誰在暗算股指期貨：“黃金十年”中國七大股子焦點(diǎn)

　　2007中國投資焦點(diǎn)排行榜NO.1———A股股指期貨焦點(diǎn)指數(shù)：10級(jí)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)：10級(jí)難度指數(shù)：7級(jí)上榜理由：如果股指期貨在2007年如期推出，這一年A股指數(shù)將演繹前所未見的“超級(jí)過山車”，上證指數(shù)可能在2000～3500點(diǎn)之間大幅漲跌。有人會(huì)因此升上財(cái)富的“天堂”，獲取與2006年同等甚至更高水平的暴利，他們只占總股民數(shù)5%，最多10%；約30%左右的人可能會(huì)略有盈利；而60%的人很可能會(huì)嚴(yán)重虧損，虧損幅度最高可能會(huì)達(dá)50%。在目前的股市游戲規(guī)則不改變的前提下，如果中小散戶和基金投資者不被充分提示風(fēng)險(xiǎn)，他們大約2.5萬億的財(cái)富，將會(huì)有5000億元～10 000億元被別人卷走。其他變數(shù)：1. 股指期貨也存在2007年不被推出的可能性，股市投機(jī)氣氛越濃，股指被炒得越高，股指期貨延期推出或不推出的可能性越大。 2. 如果股指期貨的投資風(fēng)險(xiǎn)被充分提示（包括本書在內(nèi)），在推出股指期貨的情況下，前述上證指數(shù)的跌宕將在一定程度上被削峰平谷，散戶損失有可能會(huì)減少一半，但大幅震蕩的基本曲線卻難有質(zhì)的改變。此外，因中東石油危機(jī)可能導(dǎo)致的美國金融市場(chǎng)大動(dòng)蕩，也將成為影響2007年中國股市最重要的外部因素。NO.2———人民幣升值幅度焦點(diǎn)指數(shù)：10級(jí)迫切指數(shù)：9級(jí)難度指數(shù)：10級(jí)上榜理由：2007年人民幣升值幅度，包括人民幣兌美元、歐元、日元匯率等，不僅將直接影響外匯市場(chǎng)投資者的輸贏（外匯市場(chǎng)是純粹的零和博弈，有人賺多少錢必然有人賠多少錢），更將間接影響國內(nèi)股指的上升幅度。如果人民幣升值3%~5%，則上證指數(shù)的全年高點(diǎn)最有可能在3000~3500點(diǎn)區(qū)間；如果升值5%以上，則上證指數(shù)全年高點(diǎn)將很可能達(dá)到3500~4000點(diǎn)，甚至更高，但2008年將大跌。中國很可能遭受經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)。本人認(rèn)為，2007年，人民幣升值最佳幅度應(yīng)在3%左右，但實(shí)際升值最有可能在3%~5%間。其他變數(shù)：對(duì)于中國來說，人民幣升值的最佳幅度在3%左右，但美國某種勢(shì)力希望人民幣升值幅度為10%，甚至更多，乃至逼迫中國進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣匯率日浮動(dòng)區(qū)間。人民幣最后實(shí)際升值幅度取決于雙方?jīng)Q策層的智慧、意志以及博弈籌碼，首當(dāng)其沖的是雙方爭奪理論制高點(diǎn)。中國理直，必然能氣壯！NO.3———黃金焦點(diǎn)指數(shù)：9級(jí)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)：10級(jí)難度指數(shù)：10級(jí)上榜理由：隨著歐元向美元的傳統(tǒng)紙幣霸主地位發(fā)起挑戰(zhàn)，黃金———這個(gè)昔日的貨幣君王正漁翁得利，試圖卷土重來，在2004~2006年對(duì)美元的年底收盤價(jià)分別比上年度上漲了5.3%、18.6%、23%，如果從1999年的最底點(diǎn)251美元/盎司開始計(jì)算，至2006年5月16日26年高點(diǎn)的730美元，更是上漲了191%。目前，隨著中東局勢(shì)因伊朗核危機(jī)日趨緊張，黃金的避險(xiǎn)功能受到國際投資者的高度重視，在眾多國際大機(jī)構(gòu)的投資組合中已占重要的份額。由于對(duì)沖基金等風(fēng)險(xiǎn)偏好型資金進(jìn)入黃金市場(chǎng)，加上中東局勢(shì)跌宕起伏，國際黃金市場(chǎng)呈現(xiàn)大幅震蕩的行情，也進(jìn)一步加重了黃金的投機(jī)色彩。筆者估計(jì)，2007年的國際現(xiàn)貨黃金價(jià)格將在550~700美元寬幅震蕩。但不能排除美國和以色列在中東一意孤行，打擊伊朗核設(shè)施，那樣黃金價(jià)格很可能要突破730美元26年高點(diǎn)，甚至創(chuàng)出歷史新高。其他變數(shù)：影響國際黃金價(jià)格的最主要因素是中東局勢(shì)；其次是美國經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭力，包括GDP增長情況、財(cái)政赤字、貿(mào)易赤字、失業(yè)率、房地產(chǎn)景氣程度等；再次是歐洲經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭力；此外，各國中央銀行，尤其是中國和日本央行的外匯儲(chǔ)備投資策略也將會(huì)對(duì)黃金價(jià)格造成直接影響。