圖解并購重組：法律實務操作要點與難點

目錄
第Ⅰ篇公司并購重組
專題1并購重組：概念、類型與程序
一、并購重組的概念與類型
（一）并購的概念與類型
1.兼并的概念
2.收購的概念
（二）重組的概念與類型
二、并購重組的主要流程
（一）并購決策階段
（二）初步談判（意向）階段
（三）盡職調查階段
（四）正式談判和簽約階段
（五）并購實施階段
（六）并購整合階段
三、并購重組法律風險及防范
（一）并購重組各階段的主要法律風險
（二）并購重組主要法律風險的防范
專題2股權收購法律實務
一、股權收購的概念與分類
（一）股權收購的概念
（二）股權收購的分類
二、標的股權的估值與作價
（一）定價基準日與審計、評估基準日
1.定價基準日的含義與作用
2.審計基準日的含義與作用
3.評估基準日的含義與作用
（二）標的股權的估值方法
1.成本法（資產(chǎn)基礎法）
2.市場法
3.收益法
（三）股權收購交易的作價方法
1.協(xié)商作價法
2.出資額法
3.凈資產(chǎn)作價法
4.評估作價法
三、同意權與優(yōu)先購買權
（一）其他股東的同意權
1.其他股東同意權的含義
2.其他股東同意權的應對措施
（二）其他股東的優(yōu)先購買權
1.其他股東優(yōu)先購買權的含義
2.優(yōu)先購買權的行權主體
3.優(yōu)先購買權可由公司章程予以排除
4.股東間轉讓股權，不存在優(yōu)先購買權
5.同意權是優(yōu)先購買權行使的先行程序
6.“同等條件”的含義
7.是否存在部分優(yōu)先購買權
8.書面通知和優(yōu)先購買權的行使期間
9.轉讓股東是否擁有“反悔權”
10.損害優(yōu)先購買權的股權轉讓合同的效力
11.法院強制性執(zhí)行股權時其他股東擁有優(yōu)先購買權
（三）其他股東同意權和優(yōu)先購買權的應對處理
1.間接股權收購規(guī)避優(yōu)先購買權
【例2-1】通過間接收購方式規(guī)避其他股東的優(yōu)先購買權，屬于“以合法形式掩蓋非法目的”的，合同被認定無效
2.先參股后收購規(guī)避優(yōu)先購買權
【例2-2】先高價收購小部分股權（如1%）后進一步低價收購剩余股權，合同被認定無效
3.新設公司低價收購資產(chǎn)后轉股規(guī)避優(yōu)先購買權
【例2-3】出讓股東新設公司低價收購資產(chǎn)后轉股，損害其他股東優(yōu)先購買權的，應承擔損害賠償責任
（四）公司章程中限制股權轉讓條款的效力
1.有限責任公司章程中限制股權轉讓條款的效力
【例2-4】有限責任公司章程可以對股權轉讓作出限制，但不得構成禁止股東自由轉讓股權
2.非上市股份有限公司章程中限制股權轉讓條款的效力
【例2-5】對于上市股份有限公司不得限制其股份轉讓；對于非上市股份有限公司股份轉讓則可加以合理限制
3.股權轉讓協(xié)議違反公司章程限制股權轉讓條款時的效力
四、過渡期損益與監(jiān)管事項
（一）股權交割日與過渡期的確定
1.股權交割與股權交割日的確定
2.管理權移交日與過渡期的確定
（二）過渡期損益的歸屬
【例2-6】“大東南股份”(002263)股權收購案過渡期損益的安排
（三）過渡期監(jiān)管事項
五、股權收購對價支付安排
（一）股權收購對價的支付形式
（二）股權收購對價支付的安排
【例2-7】股權轉讓協(xié)議中有關“價款支付”的約定條款示例
（三）股權收購對價支付中的匯率確定和稅款的扣繳義務
（四）股權收購對價支付的滯留保證金以及股權質押
六、股權收購債權債務及或有負債的處理
（一）股權收購中目標公司債權債務的處理
（二）股權收購中目標公司或有債務的處理
1.或有債務的定義及其類型
2.或有債務的處理原則
【例2-8】股權轉讓協(xié)議中的或有負債條款
