在歐美國家，貨幣市場基金早已成為家庭必備的理財(cái)工具，被視為銀行存款的良好替代物，享有"準(zhǔn)儲(chǔ)蓄"的美譽(yù)。在美國，幾乎半數(shù)家庭都持有貨幣市場基金，很多人一有閑置的流動(dòng)資金就自動(dòng)劃入貨幣市場基金賬戶中，所以有的人甚至不知道自己到底持有多少貨幣市場基金。

　　貨幣市場基金正好滿足投資者的低風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性偏好，也就是對(duì)于一個(gè)想要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資人還是想要將自己的資產(chǎn)配置降低風(fēng)險(xiǎn)水平的人，只要對(duì)于流動(dòng)性有追求，貨幣市場基金都是極佳的選擇。不僅如此，貨幣市場基金還有免稅、費(fèi)率低、手續(xù)簡單等優(yōu)點(diǎn)。而且國內(nèi)的貨幣市場基金也在研究開發(fā)多種功能，比如和銀行卡結(jié)合，集儲(chǔ)蓄、理財(cái)、消費(fèi)等用途于一身，還可以用來繳納各種雜費(fèi)、按揭和保險(xiǎn)扣款。在理財(cái)方面，我們完全可以用貨幣市場基金代替儲(chǔ)蓄，進(jìn)行資產(chǎn)配置。因?yàn)樨泿攀袌龌鸬内H回需要兩個(gè)工作日，因此，對(duì)于有可預(yù)期的現(xiàn)金支出的人來說，只需要在支出時(shí)間的前兩個(gè)工作日，將手頭的貨幣市場基金贖回，就可以應(yīng)付發(fā)生的現(xiàn)金支出了，還可以獲得遠(yuǎn)高于銀行活期存款的收益。

　　從目前國內(nèi)的貨幣市場基金情況來看，產(chǎn)品的同質(zhì)性較強(qiáng)，也就是說很多貨幣市場基金之間沒有太大的區(qū)別，那么，如何選擇貨幣市場基金呢？

　　首先要看管理人的品牌和過往業(yè)績，重點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)控制能力。與其他類型基金相比，流動(dòng)性管理是貨幣市場基金的重點(diǎn)，收益只有在保證資金安全的前提下才有意義，流動(dòng)性管理是貨幣市場基金的生命線，要選擇口碑良好的基金管理公司旗下貨幣市場基金，主要可以參考以下指標(biāo)。

　?。ㄒ唬┦找嬷笜?biāo)。貨幣市場基金在每個(gè)開放日披露前一交易日的基金萬份收益和七日年化收益率，遇到節(jié)假日，于節(jié)假日后第二個(gè)自然日披露節(jié)假日、節(jié)假日后第一個(gè)交易日這兩項(xiàng)收益指標(biāo)。其中，萬份收益是指投資者當(dāng)日（雙休日和法定節(jié)假日可能是多日）的實(shí)際收益（該收益已經(jīng)扣除了管理費(fèi)0.33%／365、銷售服務(wù)費(fèi)0.25%／365、托管費(fèi)0.1%／365），這也是投資者基金份額當(dāng)日實(shí)際享有的收益；七日年化收益率是最近七天年化收益率，由于是七日的移動(dòng)平均數(shù)，該數(shù)字平滑了收益率的波動(dòng)，使得每日異常波動(dòng)變得滯后并看起來不甚顯著。由基金萬份收益我們可計(jì)算得到基金日年化收益率：基金日年化收益率=萬份收益×365／10000×100％，該數(shù)字才是投資者當(dāng)日得到的收益率。對(duì)于收益指標(biāo)，我們要注意：七日年化收益率有一定參考價(jià)值，但也有一定迷惑性，在攤余成本法的估值體系下，容易被基金管理人操縱。然而，萬份收益和由此得出的日年化收益率是投資者每天實(shí)際享受的投資回報(bào)，無法操縱，因此，萬份收益歷史表現(xiàn)和未來預(yù)期應(yīng)是投資者關(guān)注的第一要點(diǎn)。投資者要特別警惕收益的異常波動(dòng)。收益的穩(wěn)健和可持續(xù)性是投資者利益的保障，畢竟投資者的回報(bào)是投資期間的總收益。我們可以用標(biāo)準(zhǔn)差來衡量收益波動(dòng)的幅度，用夏普指數(shù)（收益大小和標(biāo)準(zhǔn)差的比值）衡量基金長期的投資績效。宏觀利率走勢國家宏觀調(diào)控、央行貨幣政策（法定存款準(zhǔn)備金率、超額存款準(zhǔn)備金利率、利率、公開市場操作等）及央行回籠資金的力度，都會(huì)直接影響貨幣市場利率，進(jìn)而引起貨幣市場基金收益率的波動(dòng)。

