產(chǎn)業(yè)鏈視角的稀土上市公司股價(jià)波動(dòng)量化因果關(guān)系研究

　　稀土是重要的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源，對(duì)稀土類上市公司股價(jià)波動(dòng)情況及其波動(dòng)傳導(dǎo)的因果關(guān)系的研究，能夠使市場(chǎng)各方更清晰的認(rèn)識(shí)目前的市場(chǎng)關(guān)系。本研究構(gòu)建了股價(jià)量化因果關(guān)系分析與預(yù)測(cè)模型，從網(wǎng)絡(luò)的角度對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)上市公司股票間價(jià)格波動(dòng)因果關(guān)系進(jìn)行計(jì)算和預(yù)測(cè)，并據(jù)此分析其波動(dòng)傳導(dǎo)關(guān)系。主要研究工作和創(chuàng)新性成果如下：（1）構(gòu)建股票間價(jià)格波動(dòng)量化因果關(guān)系網(wǎng)絡(luò)模型，對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)上市公司股票間價(jià)格波動(dòng)因果關(guān)系進(jìn)行分析，以此探索全球稀土產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)以及各地區(qū)間公司的關(guān)系。運(yùn)用量化因果關(guān)系分析模型和復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)方法，從稀土產(chǎn)業(yè)上市公司間股價(jià)波動(dòng)量化因果關(guān)系對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)以及各地區(qū)間關(guān)系進(jìn)行了分析，并給出各環(huán)節(jié)公司間的主要波動(dòng)傳導(dǎo)路徑。研究發(fā)現(xiàn)，稀土產(chǎn)業(yè)股票兩兩之間價(jià)格波動(dòng)量化因果關(guān)系同時(shí)存在正向因果關(guān)系、負(fù)向因果關(guān)系和不明因果關(guān)系，主導(dǎo)因果關(guān)系多為正向因果關(guān)系。產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)間正向因果關(guān)系較為明顯，量化值也比較大。而相同地區(qū)內(nèi)部企業(yè)間正向因果關(guān)系明顯大于不同地區(qū)間企業(yè)正向因果關(guān)系。不同地區(qū)間企業(yè)負(fù)向因果關(guān)系和不明因果關(guān)系明顯大于相同地區(qū)內(nèi)部企業(yè)之間的負(fù)向因果關(guān)系和不明因果關(guān)系。（2）構(gòu)建了量化因果關(guān)系網(wǎng)絡(luò)演化模型，把滑動(dòng)窗步長(zhǎng)作為變量加入量化因果關(guān)系模型，計(jì)算各滑動(dòng)窗內(nèi)的稀土產(chǎn)業(yè)上市公司股票間價(jià)格波動(dòng)量化因果關(guān)系，并以計(jì)算結(jié)果研究了稀土產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)間關(guān)系以及股票間的波動(dòng)傳導(dǎo)關(guān)系和傳導(dǎo)路徑的演化特征。研究發(fā)現(xiàn)，股價(jià)波動(dòng)傳導(dǎo)變化程度越來(lái)越小，股票間的因果關(guān)系逐漸趨于穩(wěn)定，說(shuō)明稀土產(chǎn)業(yè)上市企業(yè)間的關(guān)系更穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系更清晰、穩(wěn)定。同時(shí)，上游股票的傳導(dǎo)影響力呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，中游和下游股票的傳導(dǎo)影響力呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，反映了市場(chǎng)對(duì)資源的依賴程度有所下降，對(duì)技術(shù)的重視程度有所上升。（3）以循環(huán)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法 LSTM 為基礎(chǔ)構(gòu)建了基于量化因果關(guān)系演化網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)LSTM-TDD 因果關(guān)系預(yù)測(cè)模型，明顯提高了強(qiáng)因果關(guān)系預(yù)測(cè)精度和預(yù)測(cè)效率。對(duì)預(yù)測(cè)結(jié)果進(jìn)行了趨勢(shì)分析。研究發(fā)現(xiàn)，量化的因果關(guān)系更進(jìn)一步趨于穩(wěn)定，說(shuō)明稀土產(chǎn)業(yè)上市企業(yè)間的關(guān)系更穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系更清晰、穩(wěn)定。根據(jù)預(yù)測(cè)的一年數(shù)據(jù)所得波動(dòng)傳導(dǎo)路徑與研究所用整體數(shù)據(jù)的波動(dòng)傳導(dǎo)路徑略有區(qū)別，但整體特征基本一致。因此研究結(jié)果可以為稀土產(chǎn)業(yè)股票市場(chǎng)各類參與主體行為提供有力的支持。

　　董志良，男，1975年11月出生，管理學(xué)博士，管理科學(xué)與工程教授，碩士生導(dǎo)師，現(xiàn)任科技處處長(zhǎng)職務(wù)，兼任河北省電子商務(wù)研究會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)、中國(guó)地質(zhì)礦產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)青年分會(huì)常務(wù)理事。榮獲石家莊市管拔尖人才，河北省社科優(yōu)秀青年專家，河北省“三三三人才工程”二層次人選，河北省政府特殊津貼專家。發(fā)表學(xué)術(shù)論文30篇，其中SCI或核心論文30篇，主持國(guó)家級(jí)課題1項(xiàng)、省部級(jí)課題5項(xiàng)，獲省級(jí)以上獎(jiǎng)勵(lì)9項(xiàng)，學(xué)術(shù)專著3部等。主要從事戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源管理研究，對(duì)戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源國(guó)際貿(mào)易、相關(guān)資本市場(chǎng)投資有較為深入研究，主要采用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)方法進(jìn)行時(shí)間序列研究