NO.4———房地產(chǎn)焦點(diǎn)指數(shù)：8級(jí)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)：6級(jí)難度指數(shù)：4級(jí)上榜理由：直到今日，房地產(chǎn)仍是國人涉足最多的直接投資產(chǎn)品。隨著過去兩年國家針對(duì)房地產(chǎn)的各項(xiàng)宏觀調(diào)控舉措不斷出臺(tái)，包括土地、稅收和信貸政策等，房地產(chǎn)，尤其是住宅房產(chǎn)的投機(jī)空間被不斷擠壓，對(duì)投資周期為1~2年的國際熱錢來說，已基本無利可圖，不動(dòng)產(chǎn)的高昂變現(xiàn)成本令投資客望而生畏。這將對(duì)因過速上漲的投機(jī)泡沫產(chǎn)生擠出效應(yīng)，上海樓價(jià)已于2005年底先期回調(diào)，北京、深圳的回調(diào)應(yīng)在今年之內(nèi)，但回調(diào)幅度應(yīng)與上海大致相當(dāng)，即20%~30%。但長期看，房價(jià)仍將呈慢牛走勢(shì)。影響要素：目前，在房地產(chǎn)價(jià)格市場(chǎng)的影響要素中，首當(dāng)其沖的還是宏觀調(diào)控政策；其次是人民幣升值幅度和貿(mào)易順差額度，升值越大，對(duì)房地產(chǎn)上漲的影響越大；隨著投機(jī)者被擠出，住宅房產(chǎn)本身的交通、醫(yī)療、教育、環(huán)境等綜合性價(jià)比越來越重要；如果購房者對(duì)房價(jià)下跌形成預(yù)期，也會(huì)抑制購房需求。股票市場(chǎng)：房地產(chǎn)股票的活躍程度，在主要產(chǎn)業(yè)中的表現(xiàn)將不如去年，全面上漲幅度有限，是風(fēng)險(xiǎn)最大的行業(yè)股票之一。行業(yè)龍頭股與一般上市公司的差距拉大，萬科（000002）等將更容易從房地產(chǎn)調(diào)控中受益。NO.5———石油焦點(diǎn)指數(shù)：6級(jí)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)：9級(jí)難度指數(shù)：6級(jí)上榜理由：近幾年，石油及相關(guān)產(chǎn)品投資在國際期貨市場(chǎng)已經(jīng)與黃金一道，成為特別奪目的雙子星座。石油價(jià)格從2001年11月的每桶17.4美元一路飆升到2006年7月14日的77美元，再一路下跌到2007年1月18日的50美元，可謂跌宕起伏，動(dòng)人心魄，其震蕩幅度自然使其對(duì)投機(jī)資本極具誘惑力。由于石油是中國世界工廠的“血液”，在相當(dāng)程度上決定著全球石油需求端的變化，因此石油期貨遲早會(huì)成為中國期貨市場(chǎng)的重要投資品種。目前，國內(nèi)散戶投資者尚不能直接投資石油相關(guān)產(chǎn)品。不過，上海石油交易所有意開發(fā)汽油產(chǎn)品，并很有可能在不久的將來與散戶見面。影響要素：一是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，尤其中國與美國的經(jīng)濟(jì)增長速度，其快速增長，經(jīng)濟(jì)較熱將構(gòu)成對(duì)石油價(jià)格上漲的基本面的支撐；二是國際熱錢對(duì)石油價(jià)格的炒作，乘數(shù)倍地放大了油價(jià)的高峰低谷，使得其投機(jī)炒作的色彩很濃；三是中東的緊張形勢(shì)和石油危機(jī)每每成為對(duì)沖基金炒作石油的借口。此三種要素互相影響，最終的命運(yùn)掌握在白宮與華爾街聯(lián)手之中。2006年，石油期貨市場(chǎng)的超級(jí)巨頭高盛實(shí)現(xiàn)創(chuàng)記錄的暴利也說明了這一點(diǎn)。股票市場(chǎng)：國內(nèi)股票市場(chǎng)缺乏真正的石油股，目前行業(yè)龍頭股中石化，其石油的勘探和開采的收入不到其主營收入的10%，真正的石油企業(yè)———中石油和中海油等均在海外上市，相信2007年將會(huì)海歸A股，國有投資者屆時(shí)將可以分享石油業(yè)的紅利。NO.6——銅焦點(diǎn)指數(shù)：6級(jí)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)：9級(jí)難度指數(shù)：8級(jí)上榜理由：隨著歐元的崛起，美元的紙幣霸主地位一度受到嚴(yán)重動(dòng)搖，近年不斷攀升的美國財(cái)政和貿(mào)易赤字更進(jìn)一步打擊了資本市場(chǎng)對(duì)美元資產(chǎn)的信心，故銅、黃金、石油和房地產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)一道，一度成為國際投資者躲避美元危機(jī)的安全島，加上中國世界工廠的需求膨脹，國際銅價(jià)從2001年11月的1280美元/噸一路狂漲到2006年5月的8600美元，漲幅達(dá)571%。