商品期貨產(chǎn)品設計

目　　錄
前言
第一章　商品期貨新產(chǎn)品研發(fā)管理 1
第一節(jié)　新產(chǎn)品研發(fā)戰(zhàn)略管理 1
一、新產(chǎn)品研發(fā)戰(zhàn)略主導思想 2
二、新產(chǎn)品研發(fā)戰(zhàn)略主要特征 2
三、新產(chǎn)品研發(fā)戰(zhàn)略管理過程 4
（一）戰(zhàn)略管理過程的四個階段 4
（二）戰(zhàn)略管理過程的特點 7
四、新產(chǎn)品研發(fā)戰(zhàn)略管理目標 7
第二節(jié)　新產(chǎn)品研發(fā)流程管理 8
一、新產(chǎn)品研發(fā)階段劃分 8
二、第一階段：品種篩選 10
三、第二階段：品種調(diào)研 13
四、第三階段：品種設計 15
五、第四階段：品種論證 17
六、第五階段：品種報批 18
七、第六階段：品種營銷 19
八、第七階段：品種上市 20
九、第八階段：品種培育 21
十、第九階段：品種維護 22
第二章　新產(chǎn)品篩選與調(diào)研 50
第一節(jié)　新產(chǎn)品篩選 50
一、新產(chǎn)品篩選的原則 51
（一）符合交易所的未來發(fā)展戰(zhàn)略 51
（二）符合商品期貨標的物應具備的特性 51
（三）交易所上市該品種的優(yōu)勢 58
二、篩選品種的來源 58
三、相關(guān)資料收集及分析 58
（一）相關(guān)資料收集 58
（二）相關(guān)品種對比分析 59
（三）撰寫篩選基本情況報告 60
四、現(xiàn)貨市場初步調(diào)研 60
五、內(nèi)部論證 61
（一）撰寫品種可行性報告 61
（二）內(nèi)部介紹擬研究品種情況 61
（三）制訂品種研究方案 61
（四）相關(guān)研究資料存檔 62
第二節(jié)　新產(chǎn)品深度調(diào)研 62
一、調(diào)研準備 62
（一）制訂總體調(diào)研計劃 62
（二）數(shù)據(jù)資料收集和深度研究 63
（三）設計調(diào)研問題 63
（四）選擇調(diào)研對象 64
（五）選擇調(diào)研人員 64
二、調(diào)研聯(lián)系 65
（一）聯(lián)系調(diào)研對象 65
（二）發(fā)送調(diào)研問題 65
（三）安排調(diào)研行程 65
三、調(diào)研過程 65
（一）調(diào)研方式 65
（二）調(diào)研對象 65
（三）營銷式調(diào)研 66
（四）做好調(diào)研記錄 66
（五）調(diào)研關(guān)系建立 66
（六）調(diào)研注意事項 67
四、調(diào)研成果及反饋 67
第三章　期貨合約設計 68
第一節(jié)　交易單位 69
一、期貨合約單位現(xiàn)狀 69
（一）國外期貨合約交易單位 69
（二）國內(nèi)期貨合約交易單位 70
二、設計合約交易單位的考慮因素 70
（一）合約交易單位的常規(guī)設計 70
（二）合約單位的修改 74
三、期貨公司如何認識 76
四、投資者如何認識 76
（一）合約單位的大小決定投資者的資金能夠買賣合約的數(shù)量 76
（二）合約單位與交割單位的結(jié)合決定交割的數(shù)量 76
第二節(jié)　報價單位和最小變動價位 77
一、最小變動價位設計因素 77
二、國際主流商品期貨品種做法 78
三、國內(nèi)期貨品種最小變動價位 79
四、最小變動價位的設計案例 79
五、國內(nèi)期貨交易所設計遵循的原則 89
第三節(jié)　漲跌停板與最低交易保證金 96
一、漲跌停板與保證金設計的考慮因素 96
二、國內(nèi)期貨品種漲跌停板與最低交易保證金 96
三、漲跌停板設計案例 97
第四節(jié)　合約交割月份 98
一、國內(nèi)期貨合約交割月份設計 98
二、合約交割月份設計的原則 98
（一）工業(yè)品 99
（二）農(nóng)產(chǎn)品 99
第五節(jié)　最后交易日及交割日期 100
一、最后交易日 100
二、交割日期 101
第六節(jié)　交割品級及升貼水 102
一、交割品級設計 102
二、交割升貼水設計 104
第四章　商品期貨交割方式的選擇 106
第一節(jié)　商品期貨交割方式概述 107
一、實物交割方式的作用 107
（一）交割方式的設計深刻地影響著期貨市場的效率 107
（二）交割方式的設計同樣影響著期貨市場的公平 108
（三）交割方式的首要目標是促進到期時期現(xiàn)貨價格趨合 108
（四）降低交割成本是交割方式豐富與發(fā)展的主線 108
（五）創(chuàng)新交割方式使原本不適合期貨的品種成為可能 109
