中國國有企業(yè)并購趨勢與戰(zhàn)略研究

　　《中國國有企業(yè)并購趨勢與戰(zhàn)略研究》從多個角度闡釋國有企業(yè)改革中的并購問題及實現并購的戰(zhàn)略?！吨袊鴩衅髽I(yè)并購趨勢與戰(zhàn)略研究》共分為六章?！吨袊鴩衅髽I(yè)并購趨勢與戰(zhàn)略研究》主要內容如下：第一章為導論。第二章為企業(yè)并購動機理論。馬克思在對資本主義生產方式的發(fā)生和發(fā)展機制進行深入分析的基礎上，對資本集中現象進行了廣泛的分析，建立了完善的資本集中理論。資本集中理論實際上是最早對并購進行研究的理論；古典經濟學主要從成本的角度，解釋企業(yè)并購動機；新制度經濟學交易成本理論能很好地為縱向并購和混合并購提供有力的解釋，對橫向并購也有一定的適用性。并購動機的管理學分析主要有協同效應理論、控制權增效理論、價值創(chuàng)造理論等。由于在我國經濟體制轉軌過程中所發(fā)生的企業(yè)兼并，是在特殊的社會經濟背景下形成的，因而中國的企業(yè)兼并及其理論從一開始就帶有鮮明的中國特色。第三章為西方企業(yè)并購實踐。從19世紀20-90年代以前，西方國家發(fā)生了四次企業(yè)并購浪潮。20世紀90年代以后西方國家爆發(fā)了第五次企業(yè)并購浪潮，這次并購浪潮的主要特點有：并購企業(yè)規(guī)模巨大，成交金額屢創(chuàng)新高，“強強聯姻”成為熱點；并購涉及行業(yè)廣且相對集中，銀行業(yè)并購活動活躍，跨行業(yè)并購嶄露頭角；跨國并購發(fā)展迅速，涉及國家多，地理分布逐漸變化，成為FDI的主要形式；在追求規(guī)模效應的同時，從全球角度考慮企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略；并購重點為高新技術合作與交流，技術優(yōu)勢互補，知識經濟特色濃厚；政府干預的力量不容小覷。西方國家企業(yè)并購活動演變對我國的主要啟示有：主動利用企業(yè)兼并不失時機地進行經濟結構的調整；要進行強強聯合，形成一批具有國際實力的世界級企業(yè)集團；要加速發(fā)展我國的第三產業(yè)，尤其是培育和發(fā)展高科技產業(yè)；要充分發(fā)揮政府在企業(yè)兼并中的作用。第四章闡述我國企業(yè)并購的產業(yè)分布及其演變趨勢。并購與經濟增長之間的關系研究是目前理論界研究的一個空白，《中國國有企業(yè)并購趨勢與戰(zhàn)略研究》從投資與經濟增長的關系入手，構建了并購與經濟增長的模型，該模型揭示了并購投資的形式結構、地區(qū)結構、部門結構、影響并購效率的因素（包括風險控制、評估方法、政府的反壟斷政策、稅收政策、審批程序等）等，這些都會有效的影響經濟增長。經濟結構變動是經濟增長的內生變量，并購對產業(yè)結構的影響是通過對市場需求結構、市場資源供給和技術進步等的影響來實現的。我國企業(yè)并購將呈現出兩大趨勢：一是企業(yè)并購活動將更趨于國際化，跨國并購將成為主流。二是企業(yè)并購將與產業(yè)結構調整密切相連，工業(yè)企業(yè)并購比例將下降，高科技產業(yè)包括家電業(yè)、生物工程、信息技術、電子工程和第三產業(yè)比例將不斷增加。未來幾年我國企業(yè)將面臨經過大規(guī)模產業(yè)整合的國際兵團的挑戰(zhàn)，只有進行戰(zhàn)略性的產業(yè)整合才能在國際市場上占有一席之地。