【例2-9】海亮地產(chǎn)公司與中房合肥公司股權轉讓糾紛案
七、標的股權轉讓方未足額繳付出資時的處理
專題3資產(chǎn)收購法律實務
一、資產(chǎn)收購的概念與分類
（一）資產(chǎn)收購的概念
（二）資產(chǎn)收購的分類
1.按支付對價方式不同分類
2.按收購主體不同分類
二、標的資產(chǎn)的確定
（一）標的資產(chǎn)的范圍
（二）代保管資產(chǎn)的排除
【例3-1】資產(chǎn)轉讓協(xié)議中有關“轉讓資產(chǎn)”的約定條款示例：“三項資產(chǎn)”
三、標的資產(chǎn)的作價
（一）“三項資產(chǎn)”的作價
1.“三項資產(chǎn)”的計價方法
2.“三項資產(chǎn)”價格的調整機制
（二）存貨等流動資產(chǎn)的作價
1.存貨等流動資產(chǎn)的計價方法
2.存貨等流動資產(chǎn)價格的調整機制
【例3-2】資產(chǎn)轉讓協(xié)議中有關“資產(chǎn)價格及計價方法”的約定條款示例
四、標的資產(chǎn)存在擔保的處理
（一）標的資產(chǎn)存在抵押的處理
（二）目標公司質押金、履約保證金等款項的處理
五、標的公司債權債務與合同的處理
（一）標的公司債權債務與合同處理的一般原則
（二）“部分承債式”資產(chǎn)收購選擇性承擔債務的合法性問題
【例3-3】“部分承債式”資產(chǎn)收購中，選擇性承擔債務違反平等原則，導致收購行為無效
六、資產(chǎn)轉讓價款支付的安排
七、標的資產(chǎn)的盤點與交割
八、其他實務關注要點
（一）對出讓方在過渡期的限制
（二）目標公司員工的妥善處理問題
（三）有關限制競爭的問題
（四）目標公司中小股東權益保護問題
專題4公司合并法律實務
一、公司合并的概念、分類與法規(guī)
（一）公司合并的概念
（二）公司合并的類型與交易結構
1.新設合并和吸收合并
2.同一控制下合并和非同一控制下合并
3.成比例合并和不成比例合并
4.正向合并和反向合并
5.涉及補價的合并和不涉及補價的合并
6.常規(guī)合并和三角合并
（三）公司合并的監(jiān)管法規(guī)及主要要求
二、公司合并基準日、過渡期和交割日
（一）合并基準日的確定
（二）合并交割日的確定及目標公司交割
（三）過渡期損益的歸屬
三、公司合并后注冊資本的確定
（一）內資企業(yè)合并注冊資本的確定
（二）外資企業(yè)合并注冊資本的確定
（三）認繳制下注冊資本未繳足公司的合并
四、公司合并中各方股權比例的確定
（一）同一控制下合并各方股權比例的確定
【例4-1】同一控制下吸收合并股東股權比例的確定
（二）非同一控制下合并各方股權比例的確定
【例4-2】非同一控制下吸收合并股東股權比例的確定
（三）非同一控制下合并補價的問題
【例4-3】非同一控制下吸收合并補價的確定
五、公司合并中相關利益者的權益保護
（一）公司合并中債權人的保護制度
（二）公司合并中異議股東保護制度
六、公司合并中的或有負債問題
（一）或有負債賠償責任人的確定
（二）或有負債賠償金額的確定
【例4-4】非同一控制下的吸收合并或有負債賠償金額的確定
七、特殊合并重組
（一）縱向吸收合并
1.母公司吸收合并子公司（“母吸子”）
【例4-5】母公司吸收合并子公司（“母吸子”）的處理
2.子公司吸收合并母公司（“子吸母”）
【例4-6】子公司吸收合并母公司（“子吸母”）的處理
（二）橫向吸收合并
【例4-7】同一控制下的橫向吸收合并的處理
（三）交叉持股下的吸收合并
專題5公司分立法律實務
一、公司分立的概念與分類
（一）公司分立的概念
（二）公司分立的交易路徑與法律性質
1.交易路徑一：“股東收回投資＋股東再投資”
2.交易路徑二：“被分立公司投資＋股東收回投資”
（三）公司分立的分類
