壽險資金支持實體經(jīng)濟研究

目 錄

概要001


第一章中國壽險業(yè)服務實體經(jīng)濟的內(nèi)涵與實踐017

一、壽險業(yè)服務實體經(jīng)濟的內(nèi)涵017

（一）壽險業(yè)服務實體經(jīng)濟的前提是必須大力推動（而不是抑制）壽險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展018
（二）壽險業(yè)服務實體經(jīng)濟應以風險保障功能為核心，以負債業(yè)務為根基019

（三）壽險業(yè)支持實體經(jīng)濟發(fā)展的方式多種多樣019

（四）壽險業(yè)服務實體經(jīng)濟應能產(chǎn)生積極的正面效果，既有助于促進經(jīng)濟增長，也有助于穩(wěn)定金融市場021
（五）壽險業(yè)服務實體經(jīng)濟不能簡單套用其他金融部門的標準021
二、中國壽險業(yè)服務實體經(jīng)濟情況評估022

（一）隨著實力的不斷擴大，中國壽險業(yè)在服務實體經(jīng)濟方面發(fā)揮著越來越重要的作用，特別是在創(chuàng)造就業(yè)、增加稅收等方面表現(xiàn)突出 022
（二）中國壽險業(yè)在服務實體經(jīng)濟方面表現(xiàn)出不同于發(fā)達經(jīng)濟體的特色 024
（三）中國壽險業(yè)的各項功能還未充分發(fā)揮，服務實體經(jīng)濟的方式和力度跟國外保險強國相比仍有很大差距 025
（四）近年來中國壽險業(yè)出現(xiàn)了一些“脫實向虛”現(xiàn)象，具有典型的初級階段發(fā)展特征，是中國壽險市場尚不成熟的體現(xiàn) 027
三、中國壽險資金支持實體經(jīng)濟的意義和方向029


第二章中國壽險資金支持實體經(jīng)濟的現(xiàn)狀031

一、壽險資金的特點及其支持實體經(jīng)濟的潛在優(yōu)勢031

（一）壽險資金的特點契合實體經(jīng)濟發(fā)展的資金需求031

（二）壽險資金支持實體經(jīng)濟的獨特優(yōu)勢 032

二、壽險資金支持實體經(jīng)濟的政策環(huán)境不斷優(yōu)化033

（一）加大政策制度引導 033

（二）豐富投資工具 034

（三）強化監(jiān)管和防范風險 034

三、另類投資是壽險資金支持實體經(jīng)濟的重要方式035

（一）壽險資金主要通過三種方式支持實體經(jīng)濟 035
（二）另類投資在壽險資金對接實體經(jīng)濟中的重要性日益增強 036
四、壽險資金另類投資的發(fā)展狀況039

（一）另類投資的總體發(fā)展狀況及其原因 039
（二）基礎設施是保險另類投資的重要領(lǐng)域 044
（三）壽險資金有望成為“一帶一路”基礎設施建設資金的重要提供者 057

（四）壽險資金不斷拓展支持實體經(jīng)濟新領(lǐng)域 059

五、壽險資金支持實體經(jīng)濟取得積極成效062

（一）主動服務國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革 062

（二）積極支持“一帶一路”倡議 062

（三）積極支持國家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略 063

（四）積極參與PPP項目和重大工程建設 063

（五）支持軍民融合發(fā)展和制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級 064


第三章壽險資金支持實體經(jīng)濟的挑戰(zhàn)、風險與政策障礙065

一、壽險資金支持實體經(jīng)濟面臨的挑戰(zhàn)065

（一）壽險發(fā)展不充分不利于壽險資金支持實體經(jīng)濟 065
（二）壽險發(fā)展方式轉(zhuǎn)型不到位不利于壽險資金支持實體經(jīng)濟 068
（三）不規(guī)范行為弱化了壽險資金支持實體經(jīng)濟的效果 070
（四）壽險投資的結(jié)構(gòu)性問題不利于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式071
二、壽險資金支持實體經(jīng)濟中的主要風險071

