大衰退：如何在金融風(fēng)暴中幸存和發(fā)展

導(dǎo)讀
致謝
前言
第一章 日本經(jīng)濟(jì)衰退
一、結(jié)構(gòu)問(wèn)題與銀行問(wèn)題無(wú)法解釋日本經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期衰退
1.日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并非源于結(jié)構(gòu)改革
2.針對(duì)供給方的結(jié)構(gòu)問(wèn)題
3.遭遇需求不足的日本經(jīng)濟(jì)
4.日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并非由于銀行問(wèn)題得到解決
5.日本的經(jīng)歷與美國(guó)20世紀(jì)90年代早期遭遇的信貸緊縮完全相反
二、經(jīng)濟(jì)泡沫破滅引發(fā)的資產(chǎn)負(fù)債表衰退
1.20世紀(jì)90年代日本經(jīng)歷的資產(chǎn)負(fù)債表衰退
2.資產(chǎn)價(jià)格的暴跌引發(fā)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表問(wèn)題
3.日本企業(yè)集體轉(zhuǎn)向負(fù)債最小化
4.經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅摧毀了1500萬(wàn)億日元的財(cái)富
5.借貸不足導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入頹勢(shì)
6.日本企業(yè)的需求下滑超過(guò)其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的20％
三、財(cái)政支出支撐日本經(jīng)濟(jì)
1.為什么經(jīng)濟(jì)泡沫破滅之后日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值卻沒(méi)有減少
2.財(cái)政刺激支撐了日本經(jīng)濟(jì)
3.防止危機(jī)的人無(wú)法成為英雄
4.政府對(duì)存款的擔(dān)保也有助于化解危機(jī)
四、負(fù)債最小化與貨幣政策
1.貨幣政策對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表衰退無(wú)能為力
2.貨幣政策在缺乏投資需求時(shí)將失靈
3.貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)的機(jī)理
4.日本政府借貸推動(dòng)了貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)
5.財(cái)政政策決定了貨幣政策的效果
6.傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論不認(rèn)同企業(yè)負(fù)債最小化
7.德國(guó)曾面臨同樣的問(wèn)題
注釋
第二章 資產(chǎn)負(fù)債表衰退的特征
一、走出資產(chǎn)負(fù)債表衰退
1.企業(yè)停止償債
2.日本企業(yè)已經(jīng)修復(fù)它們的資產(chǎn)負(fù)債表
3.資產(chǎn)負(fù)債表衰退：分析人士和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的盲點(diǎn)
4.悄無(wú)聲息的資產(chǎn)負(fù)債表衰退
5.銀行在經(jīng)濟(jì)衰退的大部分時(shí)間都有積極的放貸意愿
6.企業(yè)融資趨勢(shì)顯示真正的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇即將開(kāi)始
7.正在積累金融資產(chǎn)的日本企業(yè)
8.企業(yè)部門(mén)變成凈投資者尚需時(shí)日
二、資產(chǎn)負(fù)債表衰退期間的稅收收入
1.過(guò)早的財(cái)政整頓引發(fā)了第二次經(jīng)濟(jì)倒退
2.日本央行和財(cái)務(wù)省已經(jīng)意識(shí)到資產(chǎn)負(fù)債表衰退問(wèn)題
3.資產(chǎn)負(fù)債表衰退期間的稅收收入
4.虧損遞延期限失效導(dǎo)致的稅收收入增長(zhǎng)是一個(gè)陷阱
5.持續(xù)增長(zhǎng)依賴于私營(yíng)部門(mén)資金需求的復(fù)蘇
6.自由現(xiàn)金流的用途同樣重要
7.在2011年實(shí)現(xiàn)基本財(cái)政盈余的目標(biāo)沒(méi)有經(jīng)濟(jì)合理性
8.在資產(chǎn)負(fù)債表衰退期間，過(guò)多的財(cái)政刺激不足為慮
三、走出資產(chǎn)負(fù)債表衰退后的利率
1.稅收增長(zhǎng)減少了預(yù)算赤字，并導(dǎo)致長(zhǎng)期利率低迷
2.預(yù)算赤字的減少抵消了私營(yíng)部門(mén)資金需求的增加，并促進(jìn)長(zhǎng)期利率的穩(wěn)定
