中國(guó)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)趨勢(shì)與戰(zhàn)略研究

　　《中國(guó)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)趨勢(shì)與戰(zhàn)略研究》從多個(gè)角度闡釋國(guó)有企業(yè)改革中的并購(gòu)問(wèn)題及實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的戰(zhàn)略。《中國(guó)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)趨勢(shì)與戰(zhàn)略研究》共分為六章。《中國(guó)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)趨勢(shì)與戰(zhàn)略研究》主要內(nèi)容如下：第一章為導(dǎo)論。第二章為企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)理論。馬克思在對(duì)資本主義生產(chǎn)方式的發(fā)生和發(fā)展機(jī)制進(jìn)行深入分析的基礎(chǔ)上，對(duì)資本集中現(xiàn)象進(jìn)行了廣泛的分析，建立了完善的資本集中理論。資本集中理論實(shí)際上是最早對(duì)并購(gòu)進(jìn)行研究的理論；古典經(jīng)濟(jì)學(xué)主要從成本的角度，解釋企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)；新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)交易成本理論能很好地為縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)提供有力的解釋，對(duì)橫向并購(gòu)也有一定的適用性。并購(gòu)動(dòng)機(jī)的管理學(xué)分析主要有協(xié)同效應(yīng)理論、控制權(quán)增效理論、價(jià)值創(chuàng)造理論等。由于在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中所發(fā)生的企業(yè)兼并，是在特殊的社會(huì)經(jīng)濟(jì)背景下形成的，因而中國(guó)的企業(yè)兼并及其理論從一開始就帶有鮮明的中國(guó)特色。第三章為西方企業(yè)并購(gòu)實(shí)踐。從19世紀(jì)20-90年代以前，西方國(guó)家發(fā)生了四次企業(yè)并購(gòu)浪潮。20世紀(jì)90年代以后西方國(guó)家爆發(fā)了第五次企業(yè)并購(gòu)浪潮，這次并購(gòu)浪潮的主要特點(diǎn)有：并購(gòu)企業(yè)規(guī)模巨大，成交金額屢創(chuàng)新高，“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)姻”成為熱點(diǎn)；并購(gòu)涉及行業(yè)廣且相對(duì)集中，銀行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)活躍，跨行業(yè)并購(gòu)嶄露頭角；跨國(guó)并購(gòu)發(fā)展迅速，涉及國(guó)家多，地理分布逐漸變化，成為FDI的主要形式；在追求規(guī)模效應(yīng)的同時(shí)，從全球角度考慮企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略；并購(gòu)重點(diǎn)為高新技術(shù)合作與交流，技術(shù)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，知識(shí)經(jīng)濟(jì)特色濃厚；政府干預(yù)的力量不容小覷。西方國(guó)家企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)演變對(duì)我國(guó)的主要啟示有：主動(dòng)利用企業(yè)兼并不失時(shí)機(jī)地進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；要進(jìn)行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，形成一批具有國(guó)際實(shí)力的世界級(jí)企業(yè)集團(tuán)；要加速發(fā)展我國(guó)的第三產(chǎn)業(yè)，尤其是培育和發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)；要充分發(fā)揮政府在企業(yè)兼并中的作用。第四章闡述我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)分布及其演變趨勢(shì)。并購(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系研究是目前理論界研究的一個(gè)空白，《中國(guó)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)趨勢(shì)與戰(zhàn)略研究》從投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系入手，構(gòu)建了并購(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模型，該模型揭示了并購(gòu)?fù)顿Y的形式結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)、部門結(jié)構(gòu)、影響并購(gòu)效率的因素（包括風(fēng)險(xiǎn)控制、評(píng)估方法、政府的反壟斷政策、稅收政策、審批程序等）等，這些都會(huì)有效的影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生變量，并購(gòu)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響是通過(guò)對(duì)市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)資源供給和技術(shù)進(jìn)步等的影響來(lái)實(shí)現(xiàn)的。我國(guó)企業(yè)并購(gòu)將呈現(xiàn)出兩大趨勢(shì)：一是企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)將更趨于國(guó)際化，跨國(guó)并購(gòu)將成為主流。二是企業(yè)并購(gòu)將與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整密切相連，工業(yè)企業(yè)并購(gòu)比例將下降，高科技產(chǎn)業(yè)包括家電業(yè)、生物工程、信息技術(shù)、電子工程和第三產(chǎn)業(yè)比例將不斷增加。