（一）資產(chǎn)負債不匹配風險071

（二）信用風險 072

（三）跨市場跨領(lǐng)域風險 073

（四）增加地方政府隱性債務風險 074

（五）境外投資的風險 074

（六）拓展新興領(lǐng)域的風險 076

三、壽險資金支持實體經(jīng)濟存在的政策障礙079

（一）基礎設施債權(quán)計劃相關(guān)的管理規(guī)則有待完善 079

（二）保險資金投資股權(quán)的范圍有待進一步放開 080

（三）不動產(chǎn)抵押登記的政策有待完善081

（四）投資養(yǎng)老健康產(chǎn)業(yè)的政策有待完善 082

（五）參與PPP存在制約因素 083

（六）參與不良資產(chǎn)處置的政策環(huán)境有待完善 083


第四章壽險資金支持實體經(jīng)濟的國際經(jīng)驗、教訓和發(fā)展動向086
一、國際經(jīng)驗086

（一）壽險公司以規(guī)模大、期限長等鮮明特點成為實體經(jīng)濟投資領(lǐng)域的重要力量 086
（二）壽險投資活動主要基于負債活動展開，以資產(chǎn)負債匹配為根本指導原則 088
（三）壽險投資對宏觀經(jīng)濟大勢和政策走向保持高度敏感，靈活調(diào)整投資方向和投資組合配置 089
（四）壽險投資與資本市場保持密切互動，對資本市場深化做出積極貢獻091
二、國際教訓092

（一）保險資產(chǎn)和負債業(yè)務均應穩(wěn)健經(jīng)營，切忌過度激進 092
（二）壽險投資離不開有效監(jiān)管，缺乏有效監(jiān)管很容易出現(xiàn)嚴重問題 093
三、國際發(fā)展動向094

（一）壽險公司正以更加積極的態(tài)度介入基礎設施、新創(chuàng)企業(yè)等另類投資領(lǐng)域，另類資產(chǎn)占比顯著增加 094
（二）越來越多地壽險公司投資保險科技，以改善風險管理，提高投資組合回報率 096
（三）保險業(yè)與系統(tǒng)性風險的相關(guān)性呈現(xiàn)上升趨勢，如何防控資產(chǎn)和負債業(yè)務風險、維持行業(yè)穩(wěn)定成為巨大挑戰(zhàn) 097
四、小結(jié)098


第五章促進中國壽險資金支持實體經(jīng)濟的政策建議100

一、推動壽險業(yè)轉(zhuǎn)型與高質(zhì)量發(fā)展100

（一）促進壽險業(yè)轉(zhuǎn)型 101

（二）推動壽險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展105

二、促進壽險資金支持實體經(jīng)濟的發(fā)展思路109

（一）堅持市場化運作109

（二）秉持壽險資金運用的基本原則 110

（三）支持壽險資金運用服務實體經(jīng)濟發(fā)展111

（四）促進負債端保險業(yè)務與資產(chǎn)端投資業(yè)務的融合 112

（五）加強科技在資產(chǎn)管理領(lǐng)域的運用 112

三、防范壽險資金支持實體經(jīng)濟中的風險114

（一）要進一步引導壽險業(yè)調(diào)整負債結(jié)構(gòu) 114
（二）提升保險機構(gòu)以資產(chǎn)負債管理為核心的風險管理能力 115
（三）完善以防風險為中心的壽險資金運用監(jiān)管體系 116

（四）加強對關(guān)鍵領(lǐng)域風險的監(jiān)控與防范 116

（五）加強金融監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)與配合 116

（六）以合作改善投資環(huán)境 117

（七）提升地方政府的契約精神 117

（八）強化行業(yè)風險管理 118

四、完善壽險資金支持實體經(jīng)濟的政策環(huán)境119

（一）深化保險資金運用市場化改革 119

（二）明確不動產(chǎn)抵押登記政策 121

（三）消除投資養(yǎng)老健康產(chǎn)業(yè)的政策障礙123

（四）完善PPP領(lǐng)域的相關(guān)配套政策123

（五）優(yōu)化壽險資金參與“一帶一路”建設的政策環(huán)境124

（六）完善壽險資金參與不良資產(chǎn)處置的政策環(huán)境125

（七）探索壽險資金開展貸款業(yè)務126

（八）積極培育保險資產(chǎn)管理市場128

后記131