金融效率論：二元視角下的理論分析與中國實證研究

金融效率是一個全球性論題，也是金融基礎(chǔ)理論中亟待深入探討的重大課題。本書探索性地建立了一個分析金融效率的新體系，并在此體系下對中國案例進(jìn)行了實證分析，是對金融效率研究與金融發(fā)展理論的深化與拓展。 本書分五個部分。第一部分是金融效率研究的文獻(xiàn)回顧；第二部分由金融本質(zhì)屬性歸納出研究金融效率的二元視角，即SFE（金融結(jié)構(gòu)—功能—效率 ）框架下的系統(tǒng)視角和演進(jìn)的金融發(fā)展理論框架下的資源視角；第三部分在系統(tǒng)與資源的二元視角下對金融資源屬性、金融效率的含義、分類、配置框架、影響因素與提高途徑進(jìn)行了系統(tǒng)的理論分析；第四部分提出了金融效率的實證研究框架，并對中國金融效率進(jìn)行了實證研究；第五部分提出了構(gòu)建發(fā)展金融學(xué)的初步設(shè)想，闡述了中國金融發(fā)展必須走效率型之路的命題。 針對現(xiàn)有的金融效率研究（尤其是宏觀金融效率研究）在研究視角、概念界定、評價體系、影響因素以及金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系等方面存在爭議與有待完善之處，本書在系統(tǒng)與資源的二元視角下，整合了金融資源論與系統(tǒng)論的理論成果，系統(tǒng)構(gòu)建了金融效率的理論與實證的完整體系，并對中國案例進(jìn)行了實證研究，其創(chuàng)新之處在于： 1．系統(tǒng)勾勒出金融效率研究的全新體系。新體系涵蓋了金融效率研究的理論起點、分析視角、新方法論、理論分析的主線（經(jīng)與緯）以及實證研究要點等五個方面，即金融非中性為起點、金融本質(zhì)基礎(chǔ)上的系統(tǒng)觀與資源觀為分析視角、系統(tǒng)分析與綜合為新方法論、CAS（復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)）一次優(yōu)—協(xié)調(diào)三大原理為經(jīng)、SEnFEf范式（金融結(jié)構(gòu)、運行機(jī)制與環(huán)境共同決定金融功能與金融效率）為緯、多指標(biāo)一線性與非線性方法相結(jié)合一滿意解為實證研究要點。 2．提出了研究金融效率的系統(tǒng)與資源的二元視角。其一，構(gòu)建了SFE框架，廓清了金融效率在金融系統(tǒng)邏輯鏈條上的位置，提出了SEnFEf新范式、系統(tǒng)科學(xué)下的新方法論與金融適應(yīng)效率等新理念，為金融結(jié)構(gòu)、金融功能與金融效率的深入研究提供了系統(tǒng)視角；其二，提出金融發(fā)展理論的演進(jìn)是對其基礎(chǔ)模型——金融深化論的擴(kuò)展，這就突破了將金融發(fā)展理論各流派對立起來的傳統(tǒng)藩籬，在此基礎(chǔ)上挖掘出研究金融效率的資源視角，并提出了構(gòu)建發(fā)展金融學(xué)的初步設(shè)想。 3．由二元視角與金融資源屬性的深入分析推導(dǎo)出了金融效率理論分析的適應(yīng)一次優(yōu)一協(xié)調(diào)三大原理，在此基礎(chǔ)上，提出宏觀金融效率全新的內(nèi)涵：是微觀金融效率與宏觀的金融滲透效率及金融適應(yīng)效率的統(tǒng)一，是更為重要的金融效率。在金融復(fù)雜系統(tǒng)的啟示下，對金融效率的影響因素進(jìn)行了系統(tǒng)的梳理。4．通過對金融與石油兩大戰(zhàn)略性資源的比較，進(jìn)一步加深了對金融資源本質(zhì)屬性的認(rèn)識；結(jié)合內(nèi)生增長理論與油氣滲流模型，提出了金融滲透效率。 5．在適應(yīng)一次優(yōu)一協(xié)調(diào)三大原理指引下，提出金融效率的實證研究應(yīng)遵循多指標(biāo)一線性與非線性方法結(jié)合一滿意解的三大要義，進(jìn)而在選取合理的方法與建立有效的指標(biāo)體系基礎(chǔ)上，建立了金融適應(yīng)效率的評價模型。 6．在金融效率的實證框架下，分別求取了中國微觀、滲透、適應(yīng)及宏觀金融效率值；在此基礎(chǔ)上，運用計量方法分析了中國金融效率的影響因素，并對中國金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系進(jìn)行了再檢驗，進(jìn)而得出了不少有益的認(rèn)識。 通過中國案例的實證研究，得出了以下主要結(jié)論： 第一，中國金融變革與發(fā)展應(yīng)遵循系統(tǒng)性、效率性與開放性的原則； 第二，應(yīng)以協(xié)調(diào)的觀點看待金融的增量與存量改革、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與市場結(jié)構(gòu)改革； 第三，加強(qiáng)制度性金融資源與金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是中國金融發(fā)展的核心內(nèi)容； 第四，優(yōu)化結(jié)構(gòu)、健全運行機(jī)制、改善生態(tài)環(huán)境是提高金融效率的有效途徑。 金融效率研究的難點與有待深化之處： 1．難點：對金融本質(zhì)、功能及金融復(fù)雜系統(tǒng)的認(rèn)識仍存在局限性，復(fù)雜系統(tǒng)科學(xué)的理論與方法仍處在發(fā)展之中；關(guān)鍵解釋變量的難以量化、數(shù)據(jù)的不完全與口徑的不一致等問題造成實證研究較為粗略。 2．有待深化之處：本書提出的金融效率分析框架仍需主流經(jīng)濟(jì)學(xué)理論模型的拓展與更多樣本（國家或地區(qū)）的實證檢驗；金融效率理論與實證研究的結(jié)合仍需進(jìn)一步完善。

　　沈軍，1968年生于江蘇，2005年獲中山大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，普先后供職于中科院和廣東工業(yè)大學(xué)，現(xiàn)為暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副教授。沈軍博士主要致力于金融發(fā)展理論問題的研究，并廣泛涉及系統(tǒng)科學(xué)、國際金融和項目管理等領(lǐng)域，在國家和省級刊物發(fā)表論文30余篇。