈。這和人們?nèi)ヌ诫U——去看看地平線以外的未知世界，是一個道理。它們都是我們?nèi)祟惐拘詿o法分割的一部分。

　　約翰·斯蒂爾·戈登，《偉大的博弈》作者，美國作家和經(jīng)濟歷史學(xué)家，1944年生于紐約，其祖父和外祖父均在紐約股票交易所擁有席位。他1966年畢業(yè)于范德比爾特大學(xué)，獲歷史學(xué)學(xué)士學(xué)位。在過去的二十年，他作為全職作家，著有《華爾街上的猩紅女人：十九世紀(jì)六十年代的華爾街歷史》，《漢密爾頓的賜福：美國國債的興衰史》。1999年，他出版了《偉大的博弈：華爾街金融帝國的崛起》，該書獲得各界廣泛關(guān)注，美國全國廣播電視公司（CNBC）還專門為此書制作了長達兩個小時的專題報道。祁斌，《偉大的博弈》譯者，1968年生于北京，1991年畢業(yè)于清華大學(xué)物理系并留校任教。1992年赴美留學(xué)，1995年獲羅切斯特大學(xué)生物物理學(xué)碩士學(xué)位并通過博士資格考試，同年轉(zhuǎn)學(xué)芝加哥大學(xué)商學(xué)院，1997年獲MBA學(xué)位。從1997年起開始在華爾街工作，先后在倫敦、紐約等地從事一級市場、二級市場、資產(chǎn)管理和風(fēng)險投資等業(yè)務(wù)。曾供職于法國巴黎銀行和美國高盛集團，并曾在紐約一家風(fēng)險投資基金任合伙人。2000年回國加入中國證券監(jiān)督管理委員會，任戰(zhàn)略規(guī)劃委委員。2001年至今，任中國證監(jiān)會基金監(jiān)管部副主任。