行為金融視角下非對稱偏好的資產(chǎn)定價研究

　　全書共7章，系統(tǒng)地研究了投資者非對稱偏好究竟如何影響資產(chǎn)收益。本書從遞歸效用函數(shù)出發(fā)，依托投資者行為偏差理論，構(gòu)建投資者非對稱偏好效用函數(shù)，并結(jié)合財富約束條件求解隨機折現(xiàn)因子表達式，利用消費市場變量和股票市場變量分別推導出基于消費市場的投資者非對稱偏好資產(chǎn)定價模型和基于股票市場的投資者非對稱偏好資產(chǎn)定價模型。在此基礎上，結(jié)合中國資本市場數(shù)據(jù)，實證考察投資者非對稱偏好心理與股票收益的關系。首先，利用基于消費市場的投資者非對稱偏好資產(chǎn)定價模型估計投資者偏好參數(shù)；其次，將基于股票市場的投資者非對稱偏好資產(chǎn)定價模型與經(jīng)典資產(chǎn)定價模型、傳統(tǒng)不對稱風險偏好資產(chǎn)定價模型進行適用性比較；接著，利用離散程度更大的個股數(shù)據(jù)，從市場信息效率、經(jīng)濟政策不確定性、市場行情和投資者情緒四個維度描述市場環(huán)境，探究投資者非對稱偏好資產(chǎn)定價模型在不同情景中應用的異質(zhì)性。最后，在我國資產(chǎn)市場發(fā)展較晚、非理性程度較高的散戶占主體的背景下，就投資者決策和政府監(jiān)管提出對策建議。

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