股權激勵與研發(fā)投資的激勵效應研究：基于控制權視角

　　《股權激勵與研發(fā)投資的激勵效應研究：基于控制權視角》探討了不同的控制權安排下高管股權激勵與研發(fā)投資的關系，研究發(fā)現(xiàn)：在控制了內(nèi)生性之后，股權激勵與研發(fā)投資之間在股改前后均呈現(xiàn)倒“U”型曲線關系，但這種相關性會受到不同控制權配置狀態(tài)的影響。具體來說，股東控制、經(jīng)理控制及共同控制三種權力形態(tài)下高管股權激勵與研發(fā)投資的關系及其影響因素并不相同。在股東控制型的公司，高管股權激勵與研發(fā)投資之間沒有顯著的相關性。造成這種現(xiàn)象的原因在于大股東的絕對控制地位以及向上市公司委派高管這種特殊的人事安排，使得大股東具有絕對的話語權，而經(jīng)理總是在為控股股東負責。此種控制權狀態(tài)下實施股權激勵對研發(fā)投資沒有任何的激勵作用。進一步分析發(fā)現(xiàn)二者之間的關系還受到大股東的產(chǎn)權性質(zhì)等因素影響，體現(xiàn)為產(chǎn)權效應。在經(jīng)理控制型的公司，由于管理層權力理論的作用，高管股權激勵與研發(fā)投資之間具有顯著的負相關性，進一步研究發(fā)現(xiàn)管理層會通過盈余管理等途徑降低這種相關性，從而獲得更大的控制權收益，體現(xiàn)為權力效應。而在共同控制型的公司，由于最優(yōu)契約論的作用，在公司治理特征和財務狀況特征的共同作用下，股權激勵與研發(fā)投資之間呈現(xiàn)顯著的正相關關系，體現(xiàn)為共同治理效應。《股權激勵與研發(fā)投資的激勵效應研究：基于控制權視角》的結(jié)論深化了對股權激勵內(nèi)生性的理解，并為中國企業(yè)更好地在不同控制權類型下實施管理層股權激勵和企業(yè)自主創(chuàng)新戰(zhàn)略提供了理論支持和實證證據(jù)。

　　夏蕓，女，1978年生，江蘇如皋人，博士。本科和研究生畢業(yè)于西安交通大學，博士畢業(yè)于中山大學。曾在China Journal of Accounting Research_《數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究》、《中國會計評論》和《經(jīng)濟管管》等期刊雜志上發(fā)表論文多篇。主持過教育部課題、廣東省教育廳課題和珠海市社科聯(lián)課題等多項。曾多次參與國家社科和國家自科項目。兩次獲得暨南大學珠海校區(qū)“我心目中的好老師”稱號和“暨南大學優(yōu)秀外招生導師”稱號。