(五)股價(jià)大跌給投機(jī)者帶來(lái)巨大損失

　　進(jìn)入股票市場(chǎng)的人是想通過(guò)投機(jī)操作而賺錢(qián)，股價(jià)的大起大落能給投機(jī)者帶來(lái)賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，同時(shí)也帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)，可謂是"風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇并存"?？赡茉诠墒猩嫌捎谕稒C(jī)而獲到豐厚的利潤(rùn)，同時(shí)，也要有大輸?shù)乃枷霚?zhǔn)備，準(zhǔn)備有一天可能因投機(jī)而輸?shù)醚緹o(wú)歸。

　　美國(guó)的網(wǎng)絡(luò)概念股就是從大贏變?yōu)榇筝數(shù)淖詈美C。1998-1999年，美國(guó)的大部分網(wǎng)絡(luò)上市公司，利用人們對(duì)網(wǎng)絡(luò)時(shí)代、虛擬經(jīng)濟(jì)和知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代到來(lái)的美好憧憬，吸引了股市資金向網(wǎng)絡(luò)股流動(dòng)，股市上的網(wǎng)絡(luò)概念股票一漲再漲，傳統(tǒng)的工業(yè)股票一跌再跌，幾千億資金從傳統(tǒng)工業(yè)流向網(wǎng)絡(luò)概念股和上市公司的口袋，持有網(wǎng)絡(luò)概念股的投資者只是持有一張張紙面股票，每個(gè)人都贏了萬(wàn)貫家財(cái)，個(gè)個(gè)成了百萬(wàn)富翁。然而，誰(shuí)輸了錢(qián)？持有傳統(tǒng)股票的人輸了錢(qián)。正當(dāng)人們興高采烈地慶幸自己有眼力買(mǎi)進(jìn)了科技網(wǎng)絡(luò)股時(shí)，一個(gè)潛伏的危機(jī)正慢慢向他走來(lái)。此時(shí)，持有網(wǎng)絡(luò)股的少數(shù)聰明投機(jī)者感到危機(jī)將要從天而降，于是在高位賣(mài)出了股票，把紙面利潤(rùn)變?yōu)榱藢?shí)際利潤(rùn)，這部分人賺了大錢(qián)。大部分人并沒(méi)有認(rèn)識(shí)股價(jià)大跌的時(shí)刻將要到來(lái)。美聯(lián)儲(chǔ)主席艾倫·格林斯潘(Alan Greenspan)在1999年10月14日的一次演講中發(fā)表了這樣的看法。

　　"正如我在以前一些場(chǎng)合所指出的那樣，歷史告訴我們，信心的急速逆轉(zhuǎn)總是突然發(fā)生的，在此之前常常沒(méi)有任何跡象。這些逆轉(zhuǎn)可能是一個(gè)自我強(qiáng)化的過(guò)程，它能把大規(guī)模的調(diào)整壓縮在一個(gè)極短的時(shí)間內(nèi)。市場(chǎng)恐慌的典型反應(yīng)表現(xiàn)為把短期損失減至最小的頭寸轉(zhuǎn)換行為，而對(duì)于長(zhǎng)期未來(lái)價(jià)值卻變得沒(méi)有那么重要了。正如我以前所提到的那樣，無(wú)論是荷蘭的郁金香還是俄羅斯的股票，其市場(chǎng)價(jià)格形態(tài)都大致相同。

　　盡管我們時(shí)刻準(zhǔn)備著描述這一過(guò)程，但是到目前為止，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們還無(wú)法確定這種信心急速逆轉(zhuǎn)的時(shí)間。信心的崩潰一般被描述成泡沫的破滅，不過(guò)這是一件只有在回過(guò)頭來(lái)才看得清楚的事情。要想對(duì)泡沫破滅的時(shí)間做出預(yù)測(cè)，你必須對(duì)以前千百萬(wàn)投資者的判斷所形成的資產(chǎn)價(jià)格中的投機(jī)成分做出估計(jì)，因?yàn)檫@些投資者中的許多人對(duì)于其具體投資的實(shí)際贏利前景是了如指掌的，而正是這些具體的投資組成了股票和其他資產(chǎn)市場(chǎng)各種各樣的價(jià)格指數(shù)。

　　在2000年，美國(guó)微軟公司輸?shù)艄偎静⒂薪怏w危險(xiǎn)的一條壞消息，點(diǎn)燃了美國(guó)股市危機(jī)四伏的導(dǎo)火線，引起股市大爆炸。從此，美國(guó)科技股股價(jià)一次次大跳水，狂瀉千里，在不到一年時(shí)間，納斯達(dá)克股指從5200點(diǎn)下降到1900點(diǎn)，下降幅度如此之深，使所有財(cái)富在一夜之間又變?yōu)榕萦?，留在股票市?chǎng)的人從贏家變?yōu)檩敿摇６藭r(shí)恰好又給早前離開(kāi)股票市場(chǎng)的人帶來(lái)巨大的機(jī)會(huì)。

　　在中國(guó)股市同樣出現(xiàn)過(guò)類(lèi)似的現(xiàn)象。1997年5月12日，中國(guó)兩市股價(jià)的大跳水，深圳成指從6103點(diǎn)一直下降到1999年5月17日的2521點(diǎn)，下降幅度達(dá)59％。上海股市從1510點(diǎn)一直下降到1999年5月17日的1047點(diǎn)，下降幅度達(dá)31％。股指下降的背后同樣又給投資者帶來(lái)入市的機(jī)會(huì)。

　　這些都是股票市場(chǎng)信心崩潰的最好實(shí)例。到目前為止，還沒(méi)有一種準(zhǔn)確的預(yù)報(bào)方法，及早地通知投資者。

　　1987年10月19日"黑色星期五"降到世界各國(guó)，世界金融市場(chǎng)發(fā)生了大跳水，如圖1-4是世界各地大盤(pán)指數(shù)大跳水的情況。留在股票市場(chǎng)的所有投資者，無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資、基金投資或個(gè)人投資都受到了巨大的損失。這次金融危機(jī)給全世界的金融資產(chǎn)帶來(lái)巨大的損失和大縮水，世界經(jīng)濟(jì)走向衰退。這次"黑色星期五"的到來(lái)，同樣是在絕大部分人不知情的情況下發(fā)生的。早一點(diǎn)離開(kāi)股票市場(chǎng)的人賺了大錢(qián)，留在股票市場(chǎng)的大多數(shù)人均輸了大錢(qián)。