　?。ǘ┗鹨?guī)模。應(yīng)該說，不同規(guī)模的基金各有其優(yōu)勢，規(guī)模大的貨幣市場基金在銀行間市場投資運(yùn)作時(shí)，具有節(jié)約固定交易費(fèi)用、在一對(duì)一詢價(jià)中要價(jià)能力強(qiáng)等優(yōu)勢。在貨幣市場利率下降的環(huán)境下（例如央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率），老的貨幣市場基金由于有相當(dāng)多的浮動(dòng)盈利，對(duì)投資者有更大吸引力，增量資金的不斷進(jìn)入會(huì)逐步攤薄和侵蝕基金已有浮盈，規(guī)模小的老貨幣市場基金由于大量新增資金的進(jìn)入會(huì)加速攤薄，收益率下降更快些。顯然，投資者選擇規(guī)模大的貨幣市場基金會(huì)更有利。在貨幣市場利率上升的環(huán)境下，規(guī)模適中的基金則有"船小好掉頭"的便利，基金收益率上升速度會(huì)更快，因此，投資者可更多關(guān)注規(guī)模適中、操作能力強(qiáng)的貨幣市場基金。

　?。ㄈ┢渌蛩亍＜緢?bào)、中報(bào)和年報(bào)公布的基金組合平均剩余期限和期限結(jié)構(gòu)、持券結(jié)構(gòu)、回購杠桿比例、基金規(guī)模的變化，也是投資貨幣市場基金要考慮的重要參考指標(biāo)。當(dāng)預(yù)期未來市場利率上升時(shí)，組合平均剩余期限長、剩余期限時(shí)間長的資產(chǎn)跌幅更大，投資者應(yīng)盡量暫時(shí)回避這種類型的貨幣市場基金。反之，則可以選擇這種類型貨幣市場基金。同時(shí)，這幾個(gè)指標(biāo)也是影響基金流動(dòng)性的重要指標(biāo)。

　　其次，要看基金公司股東背景、公司治理結(jié)構(gòu)、專業(yè)團(tuán)隊(duì)、人員流動(dòng)情況和基金操作的透明度等，將口袋里面的錢交給具有良好口碑、操作規(guī)范的基金公司，才能減小投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　第三、要注意基金公司產(chǎn)品線是否完善。貨幣市場基金風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性強(qiáng)、交易費(fèi)用低廉，不僅是現(xiàn)金管理工具，同時(shí)也是股市投資的"避風(fēng)港"。在股市行情不好的時(shí)候，投資人可以利用貨幣市場基金得以安全地規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)；待股市投資機(jī)會(huì)來臨，投資人可以考慮將閑置資金投資股票型基金或其他與貨幣市場基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同的基金產(chǎn)品或在不同種基金產(chǎn)品中構(gòu)建組合。如果選擇產(chǎn)品線完善的基金公司產(chǎn)品，在對(duì)該公司運(yùn)作特點(diǎn)熟悉的基礎(chǔ)上可以在不同種類的產(chǎn)品間實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換。也就是說，在選擇貨幣市場基金的時(shí)候，還要關(guān)注該基金公司旗下其他開放式基金的業(yè)績表現(xiàn)，以利用將來的基金轉(zhuǎn)換功能，提高投資收益。

　　目前市場上貨幣市場基金品種繁多，新的基金隨時(shí)都有發(fā)行，投資者是在基金首發(fā)募集期內(nèi)認(rèn)購，還是在基金開放申購贖回后申購，是個(gè)值得考慮的問題。一般來講如果購買已開放申購贖回一段時(shí)間后的貨幣市場基金能夠享有一定的優(yōu)勢。因?yàn)樯曩徎鸬臅r(shí)候，能夠了解基金過往業(yè)績表現(xiàn)，投資者可以從中選擇業(yè)績較穩(wěn)定的基金品種。而如果選擇認(rèn)購基金，基金管理人在募集期內(nèi)不能進(jìn)行投資運(yùn)作。投資者如在T日認(rèn)購新貨幣市場基金，在剩余募集期間到正式成立這段時(shí)間，只能從T+2工作日起享受同業(yè)存款利率，這一利率遠(yuǎn)低于貨幣市場基金平均收益水平。而投資者如在T日選擇申購已經(jīng)成立有一段時(shí)間的老貨幣市場基金，則從T+I工作日起就可以享受該基金的分配權(quán)益。而且，基金成立后從開始投資運(yùn)作，建倉完畢到組合收益達(dá)到市場平均水平，也需要一定的時(shí)間，投資者在這一時(shí)間內(nèi)的收益會(huì)有一定程度的損失。

