貨幣數(shù)量、利率調(diào)控與政策轉(zhuǎn)型

目 錄 第一部分 引言 ………………………………………………………… 1 第一章 研究的現(xiàn)實背景與目的 …………………………………… 3 第二章 研究的基本思路和框架 …………………………………… 6 附: 全書的研究路線圖 ………………………………………… 17 第二部分 貨幣數(shù)量與利率目標: 權(quán)衡選擇 ………………………… 19 第三章 貨幣數(shù)量與利率目標 I: 從所謂 “錢荒冶 說起 ………… 21 一、從理解“錢荒冶到理解“量冶、“價冶 調(diào)控框架的演進 ……………………………………………… 23 二、 進一步延伸: 預期管理與價格型調(diào)控機制 ………………… 34 三、 小結(jié) …………………………………………………………… 38 第四章 貨幣數(shù)量與利率目標 II: 能否兼得 ……………………… 40 一、 貨幣數(shù)量與利率目標的交替: 國際案例 …………………… 41 二、貨幣數(shù)量與利率目標是否可同時兼顧: 理論分析 ……………………………………………………… 49 三、 小結(jié) …………………………………………………………… 59 第五章 貨幣數(shù)量與利率目標 III: 如何選擇……………………… 61 一、 選擇貨幣數(shù)量還是利率目標: 普爾理論 …………………… 61 二、 選擇貨幣數(shù)量還是利率目標: 實證檢驗 …………………… 65 三、 小結(jié) …………………………………………………………… 69 第三部分 貨幣數(shù)量與利率傳導: 效果比較 ………………………… 71 第六章 貨幣數(shù)量與利率傳導玉: 數(shù)量型框架的困境 …………… 73 一、 貨幣數(shù)量論是否失效: 現(xiàn)實情境 …………………………… 73 二、 貨幣數(shù)量還是利率傳導: 基礎(chǔ)貨幣的視角 ………………… 77 三、 小結(jié) …………………………………………………………… 88 第七章 貨幣數(shù)量與利率傳導域: 價格型傳導的實效 …………… 91 一、 宏觀經(jīng)濟對利率的敏感性: 典型事實 ……………………… 91 二、 中央銀行的利率調(diào)控與利率傳導 …………………………… 97 三、 進一步分析: 對利率市場化影響的一點測算 …………… 115 四、 小結(jié) ………………………………………………………… 122 第八章 貨幣數(shù)量與利率傳導芋: 融資方式的影響 …………… 125 一、 融資方式變化與貨幣政策傳導效果 ……………………… 126 二、 融資方式的量化測度: 金融脫媒指數(shù) …………………… 128 三、 金融脫媒對貨幣政策傳導的影響: 實證考察 …………… 131 四、 小結(jié) ………………………………………………………… 143 第四部分 量價調(diào)控與政策轉(zhuǎn)型: 結(jié)構(gòu)問題制約 ………………… 145 第九章 數(shù)量型調(diào)控轉(zhuǎn)向價格型調(diào)控玉: 投融資體制的掣肘 … 147 一、 高投資發(fā)展模式下的貨幣運行特征 ……………………… 147 二、 貨幣數(shù)量、 利率與企業(yè)投資行為: 基本假設(shè) …………… 150 三、 貨幣數(shù)量、 利率與過度投資的關(guān)聯(lián): 量化分析 ………… 155 四、 小結(jié) ………………………………………………………… 168 第十章 數(shù)量型調(diào)控轉(zhuǎn)向價格型調(diào)控域: 結(jié)構(gòu)扭曲的約束 …… 170 一、 結(jié)構(gòu)扭曲下 “產(chǎn)業(yè)空心化冶 的若干表現(xiàn) ………………… 170 二、 信貸市場的量價均衡: 不考慮扭曲的單部門情形 ……… 176 三、 信貸市場的量價均衡: 考慮扭曲的兩部門框架 ………… 182 四、 擴張還是緊縮: 結(jié)構(gòu)扭曲下貨幣政策的 “兩難冶 ……… 189 五、 小結(jié) ………………………………………………………… 193 第十一章 數(shù)量型調(diào)控轉(zhuǎn)向價格型調(diào)控芋: 政府行為 對經(jīng)濟周期的影響 …………………………………… 195 一、 經(jīng)濟周期波動的特征事實: 貨幣政策轉(zhuǎn)型的宏觀環(huán)境 … 196 二、 經(jīng)濟周期波動的解釋: 體制轉(zhuǎn)軌因素 …………………… 205 三、 經(jīng)濟周期波動與可持續(xù)增長: 社會福利視角 …………… 213 四、 小結(jié) ………………………………………………………… 215 第五部分 量價調(diào)控與政策轉(zhuǎn)型: 現(xiàn)實策略 ……………………… 219 第十二章 貨幣政策策略探索玉: 轉(zhuǎn)型期的規(guī)則選擇 ………… 221 一、 單一規(guī)則還是混合型規(guī)則: 現(xiàn)實挑戰(zhàn) …………………… 222 二、 數(shù)量型規(guī)則與價格型規(guī)則的結(jié)合: 理論框架 …………… 227 三、 數(shù)量型規(guī)則與價格型規(guī)則的結(jié)合: 模型估計 …………… 234 四、數(shù)量型規(guī)則、價格型規(guī)則與混合型規(guī)則: 政策效果比較 ……………………………………………… 241 五、 小結(jié) ………………………………………………………… 250 第十三章 貨幣政策策略探索域: 為什么預期 是重要的 ……………………………………………… 252 一、 預期、 規(guī)則和相機抉擇: 一般性認識 …………………… 253 二、 預期在量價調(diào)控中的作用: 規(guī)則與相機抉擇比較 ……… 255 三、 預期管理的實踐: 成熟與轉(zhuǎn)型市場的差異 ……………… 264 四、 小結(jié) ………………………………………………………… 269 第十四章 貨幣政策策略探索芋: 是否應調(diào)控中長期利率 …… 271 一、 短期與中長期利率的聯(lián)系: 傳統(tǒng)理念 …………………… 272 二、 中長期利率的調(diào)控: 國際實踐 …………………………… 273 三、 中長期利率的調(diào)控: 若干爭議 …………………………… 275 四、 小結(jié) ………………………………………………………… 286 第十五章 貨幣政策策略探索郁: 如何應對資產(chǎn)價格波動 …… 287 一、 資產(chǎn)價格在貨幣政策中的若干作用 ……………………… 288 二、 貨幣政策對資產(chǎn)價格的反應: 經(jīng)典分析框架 …………… 292 三、 貨幣政策對資產(chǎn)價格的反應: 美聯(lián)儲的現(xiàn)實選擇 ……… 301 四、 小結(jié) ………………………………………………………… 311 第六部分 貨幣政策與內(nèi)外均衡: 開放經(jīng)濟視角 ………………… 315 第十六章 開放經(jīng)濟下的貨幣政策玉: 多目標與多工具 ……… 317 一、 開放經(jīng)濟下的多目標與多工具: 內(nèi)外均衡的框架 ……… 318 二、 貨幣政策對內(nèi)部均衡狀況的反應 ………………………… 323 三、 貨幣政策對外部均衡狀況的反應 ………………………… 328 四、 貨幣政策與內(nèi)外均衡的相互關(guān)聯(lián) ………………………… 334 五、 小結(jié) ………………………………………………………… 338 第十七章 開放經(jīng)濟下的貨幣政策域: 三元悖論還是二元悖論 ……………………………… 339 一、三元悖論還是二元悖論: 開放經(jīng)濟下 貨幣政策的有效性 ………………………………………… 340 二、 二元悖論的理論假說: 蒙代爾—弗萊明模型的修正 …… 342 三、 二元悖論的實證檢驗: 金融一體化因素的影響 ………… 350 四、 小結(jié) ………………………………………………………… 359 第十八章 開放經(jīng)濟下的貨幣政策芋: 資本流動的 宏觀審慎管理 ………………………………………… 361 一、 系統(tǒng)性風險與宏觀審慎管理: 基本認識 ………………… 362 二、 跨境資本流動的宏觀審慎管理: 國際實踐 ……………… 368 三、 跨境資本流動的宏觀審慎管理: 中國探索 ……………… 373 四、 小結(jié) ………………………………………………………… 379 第七部分 基本結(jié)論和政策建議 …………………………………… 381 參考文獻 ……………………………………………………………… 392 索 引 ………………………………………………………………… 436 后 記 ………………………………………………………………… 441