（六）多樣性的交割方式使期貨交割更靈活、更接地氣 109
二、期貨市場交割制度設計 109
（一）交割制度設計的目標 109
（二）交割制度與現(xiàn)貨市場交收之間的關(guān)系 109
（三）設計期貨市場交割制度時的注意事項 110
（四）期貨市場交割制度的特點 110
三、未來商品期貨交割方式的創(chuàng)新趨勢 111
（一）自主協(xié)商、靈活便捷、成本低廉將是商品期貨交割方式的
　　發(fā)展趨勢 111
（二）打造獨立、強大的交割結(jié)算公司，收購電子市場作為場外
　　市場 112
第二節(jié)　倉庫倉單交割 113
一、采用倉庫標準倉單的條件 113
二、國外商品期貨倉庫倉單交割舉例 113
（一）CME豆油期貨交割 113
（二）LME期貨交割 113
第三節(jié)　廠庫倉單交割 114
一、廠庫交割方式的演變 115
二、廠庫倉單 116
（一）廠庫交割的制度設計原則 117
（二）廠庫交割的制度要點 118
（三）廠庫交割與倉庫交割的異同 119
（四）廠庫交割的利弊分析 120
三、CBOT廠庫倉單管理 123
第四節(jié)　倉庫倉單+廠庫倉單交割 126
一、上市后增加提貨制廠庫倉單 127
（一）現(xiàn)貨市場已經(jīng)具備實現(xiàn)廠庫交割的基本條件 127
（二）豆粕期貨市場運行質(zhì)量提高 128
二、上市時采用倉庫倉單+廠庫倉單 129
三、倉庫倉單+送貨制廠庫倉單 130
（一）靜態(tài)的升貼水調(diào)整難以滿足動態(tài)的現(xiàn)貨實際 130
（二）升貼水調(diào)整的滯后性 132
（三）廠庫異地交收制 132
（四）提貨與送貨差異 134
第五節(jié)　車（船）板交割 135
一、車（船）板交割概述 135
二、車（船）板交割舉例分析 136
第六節(jié)　車（船）板交割+倉單交割 138
一、動力煤期貨交割方式 138
二、生豬期貨交割方式設計 142
第七節(jié)　裝運憑證交割和提貨單交割 143
一、CME農(nóng)產(chǎn)品主要期貨交割方式 143
二、大商所鐵礦石提貨單交割 144
（一）配對階段 144
（二）交收階段 145
第八節(jié)　期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交割 146
一、期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交割 147
二、期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨操作步驟 149
（一）買賣雙方為現(xiàn)貨市場的貿(mào)易伙伴 149
（二）買賣雙方偶然進行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨 150
三、期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨舉例 151
（一）國外期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨案例 151
（二）期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨與平倉、交割方式的比較 153
（三）鄭商所期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨現(xiàn)狀 154
四、期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨的積極作用和重要影響 155
第九節(jié)　現(xiàn)貨轉(zhuǎn)期貨 156
一、現(xiàn)貨轉(zhuǎn)期貨的好處 157
（一）滿足現(xiàn)貨企業(yè)增強現(xiàn)貨貿(mào)易合同約束力的實際需求 157
（二）為現(xiàn)貨企業(yè)提供更為靈活、更易接受的現(xiàn)貨貿(mào)易合同處理
　　方法 157
（三）便利現(xiàn)貨企業(yè)更為有效地進行風險管理 158
（四）國外已有較為成熟的實踐經(jīng)驗可供借鑒 158
二、設計思路 158
三、規(guī)則設計 159
第十節(jié)　現(xiàn)金交割 159
一、CME瘦豬肉現(xiàn)金交割方式 160
二、國外動力煤現(xiàn)金交割 160
（一）期貨合約 160
（二）期貨交易情況 162
第十一節(jié)　期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交割+現(xiàn)金交割 163
一、布倫特原油三大交割模式 163
（一）現(xiàn)貨即期交割 163