　　按照現(xiàn)行銀行劃款系統(tǒng)和基金計(jì)息方式，投資者第T日在代銷機(jī)構(gòu)（銀行和券商）申購貨幣市場基金，T+1日確認(rèn)并開始享受每日基金投資收益。需要強(qiáng)調(diào)的是，這里的T、T+I都指的是交易日，因此，投資者要堅(jiān)決回避在法定節(jié)假日前一天申購貨幣市場基金，因?yàn)橘Y金無法到賬，且損失節(jié)假日期間利息，應(yīng)該至少在節(jié)假日前兩天購買。

　　專欄4.2在貨幣市場基金投資中巧用流動(dòng)性流動(dòng)性

　　有兩方面的含義，一是能否迅速轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金；二是在市場機(jī)會(huì)來臨時(shí)，能否快速地轉(zhuǎn)換為所需要的投資品種。加入某投資者已經(jīng)購買了A貨幣市場基金，現(xiàn)在預(yù)計(jì)市場即將有大行情，為了抓住這次市場機(jī)會(huì)，他選擇立即贖回A貨幣市場基金，等資金到賬之后，再去申購B股票型基金；預(yù)計(jì)市場要調(diào)整時(shí)再反向操作，贖回B股票型基金，等資金到賬后，再申購A貨幣市場基金。在此過程中，來回申購贖回要耗費(fèi)好幾個(gè)工作日，延誤投資時(shí)機(jī)，而且手續(xù)十分繁瑣，在申購、贖回股票型基金時(shí)還要支付高額的申購贖回費(fèi)。但如果A貨幣市場基金和B股票型基金剛好是同一家基金管理公司旗下的基金，就可以利用基金轉(zhuǎn)換，當(dāng)看好市場時(shí)，只需將A貨幣市場基金轉(zhuǎn)換為B股票型基金，馬上就可享受市場上漲的收益；當(dāng)不看好市場時(shí)，再將B股票型基金轉(zhuǎn)換為A貨幣市場基金，立即可規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)。使用貨幣市場基金的轉(zhuǎn)換功能能夠縮短基金交易時(shí)間，節(jié)省交易費(fèi)用，獲取更高的收益。

　?。ㄒ唬┛s短基金交易在途時(shí)間不同類型的基金在贖回時(shí)，贖回資金的在途時(shí)間會(huì)有差異。一般情況下，贖回股票型、債券型、配置型基金的資金到賬時(shí)間約要5-7個(gè)工作日，而貨幣型基金的贖回資金到賬時(shí)間約為1-3個(gè)工作日。基金轉(zhuǎn)換作為一種新的基金業(yè)務(wù)，最大的優(yōu)勢就是可以通過兩種基金互換轉(zhuǎn)換節(jié)省贖回資金的在途時(shí)間。

　　以某基金公司旗下基金為例，如果要贖回旗下股票型基金，需要T＋5～T＋7資金能夠到賬。而如果先將要贖回的基金份額轉(zhuǎn)換為旗下貨幣市場基金，T＋1工作日確認(rèn)，兩個(gè)工作日后再贖回委托，則一共需要T＋4或T＋5工作日贖回資金即可到賬。

　?。ǘ┕?jié)省基金交易費(fèi)用在贖回股票型、債券型、配置型基金時(shí)，先將其轉(zhuǎn)換為貨幣基金，在資金同樣時(shí)間到賬的前提下，還可以獲得兩天的貨幣基金收益，據(jù)測算會(huì)有每百萬元120多元的費(fèi)用節(jié)省。此外，不同類型的基金在購買費(fèi)用上有所差別，一些公司旗下債券型基金的申購費(fèi)用相對(duì)低廉，部分投資者可以先通過購買債券基金再轉(zhuǎn)為股票基金的途徑購買股票型基金，理論上也有部分的費(fèi)用節(jié)省。但必須提出的是：轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)發(fā)生也在T＋2日，股票基金的基金凈值存在一定的波動(dòng)幅度，投資者必須考慮由此而來的交易風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)成本。