1.存續(xù)分立（派生分立）
2.解散分立（新設分立）：“股本分割式”分立（Split up）
（四）公司分立的監(jiān)管法規(guī)及主要要求
二、公司分立基準日、過渡期和交割日
（一）分立基準日的確定
（二）分立交割日的確定
（三）過渡期損益的歸屬
【例5-1】分立協(xié)議中“分立基準日、監(jiān)管期及分立完成日”條款示例
【例5-2】公司分立過渡期損益的歸屬
三、公司分立后注冊資本的確定
（一）內資企業(yè)分立后注冊資本的確定
（二）外商投資企業(yè)分立后注冊資本的確定
（三）認繳制下注冊資本未繳足公司的分立
四、公司分立中各方股權比例的確定
（一）成比例公司分立中各方股權比例的確定
【例5-3】成比例分配的公司分立中各方股權比例的確定
（二）不成比例公司分立中各方股權比例的確定
【例5-4】不成比例分配的公司分立中各方股權比例的確定
【例5-5】陳偉民等27人與熊欣等企業(yè)分立糾紛上訴案
五、公司分立中相關利益者的權益保護
（一）公司分立中債權人保護制度
（二）公司分立中異議股東保護制度
六、股權資產(chǎn)是否可分離
（一）有限公司股權是否可分離以及是否存在優(yōu)先購買權
【例5-6】紹興前進齒輪箱有限公司派生分立
（二）上市公司股份分離的登記
專題6公司債轉股法律實務
一、債務重組與債權轉股權（“債轉股”）
（一）債務重組和債轉股的含義
（二）可轉股債權的類型
（三）債務重組與債轉股的分類
1.債務重組的分類
2.債轉股的分類
二、債轉股的運作模式
（一）債轉股結合新股發(fā)售
（二）債轉股結合定增發(fā)售
【例6-1】ST廈華（600807）非公開發(fā)行股票與大股東“債轉股”
（三）控股權轉讓中的債轉股
（四）債權轉質押股權
（五）債權轉回購股權
三、債轉股的實施
（一）債轉股的評估
（二）債轉股的非強制驗資
（三）債轉股的變更登記程序
四、市場化銀行債轉股
（一）市場化銀行債轉股的法規(guī)
（二）市場化銀行債轉股的基本要求
（三）發(fā)行專項債券募集市場化銀行債轉股資金
（四）保險資金、政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金參與市場化債轉股
（五）銀行市場化債轉股實施的具體政策
1.“股債結合”與“收債轉股”
【例6-2】中國重工（601989）“債股結合”開展市場化銀行債轉股
2.私募股權投資基金參與市場化債轉股
【例6-3】“銀行子公司設立基金”模式
3.可轉股債權的范圍
4.允許發(fā)行權益類融資工具實施市場化債轉股
（六）金融資產(chǎn)投資公司
專題7公司股份制改造法律實務
一、股份制改造的概念與法律性質
（一）股份制改造的概念與法律規(guī)定
（二）股份制改造的法律性質
1.組織形式轉換說
2.股東以凈資產(chǎn)出資設立說
二、股份制改造的條件和程序
（一）股份制改造為股份有限公司的條件
（二）公司股票發(fā)行上市的條件
（三）股份制改造的程序
1.組建工作小組，聘請中介機構
2.盡職調查和改制方案制定
3.公司董事會制定股份制改造方案
4.公司股東會作出特別決議
5.公司審計及凈資產(chǎn)折股
6.公司變更登記及公告
三、股份制改造并上市的實務問題
（一）股改基準日與業(yè)績連續(xù)要求
1.業(yè)績連續(xù)的要求
2.股改基準日的確定
（二）股改前重組/整改相關問題
1.一人有限公司股東人數(shù)問題
2.公司代持股問題
3.股份制改造的同時是否可以增資
（三）發(fā)起人協(xié)議、審計、評估和驗資的問題
1.發(fā)起人協(xié)議和召開創(chuàng)立大會
2.股份制改造中的審計和評估
【例7-1】萬通液壓（830839）未經(jīng)評估整體變更后“新三板掛牌”
