控制權(quán)私有收益與企業(yè)創(chuàng)新模式研究

　　我國(guó)上市公司的控股股東持股比例高，滬深兩市A股上市公司中，股權(quán)結(jié)構(gòu)幾乎都呈現(xiàn)控制權(quán)向大股東集中的傾向。控股股東與中小股東之間會(huì)形成一種控股股東替中小股東進(jìn)行各種決策的委托代理關(guān)系，控股股東就會(huì)利用這種機(jī)會(huì)獲取控制權(quán)私有收益。為了使控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)產(chǎn)生偏離，控股股東會(huì)通過金字塔結(jié)構(gòu)、交叉持股和發(fā)行復(fù)式表決權(quán)股票這些方式來實(shí)現(xiàn)利益侵占，從而以較小的現(xiàn)金流權(quán)獲得較大的控制權(quán)進(jìn)而實(shí)現(xiàn)控制上市公司的目的。因此，學(xué)者們開始將代理問題作為影響企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的重要影響因素。由于控股股東和中小股東的目標(biāo)函數(shù)存在差異，控股股東對(duì)控制權(quán)私有收益的追求會(huì)使其對(duì)研發(fā)創(chuàng)新偏離企業(yè)價(jià)值**化的軌道。因此，控股權(quán)私有收益不可避免的對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新問題產(chǎn)生影響。股權(quán)集中模式下控股股東與中小股東之間的第二類代理問題，已經(jīng)逐漸取代股權(quán)分散模式下股東與管理者之間的第一類代理問題，成為目前公司治理研究的主要內(nèi)容。公司治理是企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的制度基礎(chǔ)，良好的公司治理有利于企業(yè)建立起研發(fā)創(chuàng)新的長(zhǎng)效投入機(jī)制。本研究以委托代理理論、信息不對(duì)稱理論、控制權(quán)理論、創(chuàng)新平衡理論為基礎(chǔ)，通過對(duì)我國(guó)上市公司控股股東股權(quán)集中結(jié)構(gòu)下的研發(fā)創(chuàng)新問題研究，不僅有助于豐富公司治理理論，還可以進(jìn)一步充實(shí)“第二類委托代理”理論與企業(yè)創(chuàng)新理論相結(jié)合的相關(guān)研究成果。

　　顧群，天津財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院教授、博士、碩士生導(dǎo)師，澳大利亞注冊(cè)會(huì)計(jì)師（CPA Australia），2014年入選天津市高校“優(yōu)秀青年教師資助計(jì)劃”，2019年入選天津市高校“中青年骨干創(chuàng)新人才培養(yǎng)計(jì)劃”。主要研究方向?yàn)楣局卫砼c企業(yè)創(chuàng)新，在CSSCI來源期刊發(fā)表論文20余篇，出版專著1部，主持完成國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目1項(xiàng)，天津市科技發(fā)展戰(zhàn)略研究計(jì)劃項(xiàng)目2項(xiàng)，天津市財(cái)政局重點(diǎn)會(huì)計(jì)科研項(xiàng)目1項(xiàng)，參與***、省部級(jí)項(xiàng)目多項(xiàng)。