2006年年底以來，又因美國采取強(qiáng)勢(shì)美元政策，同時(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)減速，銅價(jià)又迅速回落到2007年2月5日的5330美元。銅的這種投資及投機(jī)屬性暴露無疑，實(shí)為中國投資者應(yīng)高度關(guān)注的新投資品種。影響要素：一、美元政策的選擇，是強(qiáng)勢(shì)還是弱勢(shì)。弱勢(shì)美元?jiǎng)t銅和黃金強(qiáng)；反之則銅和黃金弱；二、國際銅原料需求，尤其是中國世界工廠的景氣程度至關(guān)重要；三、國際主要銅礦國家的供應(yīng)情況。這些國家的銅礦常常會(huì)在銅價(jià)飚升時(shí)鬧罷工以火上澆油；四、交易所的銅現(xiàn)貨存儲(chǔ)情況。股票市場(chǎng)：國內(nèi)A股有代表性的是江西銅業(yè)（600362）、云南銅業(yè)（000878）、銅都銅業(yè)（000630）。2007年2月16日收盤，其市盈率分別為9.8倍、12.2倍和13.3倍，平均市盈率在兩市各行業(yè)中幾乎最低的。筆者認(rèn)為，這是最具有投資價(jià)值的版塊之一。NO.7———鋼鐵焦點(diǎn)指數(shù)：6級(jí)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)：7級(jí)難度指數(shù)：5級(jí)上榜理由：本來鋼鐵及其相關(guān)的期貨產(chǎn)品，目前仍僅有機(jī)構(gòu)投資者的特權(quán)，散戶尚無法直接介入。然2006年10月以來，藍(lán)籌股股價(jià)暴漲，此前一直乏人問津的鋼鐵股全線勁升，其龍頭股寶鋼股價(jià)在46個(gè)交易日中大漲113%。使鋼鐵股一躍成為投資者追捧的熱點(diǎn)，當(dāng)目前主要的鋼鐵股的市盈率已經(jīng)達(dá)到11~15倍，其投資價(jià)值已大打折扣，已比國外鋼鐵股的約8~10倍的平均市盈率略高，但在各主要股票板塊與國際市場(chǎng)市盈率相比中，仍屬溢價(jià)較低的。所以，鋼鐵股在2007年大漲大跌都不令人意外，會(huì)給投資者沖浪帶來空間。影響要素：排在股價(jià)影響力第一位的是并購概念，不能排除2007年國家強(qiáng)力整合鋼鐵股的可能性；第二位的是中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，如果保持2006年的增長速度，將會(huì)對(duì)鋼鐵股股價(jià)形成支撐，反之，則釜底抽薪；第三，歐美等國對(duì)華鋼鐵進(jìn)口的政策也相當(dāng)重要，反傾銷和特保將對(duì)鋼鐵企業(yè)銷售額和利潤有影響，但影響有限；此外，鐵礦石的價(jià)格等因素也會(huì)影響鋼鐵股價(jià)，但鑒于年初與國際三大鐵礦石巨頭達(dá)成的上漲9%的價(jià)格覆蓋2007年全年，這反倒是可以忽略的影響。

　　張庭賓《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》副總編輯，1970年6月生，先后任《工人日?qǐng)?bào)》駐安徽、《南方周末》駐上海記者。2001年初，參與《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》創(chuàng)刊，先后任主任、編委等職?！?004年10月至2006年1月，任《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》財(cái)經(jīng)新聞中心編委，2004底領(lǐng)銜研究并執(zhí)筆中國媒體第一個(gè)“中國與世界”十大經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)白皮書，做出以下預(yù)期：2005年，中國的CPI將下降，股權(quán)分置改革將啟動(dòng)。人民幣匯率改革的升值幅度不會(huì)超過2.5％等，均得以驗(yàn)證，特別是“2005年中國將解決股權(quán)分置問題”的預(yù)測(cè)更是全球媒體和知名金融機(jī)構(gòu)中的唯——家。其執(zhí)筆的“九評(píng)成功解決股權(quán)分置問題”的系列社評(píng)獲得中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林先生的肯定和感謝，其建議的“股改新老劃斷應(yīng)在一年之內(nèi)”也被決策層所采納。2005年底，其執(zhí)筆的2006年度“中國與世界”十大經(jīng)濟(jì)預(yù)言，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)到美國經(jīng)濟(jì)調(diào)整，石油價(jià)格再創(chuàng)新高后回落，歐元對(duì)美元小幅上漲，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等。尤其值得一提的是，這是國際上極少數(shù)預(yù)測(cè)到黃金價(jià)格在2006年超過700美元／盎司的報(bào)告之一?！?003年10月，著有《中國可以富》一書，樂觀中國未來。