宏觀視角下中國企業(yè)金融化形成機理研究

目　錄
第1 章　 緒　 論………………………………………………………………… 1
　 1. 1　 研究背景 ……………………………………………………………… 1
　 1. 2　 研究意義 ……………………………………………………………… 4
　 　 1. 2. 1　 理論意義 ………………………………………………………… 4
　 　 1. 2. 2　 現(xiàn)實意義 ………………………………………………………… 5
　 1. 3　 研究內容 ……………………………………………………………… 5
　 1. 4　 研究方法 ……………………………………………………………… 8
　 　 1. 4. 1　 文獻研究法 ……………………………………………………… 8
　 　 1. 4. 2　 數(shù)理模型分析法 ………………………………………………… 9
　 　 1. 4. 3　 描述性統(tǒng)計與對比分析法 ……………………………………… 9
　 　 1. 4. 4　 實證分析法 ……………………………………………………… 9
　 1. 5　 研究的創(chuàng)新之處……………………………………………………… 10
第2 章　 理論基礎與文獻綜述 ……………………………………………… 12
　 2. 1　 基礎理論……………………………………………………………… 12
　 　 2. 1. 1　 預防性儲蓄理論………………………………………………… 12
　 　 2. 1. 2　 融資約束理論…………………………………………………… 13
　 　 2. 1. 3　 委托代理理論…………………………………………………… 14
　 2. 2　 文獻綜述……………………………………………………………… 15
　 　 2. 2. 1　 企業(yè)金融化的內涵……………………………………………… 15
　 　 2. 2. 2　 企業(yè)金融化的客觀驅動因素…………………………………… 18
　 　 2. 2. 3　 企業(yè)金融化的主觀動機………………………………………… 27
　 　 2. 2. 4　 企業(yè)金融化的經(jīng)濟效應………………………………………… 31
　 　 2. 2. 5　 現(xiàn)有文獻評述…………………………………………………… 35
　 2. 3　 本章理論模型………………………………………………………… 36
第3 章　 企業(yè)金融化的測度方法與現(xiàn)狀分析 ……………………………… 44
　 3. 1　 企業(yè)金融化的測度方法……………………………………………… 44
　 　 3. 1. 1　 基于投資行為視角的測度方法………………………………… 44
　 　 3. 1. 2　 基于獲利渠道視角的測度方法………………………………… 46
　 　 3. 1. 3　 本章企業(yè)金融化的測度方法…………………………………… 47
　 3. 2　 中國企業(yè)金融化概況………………………………………………… 49
　 　 3. 2. 1　 企業(yè)金融化的整體概況………………………………………… 49
　 　 3. 2. 2　 企業(yè)金融化的所有制差異……………………………………… 54
　 　 3. 2. 3　 企業(yè)金融化的地域差異………………………………………… 56
　 　 3. 2. 4　 企業(yè)金融化的行業(yè)差異………………………………………… 59
　 3. 3　 中國企業(yè)金融化的國際比較………………………………………… 61
第4 章　 企業(yè)金融化宏觀驅動因素及其作用機制研究 …………………… 65
　 4. 1　 理論分析與研究假設………………………………………………… 66
　 　 4. 1. 1　 理論分析………………………………………………………… 66
　 　 4. 1. 2　 研究假設………………………………………………………… 71
　 4. 2　 研究設計……………………………………………………………… 76
　 　 4. 2. 1　 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源…………………………………………… 76
　 　 4. 2. 2　 變量定義和測度………………………………………………… 77
　 　 4. 2. 3　 描述性統(tǒng)計和相關性分析……………………………………… 82
　 　 4. 2. 4　 模型設定………………………………………………………… 85
　 4. 3　 宏觀因素驅動企業(yè)金融化的實證分析……………………………… 86
　 　 4. 3. 1　 宏觀經(jīng)濟景氣度的驅動效應…………………………………… 86
　 　 4. 3. 2　 實體經(jīng)濟生產(chǎn)經(jīng)營情況的驅動效應…………………………… 89
　 　 4. 3. 3　 貨幣政策環(huán)境的驅動效應……………………………………… 91
　 　 4. 3. 4　 資本市場繁榮度的驅動效應…………………………………… 93
　 4. 4　 穩(wěn)健性檢驗和內生性分析…………………………………………… 95
　 　 4. 4. 1　 穩(wěn)健性檢驗……………………………………………………… 96
　 　 4. 4. 2　 內生性分析 …………………………………………………… 108
　 4. 5　 宏觀因素驅動企業(yè)金融化的異質性分析 ………………………… 123
