ESG實(shí)踐：從理論要素到可持續(xù)投資組合構(gòu)建

前言………………………………………………………………………………………XV
第一章 ESG、 SRI 和影響力投資 ………………………………………………… 1
一、 ESG 投資 ……………………………………………………………………… 3
二、 SRI …………………………………………………………………………… 4
三、 南非撤資 ……………………………………………………………………… 4
四、 “罪惡股票” 撤資 …………………………………………………………… 5
五、 影響力投資 …………………………………………………………………… 8
六、 使命投資 …………………………………………………………………… 11
七、 聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資原則 …………………………………………………… 12
八、 聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo) …………………………………………………… 13
九、 財(cái)務(wù)收益與社會(huì)和環(huán)境收益的對比 ……………………………………… 14
十、 全球可持續(xù)投資 …………………………………………………………… 15
第二章 企業(yè)理論 ………………………………………………………………… 17
一、 企業(yè)的社會(huì)責(zé)任是增加其利潤 …………………………………………… 19
二、 最大化股東利益， 而非市值………………………………………………… 22
三、 社會(huì)福利最大化 …………………………………………………………… 24
四、 股東權(quán)利 …………………………………………………………………… 26
五、 總結(jié) ………………………………………………………………………… 28
第三章 投資管理中的信托責(zé)任 ………………………………………………… 39
一、 解決代理問題 ……………………………………………………………… 42
二、 信托責(zé)任 …………………………………………………………………… 43
三、 信托義務(wù) …………………………………………………………………… 44
四、 “謹(jǐn)慎人” 規(guī)則 ……………………………………………………………… 45
五、 統(tǒng)一謹(jǐn)慎投資人法案 ……………………………………………………… 47
六、 統(tǒng)一機(jī)構(gòu)基金審慎管理法案 ……………………………………………… 49
七、 富爾德報(bào)告 (一) ………………………………………………………… 50
八、 富爾德報(bào)告 (二) ………………………………………………………… 52
九、 聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資原則 …………………………………………………… 53
十、 經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織 ……………………………………………………… 54
十一、 總結(jié) ……………………………………………………………………… 54
第四章 金融機(jī)構(gòu)概述 …………………………………………………………… 55
一、 信息不對稱、 道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇………………………………………… 58
二、 商業(yè)銀行 …………………………………………………………………… 62
三、 信用合作社 ………………………………………………………………… 64
四、 投資銀行 …………………………………………………………………… 65
五、 中央銀行 …………………………………………………………………… 71
六、 影子銀行： 其他金融中介…………………………………………………… 76
七、 保險(xiǎn)公司 …………………………………………………………………… 78
八、 養(yǎng)老基金 …………………………………………………………………… 84
九、 資產(chǎn)管理公司 ……………………………………………………………… 92
十、 對沖基金 …………………………………………………………………… 93
十一、 私募股權(quán)投資 …………………………………………………………… 94
第五章 股票市場 ………………………………………………………………… 95
一、 風(fēng)險(xiǎn)、 收益和分散投資……………………………………………………… 98
二、 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 ………………………………………………………… 100
三、 有效市場假說 ……………………………………………………………… 100
四、 隨機(jī)游走 …………………………………………………………………… 101
五、 指令類型 …………………………………………………………………… 101
六、 股票交易場所 ……………………………………………………………… 103
七、 監(jiān)管 ………………………………………………………………………… 104
八、 股票投資 …………………………………………………………………… 105
九、 集體投資工具———共同基金和 ETF ……………………………………… 107
十、 股票指數(shù) …………………………………………………………………… 108
十一、 ESG 指數(shù) ………………………………………………………………… 109
十二、 智能投顧 ………………………………………………………………… 115
第六章 債券市場 ………………………………………………………………… 117
一、 終值和現(xiàn)值 ………………………………………………………………… 120
二、 內(nèi)部收益率 ………………………………………………………………… 122
三、 信貸工具 …………………………………………………………………… 123
四、 費(fèi)雪定律 …………………………………………………………………… 124
五、 期限結(jié)構(gòu)與收益率曲線 …………………………………………………… 125
六、 債務(wù)工具： 貨幣市場工具 ………………………………………………… 127
