穿越周期：人民幣匯率改革與人民幣國際化

　　在金融國際化的大背景之下，中國的匯率改革以及人民幣國際化進程的推進勢在必行。本書分為上下兩篇，針對這個兩個問題分別闡述了明確的觀點以及其背后的邏輯。　本書分為兩篇，上篇主要梳理人民幣匯率形成機制改革。從2005年7月匯改至今，人民幣匯率改革經歷了幾個很重要階段，但總體來看，2005年至2014年上半年是在人民幣面臨升值壓力下的改革嘗試，而2014年下半年至今是在人民幣面臨貶值壓力下的改革嘗試。人民幣匯改的大方向是走向市場化，但這一過程也面臨周期性波折，2015年811匯改之后匯率形成機制的頻繁變化就是明證。　下篇主要分析人民幣國際化進程。自2009年以來至今，中國央行一直在通過“三管齊下”的方式來推進人民幣國際化，也即鼓勵跨境貿易與投資進程中的人民幣計價與結算、發(fā)展離岸人民幣金融中心、中國央行與其他央行簽署雙邊本幣互換?？傮w來看，人民幣在2010年至2015年上半年期間取得快速進展，但從2015年下半年至今速度明顯放緩。本書認為，跨境套匯與套利在一定程度上可以解釋人民幣國際化的加速與放緩。而在新形勢下，中國央行亟需轉換推進人民幣國際化的策略。 隨著中國經濟與綜合實力的崛起，人民幣匯率形成機制注定會走向浮動匯率制，人民幣注定會成長為主要國際儲備貨幣，這是能夠穿越周期的長期趨勢。然而，從短期來看，無論是人民幣匯率形成機制改革進程、還是人民幣國際化進程，都依然會受到國內外經濟周期與金融周期的影響。

　　張明， 中國社會科學院世界經濟與政治研究所研究員、博士生導師、國際投資研究室主任，平安證券首席經濟學家。入選國家萬人計劃首批青年拔尖人才、中國金融博物館第二屆中國青年金融學者與中央國家機關優(yōu)秀共產黨員。