　 　 4. 5. 1　 宏觀驅動效應的所有制差異 ………………………………… 123
4. 5. 2　 宏觀驅動效應的地域差異 …………………………………… 127
　 　 4. 5. 3　 宏觀驅動效應的行業(yè)差異 …………………………………… 131
　 4. 6　 宏觀因素驅動企業(yè)金融化的機制分析 …………………………… 135
　 　 4. 6. 1　 宏觀經(jīng)濟景氣度驅動企業(yè)金融化的機制檢驗 ……………… 136
　 　 4. 6. 2　 實體經(jīng)濟生產(chǎn)經(jīng)營情況驅動企業(yè)金融化的機制檢驗………… 138
　 　 4. 6. 3　 貨幣政策環(huán)境驅動企業(yè)金融化的機制檢驗 ………………… 140
　 　 4. 6. 4　 資本市場繁榮度驅動企業(yè)金融化的機制檢驗 ……………… 142
第5 章　 宏觀因素驅動企業(yè)金融化的時變特征研究……………………… 145
　 5. 1　 理論分析與研究問題 ……………………………………………… 146
　 　 5. 1. 1　 理論分析 ……………………………………………………… 146
　 　 5. 1. 2　 研究問題 ……………………………………………………… 152
　 5. 2　 研究設計 …………………………………………………………… 154
　 　 5. 2. 1　 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源 ………………………………………… 154
　 　 5. 2. 2　 變量定義和測度 ……………………………………………… 155
　 　 5. 2. 3　 描述性統(tǒng)計和相關性分析 …………………………………… 156
　 　 5. 2. 4　 研究方法 ……………………………………………………… 157
　 5. 3　 基于 TVP-VAR 模型的實證分析 ………………………………… 161
　 　 5. 3. 1　 平穩(wěn)性檢驗 …………………………………………………… 161
　 　 5. 3. 2　 格蘭杰因果檢驗 ……………………………………………… 162
　 　 5. 3. 3　 模型參數(shù)估計結果 …………………………………………… 163
　 　 5. 3. 4　 脈沖響應函數(shù)分析 …………………………………………… 165
　 5. 4　 基于溢出效應的實證分析 ………………………………………… 173
　 　 5. 4. 1　 基于靜態(tài)溢出效應的實證分析 ……………………………… 173
　 　 5. 4. 2　 基于動態(tài)溢出效應的實證分析 ……………………………… 176
　 5. 5　 穩(wěn)健性檢驗 ………………………………………………………… 182
　 　 5. 5. 1　 替換企業(yè)金融化測度方法的脈沖響應函數(shù) ………………… 182
　 　 5. 5. 2　 替換變量輸入順序的脈沖響應函數(shù) ………………………… 184
　 　 5. 5. 3　 替換企業(yè)金融化測度方法的動態(tài)溢出效應 ………………… 186
　 　 5. 5. 4　 替換模型參數(shù)取值的動態(tài)溢出效應 ………………………… 186
第6 章　 基于金融周期視角的企業(yè)金融化主導動機研究………………… 188
　 6. 1　 理論分析與研究假設 ……………………………………………… 189
6. 1. 1　 理論分析 ……………………………………………………… 189
　 　 6. 1. 2　 研究假設 ……………………………………………………… 194
　 6. 2　 研究設計 …………………………………………………………… 198
　 　 6. 2. 1　 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源 ………………………………………… 198
　 　 6. 2. 2　 變量定義和測度 ……………………………………………… 198
　 　 6. 2. 3　 描述性統(tǒng)計和相關性分析 …………………………………… 202
　 　 6. 2. 4　 模型設定 ……………………………………………………… 205
　 6. 3　 企業(yè)金融化主導動機的實證分析 ………………………………… 207
　 　 6. 3. 1　 金融周期對企業(yè)金融化的驅動效應 ………………………… 207
　 　 6. 3. 2　 企業(yè)金融化主導動機的識別 ………………………………… 211
　 　 6. 3. 3　 投資不同期限金融資產(chǎn)的主導動機差異 …………………… 214
　 6. 4　 穩(wěn)健性檢驗和內生性分析 ………………………………………… 216
　 　 6. 4. 1　 穩(wěn)健性檢驗 …………………………………………………… 217
　 　 6. 4. 2　 內生性分析 …………………………………………………… 228
　 6. 5　 企業(yè)金融化主導動機的異質性分析 ……………………………… 246
　 　 6. 5. 1　 主導動機的所有制差異 ……………………………………… 247
　 　 6. 5. 2　 主導動機的地域差異 ………………………………………… 249
　 　 6. 5. 3　 主導動機的行業(yè)差異 ………………………………………… 252
參考文獻……………………………………………………………………… 255