未來(lái)幾年我國(guó)企業(yè)將面臨經(jīng)過(guò)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)整合的國(guó)際兵團(tuán)的挑戰(zhàn)，只有進(jìn)行戰(zhàn)略性的產(chǎn)業(yè)整合才能在國(guó)際市場(chǎng)上占有一席之地。以提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力為主要目標(biāo)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，將會(huì)以并購(gòu)的形式大規(guī)模地展開，國(guó)內(nèi)的并購(gòu)將會(huì)在頂尖大公司之間展開，資本交易額也會(huì)越來(lái)越大。第五章研究我國(guó)國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的戰(zhàn)略與制度安排。國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的戰(zhàn)咯應(yīng)符合國(guó)際企業(yè)并購(gòu)的趨勢(shì)、國(guó)有企業(yè)改革的要求以及我國(guó)企業(yè)并購(gòu)實(shí)踐的發(fā)展趨勢(shì)。我國(guó)大型國(guó)有企業(yè)在實(shí)現(xiàn)自身做大做強(qiáng)的情況下，部分股權(quán)應(yīng)適當(dāng)?shù)叵蛲赓Y轉(zhuǎn)讓，中型小型國(guó)有企業(yè)可采取向民營(yíng)資本、管理層轉(zhuǎn)讓等形式，實(shí)施外資并購(gòu)、民營(yíng)資本并購(gòu)、國(guó)企之間并購(gòu)的三位一體的并購(gòu)戰(zhàn)略。推進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革和資本市場(chǎng)的發(fā)展是我國(guó)國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)并購(gòu)重要戰(zhàn)略的制度基礎(chǔ)，為了更好地促進(jìn)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)重組，調(diào)整存量資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展應(yīng)該貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于發(fā)展資本市場(chǎng)的九條意見，盡快破除產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)與股票市場(chǎng)互相分離的狀況，通過(guò)市場(chǎng)過(guò)程孕育出產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的功能，并且通過(guò)資本市場(chǎng)立法來(lái)提高資本市場(chǎng)的規(guī)范化和有效性，加快國(guó)際化進(jìn)程。同時(shí)采取政策支持，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者和中介機(jī)構(gòu)的成長(zhǎng)。第六章對(duì)企業(yè)并購(gòu)的價(jià)值與定價(jià)問(wèn)題進(jìn)行了研究。目前，我國(guó)在企業(yè)并購(gòu)評(píng)估中存在以下問(wèn)題：評(píng)估內(nèi)容不盡完善、評(píng)估機(jī)構(gòu)不夠規(guī)范、評(píng)估價(jià)值與企業(yè)實(shí)際價(jià)值不相符合等。針對(duì)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)評(píng)估中存在的問(wèn)題，應(yīng)該采取的措施包括：重視和推廣運(yùn)用收益法、加強(qiáng)評(píng)估人員的道德素質(zhì)和專業(yè)水平、加強(qiáng)行業(yè)管理、提高行業(yè)誠(chéng)信度、推動(dòng)投資銀行的發(fā)展、宣傳并重視企業(yè)價(jià)值評(píng)估和價(jià)值管理，等等。第七章闡述了企業(yè)并購(gòu)與政府的作用。政府在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中發(fā)揮著重要的作用，但在我國(guó)目前的體制、產(chǎn)權(quán)交易環(huán)境和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度等情況下，從近年來(lái)一些典型的并購(gòu)案例來(lái)看，政府在其中發(fā)揮的作用也存在越位與缺位。企業(yè)并購(gòu)不可避免地造成壟斷?？v觀近百年的企業(yè)并購(gòu)歷程，每次企業(yè)并購(gòu)浪潮的背后，總是伴隨著一股反壟斷浪潮。并購(gòu)與反壟斷似乎就是一對(duì)“孿生姐妹”，哪里有并購(gòu)，哪里就有壟斷行為，哪里就有打破壟斷的要求。一部企業(yè)并購(gòu)的歷史，就是一股壟斷勢(shì)力與另一股反壟斷勢(shì)力博弈的過(guò)程，也是政府反壟斷政策變遷的過(guò)程。稅收作為國(guó)家宏觀調(diào)控的工具，一個(gè)重要職能是促進(jìn)各類經(jīng)濟(jì)資源在不同經(jīng)濟(jì)主體、不同地區(qū)之間的優(yōu)化配置。因此，可以說(shuō)促進(jìn)和規(guī)范企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的開展是稅收政策的重要目標(biāo)之一。企業(yè)并購(gòu)社會(huì)影響大，涉及公司運(yùn)作、社會(huì)保障、證券交易、產(chǎn)權(quán)交易、企業(yè)破產(chǎn)等多個(gè)方面，需要具有實(shí)際操作性的相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行配套。

　　寇淮，男，漢族，中共黨員，1968年5月出生于河南省鄧州市。2005年畢業(yè)于中央財(cái)經(jīng)大學(xué)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。現(xiàn)任河南方欣米業(yè)集團(tuán)股份有限公司董事長(zhǎng)。1990－1995年在河南省南陽(yáng)地區(qū)稅務(wù)局、河南省南陽(yáng)市地方稅務(wù)局工作；2000年以來(lái)又先后在東北證券，國(guó)盛證券從事投資銀行工作，參與和主持30多家企業(yè)改制、上市、重組、并購(gòu)工作。在攻讀財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所研究生部碩士、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)博士期間，先后在國(guó)內(nèi)各類刊物上公開發(fā)表學(xué)術(shù)論文10余篇，并參與國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金科研項(xiàng)目2項(xiàng)。