（二）現(xiàn)貨遠期交割 163
（三）期貨復合交割 164
二、布倫特原油復合交割模式 165
（一）現(xiàn)金結(jié)算 165
（二）期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨 165
三、期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨的實物交割功能 166
（一）直接期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨 166
（二）現(xiàn)貨轉(zhuǎn)期貨開倉 167
（三）期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨平倉 168
四、復合交割的好處 169
（一）復合交割無須定點倉庫，且能避免二次運輸 169
（二）定價機制與現(xiàn)貨交易分離，便于期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易 169
（三）復合交割模式不僅應用靈活，而且貼近現(xiàn)貨 170
第十二節(jié)　選擇性交割 170
一、CME取暖油交割 170
二、MCX交割 170
第十三節(jié)　滾動交割與一次性交割 171
一、期貨交割的配對方式 172
二、一次性交割方式 174
第十四節(jié)　倉單通用與非通用 176
一、通用倉單 176
二、非通用倉單 178
第十五節(jié)　期貨交割引入T+D 179
一、T+D交易的主要內(nèi)涵 179
二、在期貨交割中引入T+D交易的目的、意義 180
（一）彌補我國期貨市場近月不活躍的劣勢 181
（二）減少逼倉風險 181
（三）滿足買方客戶實物交割的不同需求 182
三、引入T+D的期貨合約及規(guī)則要點 182
四、引入T+D需注意的問題 186
（一）可能帶來大量實物交割 186
（二）可能降低價格回歸的效率 187
（三）可能影響實物交割的確定性 187
（四）T+D交易機制具有一定的品種局限性 187
（五）多逼空風險 187
（六）遞延費對市場的影響是非中性的，如何建立調(diào)解遞延費的
　　機制是難點 188
五、研究規(guī)劃 189
第五章　商品期貨交割地點的選擇 190
第一節(jié)　國內(nèi)外交割倉庫布局 191
一、商品期貨交割在交割體系中的地位 191
（一）影響期貨價格 191
（二）影響交割成本 192
（三）影響交割量 192
（四）影響交易量 192
（五）影響品種的平穩(wěn)運行和市場功能的有效發(fā)揮 192
二、國內(nèi)外交割倉庫布局現(xiàn)狀 192
（一）國內(nèi)外商品期貨品種倉庫布局 192
（二）典型品種交割倉庫布局及調(diào)整 196
第二節(jié)　交割地點的選擇 198
一、交割倉庫布局特點 198
二、交割地點選擇理論 200
（一）影響交割地點的因素 200
（二）交割地點選擇理論 200
三、交割倉庫布局的目標和原則 201
（一）交割倉庫布局的目標 201
（二）交割倉庫布局的基本原則 202
四、交割區(qū)域布局 203
（一）基準交割區(qū)域 203
（二）非基準交割區(qū)域 204
（三）不同區(qū)域交割布局特征 206
（四）交割區(qū)域內(nèi)的倉庫數(shù)量和庫容 208
（五）交割區(qū)域的擴大 208
五、交割倉庫布局 210
（一）倉庫布局考慮因素 210
（二）交割倉庫布局流程 211
第六章　交割倉庫升貼水設置 216
第一節(jié)　交割庫升貼水設置原則 217
一、升貼水設置的必然性 217
二、設置升貼水的原則 218
（一）升貼水的設置應體現(xiàn)倉庫布局特征 219
（二）升貼水的調(diào)整不易過度頻繁 219
（三）升貼水的設置要有科學的評測方法 220
（四）調(diào)整升貼水應綜合考慮多方因素 220
三、交割倉庫升貼水的設置依據(jù) 221
（一）不同交割區(qū)域的現(xiàn)貨特點 221
（二）與基準交割區(qū)域的現(xiàn)貨價差 221
（三）物流水平、輻射能力及運雜費 221
四、升貼水的設置方式 221
（一）不設升貼水 222
（二）只貼水不升水 222
（三）只升水不貼水 223
（四）少升水多貼水 223
（五）多升水少貼水 224
五、升貼水調(diào)整 224
（一）不定期調(diào)整升貼水 224
（二）自動調(diào)整升貼水 225
第二節(jié)　國內(nèi)倉庫布局及升貼水規(guī)定 225
一、大商所倉庫升貼水設置 225
（一）交割倉庫布局特點 225
（二）升貼水設置特點 22