3.股份制改造是否必須驗資
（四）凈資產(chǎn)折股的相關問題
1.凈資產(chǎn)折股“尾數(shù)”的處理
2.凈資產(chǎn)折股以合并報表數(shù)或母公司數(shù)為準
3.盈余公積、公積金折股的問題
4.凈資產(chǎn)折股時股東出資不實的問題
【例7-2】凈資產(chǎn)折股彌補原股東出資不實
5.資本公積彌補虧損的問題
【例7-3】凈資產(chǎn)折股時，資本公積彌補虧損
（五）股改期間增資或轉股的問題
（六）股改前股權激勵的問題
四、股份制改造的財稅問題
（一）有限責任公司整體變更的會計處理問題
【例7-4】禾盛新材（002290）整體變更保留盈余公積
（二）有限責任公司整體變更的稅務處理問題
1.整體變更涉及的企業(yè)所得稅
2.整體變更涉及的個人所得稅
【例7-5】禾盛新材（002290）整體變更涉及的個人所得稅問題
專題8企業(yè)重組的稅收問題
一、企業(yè)重組稅收法規(guī)概覽
（一）企業(yè)重組所得稅法規(guī)概述
（二）企業(yè)重組增值稅法規(guī)概述
（三）企業(yè)重組其他稅收法規(guī)概述
二、企業(yè)重組的所得稅
（一）企業(yè)重組企業(yè)所得稅的基礎理論
1.企業(yè)重組的經(jīng)濟實質理論
2.企業(yè)重組所得稅理論的框架體系
（二）企業(yè)重組的企業(yè)所得稅實務
1.企業(yè)重組的當事方、主導方
2.企業(yè)重組日和重組完成年度
3.企業(yè)重組的特殊性稅務處理
4.跨境重組的特殊性稅務處理
三、企業(yè)重組的增值稅和土地增值稅
（一）企業(yè)重組的增值稅
（二）企業(yè)重組的土地增值稅
四、企業(yè)重組的契稅和印花稅
（一）企業(yè)重組的契稅
（二）企業(yè)重組的印花稅
第Ⅱ篇上市公司重大資產(chǎn)重組
專題9中國多層次資本市場：概念、體系與構成
一、金融市場體系與貨幣市場概述
（一）中國金融市場體系概述
（二）貨幣市場的概念與組成
二、資本市場的概念與組成
（一）多層次資本市場的概念與構成
（二）中國資本市場發(fā)展演變
（三）企業(yè)生命周期與資本市場
三、場內交易市場和場外交易市場
（一）場內交易市場
（二）場外交易市場
專題10上市公司重大資產(chǎn)重組：概念、類型與監(jiān)管
一、重大資產(chǎn)重組監(jiān)管的歷史演變和法規(guī)體系
（一）重大資產(chǎn)重組監(jiān)管的歷史演變
（二）重大資產(chǎn)重組的法規(guī)體系
二、重大資產(chǎn)重組的定義、原則和標準
（一）重大資產(chǎn)重組的定義與內涵
【例10-1】募集資金使用是否適用重組管理辦法？
（二）重大資產(chǎn)重組的基本原則
（三）重大資產(chǎn)重組的判定標準
1.非許可類重大資產(chǎn)重組的判定標準與計算規(guī)則
【例10-2】資產(chǎn)交易是否構成重大資產(chǎn)重組的指標計算
2.許可類重大資產(chǎn)重組（借殼上市）的判定標準
三、發(fā)行股份購買資產(chǎn)
（一）發(fā)行股份購買資產(chǎn)概述
（二）發(fā)行股份購買資產(chǎn)的要求
四、重大資產(chǎn)重組監(jiān)管的主要模式
（一）“重大資產(chǎn)置換＋發(fā)行股份購買資產(chǎn)”
（二）“重大資產(chǎn)出售＋發(fā)行股份購買資產(chǎn)”
（三）“換股吸收合并＋發(fā)行股份購買資產(chǎn)”
（四）“重大資產(chǎn)置換＋發(fā)行股份及現(xiàn)金購買資產(chǎn)＋募集配套資金”
五、重大資產(chǎn)重組的審核關注要點