以提高國際競爭力為主要目標的產業(yè)結構調整和組織結構調整，將會以并購的形式大規(guī)模地展開，國內的并購將會在頂尖大公司之間展開，資本交易額也會越來越大。第五章研究我國國有企業(yè)實現并購的戰(zhàn)略與制度安排。國有企業(yè)實現并購的戰(zhàn)咯應符合國際企業(yè)并購的趨勢、國有企業(yè)改革的要求以及我國企業(yè)并購實踐的發(fā)展趨勢。我國大型國有企業(yè)在實現自身做大做強的情況下，部分股權應適當地向外資轉讓，中型小型國有企業(yè)可采取向民營資本、管理層轉讓等形式，實施外資并購、民營資本并購、國企之間并購的三位一體的并購戰(zhàn)略。推進國有資產管理體制改革和資本市場的發(fā)展是我國國有企業(yè)實現并購重要戰(zhàn)略的制度基礎，為了更好地促進國有企業(yè)并購重組，調整存量資本，優(yōu)化資本結構，我國資本市場的發(fā)展應該貫徹落實國務院關于發(fā)展資本市場的九條意見，盡快破除產權市場與股票市場互相分離的狀況，通過市場過程孕育出產權市場的功能，并且通過資本市場立法來提高資本市場的規(guī)范化和有效性，加快國際化進程。同時采取政策支持，鼓勵機構投資者和中介機構的成長。第六章對企業(yè)并購的價值與定價問題進行了研究。目前，我國在企業(yè)并購評估中存在以下問題：評估內容不盡完善、評估機構不夠規(guī)范、評估價值與企業(yè)實際價值不相符合等。針對我國企業(yè)并購評估中存在的問題，應該采取的措施包括：重視和推廣運用收益法、加強評估人員的道德素質和專業(yè)水平、加強行業(yè)管理、提高行業(yè)誠信度、推動投資銀行的發(fā)展、宣傳并重視企業(yè)價值評估和價值管理，等等。第七章闡述了企業(yè)并購與政府的作用。政府在企業(yè)并購活動中發(fā)揮著重要的作用，但在我國目前的體制、產權交易環(huán)境和市場經濟發(fā)達程度等情況下，從近年來一些典型的并購案例來看，政府在其中發(fā)揮的作用也存在越位與缺位。企業(yè)并購不可避免地造成壟斷。縱觀近百年的企業(yè)并購歷程，每次企業(yè)并購浪潮的背后，總是伴隨著一股反壟斷浪潮。并購與反壟斷似乎就是一對“孿生姐妹”，哪里有并購，哪里就有壟斷行為，哪里就有打破壟斷的要求。一部企業(yè)并購的歷史，就是一股壟斷勢力與另一股反壟斷勢力博弈的過程，也是政府反壟斷政策變遷的過程。稅收作為國家宏觀調控的工具，一個重要職能是促進各類經濟資源在不同經濟主體、不同地區(qū)之間的優(yōu)化配置。因此，可以說促進和規(guī)范企業(yè)并購活動的開展是稅收政策的重要目標之一。企業(yè)并購社會影響大，涉及公司運作、社會保障、證券交易、產權交易、企業(yè)破產等多個方面，需要具有實際操作性的相關法律法規(guī)進行配套。

　　寇淮，男，漢族，中共黨員，1968年5月出生于河南省鄧州市。2005年畢業(yè)于中央財經大學，獲經濟學博士學位?，F任河南方欣米業(yè)集團股份有限公司董事長。1990－1995年在河南省南陽地區(qū)稅務局、河南省南陽市地方稅務局工作；2000年以來又先后在東北證券，國盛證券從事投資銀行工作，參與和主持30多家企業(yè)改制、上市、重組、并購工作。在攻讀財政部財政科學研究所研究生部碩士、中央財經大學博士期間，先后在國內各類刊物上公開發(fā)表學術論文10余篇，并參與國家社會科學基金科研項目2項。