估值的藝術(shù)：110個(gè)解讀案例（珍藏版）

譯者序
致　謝
前　言

第1章　引子　/ 1
1.1　商業(yè)會(huì)計(jì)的重要性及其發(fā)展　/ 2
1.1.1　財(cái)務(wù)報(bào)表的有限作用　/ 7
1.1.2　金融領(lǐng)域的特殊性　/ 9
1.2　財(cái)務(wù)報(bào)表的成分和結(jié)構(gòu)　/ 9
1.2.1　利潤(rùn)表　/ 10
1.2.2　資產(chǎn)負(fù)債表　/ 25
1.2.3　現(xiàn)金流量表　/ 30
1.2.4　權(quán)益變動(dòng)表　/ 45
1.2.5　附注　/ 45
第2章　收益率和盈利能力的主要比率　/ 49
2.1　凈資產(chǎn)收益率　/ 50
2.2　凈利潤(rùn)率　/ 54
2.3　息稅前利潤(rùn)率和息稅折舊攤銷前利潤(rùn)率　/ 57
2.4　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　/ 59
2.5　資產(chǎn)收益率　/ 61
2.6　已占用資金收益率　/ 63
2.7　經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流收益率　/ 66
第3章　財(cái)務(wù)穩(wěn)定性比率　/ 68
3.1　權(quán)益比率　/ 68
3.2　資本負(fù)債比率　/ 73
3.3　動(dòng)態(tài)資本負(fù)債比率　/ 76
3.4　凈負(fù)債/息稅折舊攤銷前利潤(rùn)　/ 81
3.5　資本支出比率　/ 83
3.6　資產(chǎn)折舊比率　/ 87
3.7　生產(chǎn)性資產(chǎn)投資比率　/ 90
3.8　現(xiàn)金消耗率　/ 91
3.9　流動(dòng)（非流動(dòng)）資產(chǎn)與總資產(chǎn)比率　/ 93
3.10　權(quán)益/固定資產(chǎn)及權(quán)益和長(zhǎng)期負(fù)債總額與固定資產(chǎn)比率　/ 95
3.11　商譽(yù)比率　/ 97
第4章　運(yùn)營(yíng)資本管理的比率　/ 99
4.1　應(yīng)收賬款天數(shù)和應(yīng)付賬款天數(shù)　/ 100
4.2　現(xiàn)金比率　/ 103
4.3　速動(dòng)比率　/ 105
4.4　流動(dòng)比率或運(yùn)營(yíng)資本比率　/ 106
4.5　庫(kù)存強(qiáng)度　/ 109
4.6　庫(kù)存周轉(zhuǎn)率　/ 110
4.7　現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期　/ 112
4.8　未完訂單和新增訂單比率　/ 113
第5章　商業(yè)模式分析　/ 116
5.1　能力范圍　/ 118
5.2　特征　/ 119
5.3　框架條件　/ 122
5.4　信息獲取　/ 123
5.5　行業(yè)和企業(yè)分析　/ 125
5.6　SWOT分析　/ 127
5.7　波士頓咨詢集團(tuán)（BCG）分析法　/ 128
5.8　競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略　/ 135
5.9　管理　/ 136
第6章　利潤(rùn)分配政策　/ 138
6.1　紅利　/ 138
6.2　股份回購(gòu)　/ 141
6.3　小結(jié)　/ 146
第7章　估值比率　/ 148
7.1　市盈率　/ 149
7.2　市凈率　/ 156
7.3　價(jià)格與現(xiàn)金流比率　/ 164
7.4　市銷率　/ 167
7.5　企業(yè)價(jià)值法　/ 171
7.6　企業(yè)價(jià)值/息稅折舊攤銷前利潤(rùn) 　/ 176
7.7　企業(yè)價(jià)值/息稅前利潤(rùn)　/ 180
7.8　企業(yè)價(jià)值/自由現(xiàn)金流　/ 184
7.9　企業(yè)價(jià)值/銷售額　/ 186
第8章　公司估值　/ 188
8.1　貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型法　/ 191
8.1.1　權(quán)益法　/ 193
8.1.2　實(shí)體法　/ 202
8.1.3　調(diào)整現(xiàn)值法（APV）　/ 208
8.1.4　經(jīng)營(yíng)性和財(cái)務(wù)性杠桿　/ 210
8.1.5　貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型的另類使用　/ 215
8.1.6　貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值案例研究　/ 215
8.2　倍數(shù)估值法　/ 224
8.2.1　公允市盈率法　/ 226
8.2.2　公允市凈率法　/ 239
8.2.3　公允市銷率法　/ 256
8.2.4　公允企業(yè)價(jià)值/息稅前利潤(rùn)比率法　/ 259
8.2.5　公允企業(yè)價(jià)值/銷售額比率法　/ 262
8.2.6　倍數(shù)估值法：數(shù)學(xué)背景　/ 265
8.2.7　清算法（凈資產(chǎn)價(jià)值法）　/ 267
8.3　財(cái)務(wù)報(bào)表的調(diào)整　/ 269
8.3.1　備考報(bào)表和一次性科目影響　/ 272
8.4　估值方法概覽　/ 274
第9章　價(jià)值投資　/ 277
9.1　安全邊際法　/ 280
9.2　價(jià)值投資策略　/ 281
9.2.1　品質(zhì)投資　/ 281
9.2.2　雪茄蒂投資法　/ 282
9.2.3　凈流動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值/套利　/ 283
9.3　投資機(jī)會(huì)的甄別　/ 284
9.4　投資組合管理　/ 287
9.4.1　多元化　/ 287
9.4.2　風(fēng)險(xiǎn)　/ 289
9.4.3　現(xiàn)金　/ 289
9.5　買入與賣出：投資期限　/ 290
9.5.1　買　/ 290
9.5.2　賣　/ 290
9.6　結(jié)論　/ 292
圖表來(lái)源　/ 294