3.債務(wù)抵觸綜合征導(dǎo)致低利率
4.利用消費(fèi)稅為社會(huì)保障提供資金的優(yōu)點(diǎn)
四、要求執(zhí)行寬松貨幣政策的呼聲顯示了對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退本質(zhì)的無(wú)知
1.定量寬松政策是21世紀(jì)最大的金融鬧劇
2.正是因?yàn)闆](méi)有借貸需求才產(chǎn)生過(guò)剩準(zhǔn)備金
3.定量寬松政策的解除不等于金融緊縮政策
4.緊縮不會(huì)影響金融市場(chǎng)
5.整體物價(jià)穩(wěn)定下的局部房地產(chǎn)價(jià)格上升
6.小泉的改革對(duì)日本有益嗎
7.來(lái)自結(jié)構(gòu)改革進(jìn)程的教訓(xùn)
注釋
第三章 美國(guó)大蕭條就是一場(chǎng)資產(chǎn)負(fù)債表衰退
一、經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?yōu)楹魏鲆曎Y產(chǎn)負(fù)債表衰退
1.企業(yè)負(fù)債最小化：被長(zhǎng)期遺忘的可能性
2.作為借貸方現(xiàn)象的流動(dòng)性陷阱
3.獨(dú)立貨幣政策的消亡
4.惡性循環(huán)通貨緊縮的原理
二、作為資產(chǎn)負(fù)債表衰退的美國(guó)大蕭條
1.關(guān)于美國(guó)大蕭條的最新研究發(fā)現(xiàn)
2.銀行危機(jī)本身無(wú)法解釋儲(chǔ)蓄的減少
3.“信貸緊縮”本身無(wú)法解釋銀行放貸的減少
4.對(duì)于弗里德曼的批判
5.流動(dòng)性本身無(wú)法阻止銀行危機(jī)和企業(yè)償債
6.將金本位當(dāng)做罪魁禍?zhǔn)椎挠^點(diǎn)同樣也是誤導(dǎo)
7.政府借貸導(dǎo)致了1933年以后美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇
8.不僅是預(yù)算赤字，支出與稅收也應(yīng)該加以考慮
9.過(guò)早的財(cái)政整頓導(dǎo)致了高失業(yè)率的持續(xù)
10.財(cái)政刺激政策結(jié)束了經(jīng)濟(jì)衰退，化解了銀行危機(jī)
三、經(jīng)濟(jì)衰退的類型不止一種
兩種類型的經(jīng)濟(jì)衰退
注釋
第四章 資產(chǎn)負(fù)債表衰退時(shí)期的金融、匯率和財(cái)政政策
一、非傳統(tǒng)金融寬松政策的問(wèn)題
1.通脹目標(biāo)制與價(jià)格水平目標(biāo)制
2.產(chǎn)品價(jià)格下跌無(wú)法解釋企業(yè)行為向前瞻性的轉(zhuǎn)變
3.中央銀行對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的購(gòu)買
4.直升機(jī)貨幣：比災(zāi)難更糟糕的效果
5.普通通貨膨脹和惡性通貨膨脹是兩種截然不同的現(xiàn)象
6.日本央行的國(guó)債購(gòu)人
7.資產(chǎn)負(fù)債表衰退和“無(wú)稅國(guó)家”
二、資產(chǎn)負(fù)債表衰退期間的匯率政策
1.貿(mào)易順差國(guó)家沒(méi)有政策選擇的自由
2.貿(mào)易逆差國(guó)家的正確選擇
三、必須為我們的后代留下一個(gè)健全的經(jīng)濟(jì)體
1.財(cái)政政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)繁榮不可或缺
2.資產(chǎn)負(fù)債表衰退期間關(guān)于財(cái)政乘數(shù)的問(wèn)題
3.銀行問(wèn)題并非導(dǎo)致日本衰退的原因
4.為我們的后代選擇一個(gè)恰當(dāng)?shù)呢?fù)擔(dān)
5.日本在1996年曾經(jīng)有過(guò)復(fù)蘇的機(jī)會(huì)
6.對(duì)于財(cái)政政策的偏見(jiàn)
注釋
第五章 陰陽(yáng)經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的圣杯
一、泡沫、資產(chǎn)負(fù)債表衰退以及經(jīng)濟(jì)周期
1.泡沫與資產(chǎn)負(fù)債表衰退的循環(huán)
2.“陰陽(yáng)”經(jīng)濟(jì)周期
二、在“陰”態(tài)階段實(shí)行“陽(yáng)”態(tài)政策的錯(cuò)誤
1.第一個(gè)任務(wù)：判斷經(jīng)濟(jì)處于“陰”態(tài)還是“陽(yáng)”態(tài)
2.預(yù)算平衡的功與過(guò)
3.超越盲目信仰
三、凱恩斯和貨幣主義者們遺漏的東西
凱恩斯革命的負(fù)遺產(chǎn)
四、邁向經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的大一統(tǒng)
1.2003年的兩個(gè)重大決定
2.吸取日本的經(jīng)驗(yàn)，為下一個(gè)經(jīng)濟(jì)泡沫做好準(zhǔn)備