七、 債務(wù)工具： 美國國債 ……………………………………………………… 130
八、 債務(wù)工具： 機(jī)構(gòu)證券 ……………………………………………………… 131
九、 債務(wù)工具： 公司債券 ……………………………………………………… 131
十、 債務(wù)工具： 市政債券 ……………………………………………………… 132
十一、 債務(wù)工具： 主權(quán)債務(wù) …………………………………………………… 133
十二、 固定收益交易 …………………………………………………………… 133
十三、 固定收益指數(shù)和基金 …………………………………………………… 136
第七章 股東參與 ………………………………………………………………… 145
一、 利用參與為投資者和公司創(chuàng)造價(jià)值 ……………………………………… 148
二、 主要公司治理和股東投票趨勢 …………………………………………… 151
三、 近期的股東提案 …………………………………………………………… 153
四、 股東參與政策案例 ………………………………………………………… 157
五、 機(jī)構(gòu)投資者共同行動(dòng) ……………………………………………………… 162
第八章 定義和測量 ESG 表現(xiàn)…………………………………………………… 167
一、 投資組合構(gòu)建中的 ESG 因素 ……………………………………………… 169
二、 企業(yè)報(bào)告 ESG 影響的標(biāo)準(zhǔn) ………………………………………………… 170
三、 ESG 報(bào)告中的質(zhì)量問題 …………………………………………………… 178
四、 企業(yè) ESG 報(bào)告： 發(fā)現(xiàn) ……………………………………………………… 179
五、 為企業(yè)提供 ESG 評估的服務(wù) ……………………………………………… 180
六、 共同基金和 ETF 如何評價(jià)投資組合公司的 ESG 表現(xiàn)…………………… 183
第九章 機(jī)構(gòu)投資者基金中的 ESG 實(shí)踐………………………………………… 187
一、 貝萊德集團(tuán) ………………………………………………………………… 193
二、 富達(dá)投資集團(tuán) ……………………………………………………………… 199
三、 太平洋投資管理公司 ……………………………………………………… 200
四、 高盛資產(chǎn)管理 ……………………………………………………………… 204
五、 摩根大通資產(chǎn)管理公司 …………………………………………………… 206
六、 Betterment ……………………………………………………… 208
七、 JUST Capital ………………………………………………………………… 210
第十章 大學(xué)捐贈(zèng)基金中的 ESG 實(shí)踐…………………………………………… 211
一、 漢普郡學(xué)院 ………………………………………………………………… 218
二、 耶魯大學(xué) …………………………………………………………………… 220
三、 加州大學(xué) …………………………………………………………………… 222
四、 布朗大學(xué) …………………………………………………………………… 224
五、 哈佛大學(xué) …………………………………………………………………… 225
六、 哥倫比亞大學(xué) ……………………………………………………………… 228
七、 其他大學(xué) …………………………………………………………………… 229
八、 為捐贈(zèng)基金管理提供分析、 支持、 咨詢和投資服務(wù)的機(jī)構(gòu) …………… 230
第十一章 主權(quán)財(cái)富基金的 ESG 實(shí)踐…………………………………………… 235
一、 透明度問題和疑慮 ………………………………………………………… 238
二、 林納堡 - 邁達(dá)艾爾透明度指數(shù) …………………………………………… 241
三、 SWF 的 ESG 投資…………………………………………………………… 242
四、 部分 SWF 的 ESG 投資政策 ……………………………………………… 244
第十二章 家族基金會(huì)和家族辦公室的 ESG 實(shí)踐……………………………… 257
一、 家族辦公室 ………………………………………………………………… 260
二、 為家族基金會(huì)提供服務(wù)的組織 …………………………………………… 276
第十三章 具有直接影響的 ESG 投資機(jī)構(gòu)……………………………………… 279
一、 婦女運(yùn)動(dòng)基金會(huì) …………………………………………………………… 285
二、 美國的聯(lián)合國難民事務(wù)高級專員辦事處 ………………………………… 287
三、 邁克爾·J． ?？怂古两鹕⊙芯炕饡?huì) ………………………………… 288
四、 艾爾頓·約翰艾滋病基金會(huì) ……………………………………………… 289
五、 Water． org …………………………………………………………………… 289
六、 海洋保護(hù)協(xié)會(huì) ……………………………………………………………… 291
七、 海洋覺醒計(jì)劃 ……………………………………………………………… 292
八、 海洋守護(hù)者協(xié)會(huì) …………………………………………………………… 293
九、 聯(lián)合國兒童基金會(huì)和聯(lián)合國教科文組織 ………………………………… 294
十、 美國紅十字會(huì)與紅新月會(huì) ………………………………………………… 298
十一、 基督教救世軍 …………………………………………………………… 301
十二、 上門送餐服務(wù) …………………………………………………………… 305
十三、 仁人家園 ………………………………………………………………… 306
第十四章 ESG 投資的未來 ……………………………………………………… 307
一、 對 ESG 投資績效的實(shí)證研究 ……………………………………………… 310
二、 ESG 投資的未來 …………………………………………………………… 312
三、 需要解決的 ESG 投資問題 ………………………………………………… 313