3.費(fèi)雪的債務(wù)通貨緊縮和資產(chǎn)負(fù)債表衰退
注釋
第六章　全球化的壓力
一、發(fā)達(dá)國(guó)家需要真正的改革
1.日本當(dāng)年的崛起也迫使西方國(guó)家進(jìn)行過(guò)重要調(diào)整
2.日本現(xiàn)在正處于美國(guó)20世紀(jì)70年代的處境
3.歐美國(guó)家對(duì)來(lái)自日本挑戰(zhàn)的兩種反應(yīng)
4.在日本，悲觀者遠(yuǎn)多于樂(lè)觀者
5.悲觀情緒在2007年7月日本參議員選舉中爆發(fā)
6.貨幣和財(cái)政政策都無(wú)法解決全球化帶來(lái)的傷害
7.刻不容緩的教育改革
8.真正的結(jié)構(gòu)改革終將到來(lái)
二、資本流動(dòng)自由化和全球失衡
1.世界貨幣基金組織發(fā)出貿(mào)易失衡警告
2.美國(guó)依存增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)移
3.美國(guó)的貿(mào)易和財(cái)政赤字之間并無(wú)關(guān)聯(lián)
4.美國(guó)當(dāng)局對(duì)于美元和資本流入的觀點(diǎn)已經(jīng)有了重大改變
5.利差交易削弱了中央銀行的作用
6.資本流動(dòng)加劇了全球失衡
7.經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)學(xué)都進(jìn)入了一片未知水域
8.金融全球化造成的當(dāng)前混亂
9.資本市場(chǎng)的開(kāi)放是一個(gè)新生事物
10.假如全球經(jīng)濟(jì)完全一體化，貿(mào)易失衡將不再成為問(wèn)題
11.只要移民流動(dòng)仍被控制，全球失衡就是個(gè)問(wèn)題
12.政府政策目標(biāo)與全球化無(wú)法同步
13.政府介入外匯市場(chǎng)的實(shí)例
14.應(yīng)該重新考慮資本市場(chǎng)的開(kāi)放
15.投資者的資質(zhì)也是一個(gè)重要因素
三、糾正全球失衡必須循序漸進(jìn)
1.美國(guó)對(duì)于資本外逃依然脆弱
2.美元外逃曾經(jīng)發(fā)生過(guò)
3.日本的回應(yīng)
4.格林斯潘的觀點(diǎn)從何而來(lái)
5.被遺忘的教訓(xùn)
6.矯正美國(guó)貿(mào)易失衡問(wèn)題需要多久
7.美國(guó)迅速地打出白旗……然后又迅速地收了回來(lái)
注釋
第七章 進(jìn)行中的經(jīng)濟(jì)泡沫和資產(chǎn)負(fù)債表衰退
一、美國(guó)的現(xiàn)狀：次貸危機(jī)
1.次貸危機(jī)所導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債表衰退的特征
2.重溫20世紀(jì)90年代日本經(jīng)濟(jì)泡沫的崩潰
3.美國(guó)陷入泡沫破滅之后的困境當(dāng)中
4.政府金融機(jī)構(gòu)支撐了美國(guó)的房產(chǎn)市場(chǎng)
5.美國(guó)正在重走日本當(dāng)年清理不良貸款的老路
6.次貸危機(jī)的解決方式與拉丁美洲債務(wù)危機(jī)存在相似之處，但是依然有所不同
7.由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，此次危機(jī)也許要比拉丁美洲債務(wù)危機(jī)更難應(yīng)對(duì)
8.住房期貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)房?jī)r(jià)將繼續(xù)下跌
9.格林斯潘與伯南克的區(qū)別
10.更多的財(cái)政措施不可或缺
二、中國(guó)泡沫
1.中國(guó)臺(tái)灣與日本之間經(jīng)濟(jì)泡沫的反差
2.中國(guó)國(guó)營(yíng)企業(yè)改革所產(chǎn)生的影響
三、德國(guó)在馬斯特里赫特條約下的選擇
歐元區(qū)需要一個(gè)新條約
四、使世界經(jīng)濟(jì)能夠應(yīng)對(duì)“陰”態(tài)和“陽(yáng)”態(tài)階段
注釋
附錄 關(guān)于瓦爾拉斯與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的一些思考
一、新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派輕視了貨幣存在的理由
1.作為交易媒介的貨幣
2.所有商品都有兩種價(jià)格
3.貨幣存在的理由
4.專業(yè)化和貨幣
5.作為交易媒介的條件
6.通貨膨脹、通貨緊縮和貨幣政策
7.貨幣的使用與信息不完全密不可分
8.不完全信息下的一般均衡與完全信息下的部分均衡
二、貨幣使用的福利含義
1.與易貨交易的對(duì)比
2.勞動(dòng)分工是價(jià)格和工資粘性以及剛性的根源
3.在數(shù)學(xué)公式與生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)現(xiàn)實(shí)之間的選擇
三、結(jié)論
注釋
參考文獻(xiàn)