結(jié)構(gòu)理論市場視角

　　市場結(jié)構(gòu)理論的市場視角是其市場哲學(xué)的本質(zhì)反映，從而決定了其方法論體系的構(gòu)建。什么是市場呢？

　　市場結(jié)構(gòu)理論認為，市場是由全部的參與者所匯集的一種強大的群體力量。市場本身來源于每一個參與者，是每個參與者個體意志的體現(xiàn)。然而，由每個市場參與者共同塑造的市場，又反過來制約每一個參與者，甚至擊敗吞沒大多數(shù)市場參與者--這就是市場對人的異化。

　　市場不僅僅是一個交易的場所，也是一個包容所有參與者的容器，它屬于每一個參與者，又主宰著第一個參與者。

　　市場是一個變量，它的狀態(tài)因參與者狀態(tài)的改變而改變。對于參與者而言，市場是一個客觀存在，它是由個體創(chuàng)造，卻不會被個體改變。

　　每一個參與者都從屬于市場，而市場只從屬于市場本身。為此，市場永遠無法被人類所戰(zhàn)勝。市場永遠是正確的。成功的投資者只能去認識市場，順應(yīng)市場，在市場零合博弈的游戲中去戰(zhàn)勝市場中的迷途者，而不是市場本身。

　　☉ 結(jié)構(gòu)理論市場觀

　　市場結(jié)構(gòu)理論的市場觀主要體現(xiàn)在以下六個方面：

　　一、證券市場是一個有序的市場，并遵循自然法則塑造自己。

　　市場的有序性主要體現(xiàn)在：證券市場是人創(chuàng)造的，反映了人類的特質(zhì)，是自然界客觀存在的一分子，必然遵循自然法則塑造自己。因此，自然法則是一切市場行為的原因和結(jié)果。

　　二、市場永遠處在動態(tài)平衡之中，構(gòu)成平衡與不平衡的動態(tài)循環(huán)。

　　市場具有趨向自身平衡的本性；所以，市場在趨向自身平衡的過程中，必然會受到市場反作用力的影響，并在市場反作用力的抗爭中達成一個相對的動態(tài)平衡。但這個相對平衡很快就會被新的市場力量所打破，形成新的不平衡；從而產(chǎn)生不平衡--新平衡--新不平衡……的交替、融合的循環(huán)運動……。

　　三、市場的秩序性表現(xiàn)為線性與非線性的結(jié)構(gòu)體系。

　　市場的秩序性通過線性與非線性兩種狀態(tài)反映出來。市場的線性結(jié)構(gòu)是指標型技術(shù)的基礎(chǔ)，市場的非線性結(jié)構(gòu)是結(jié)構(gòu)型技術(shù)的土壤。市場的線性與非線性結(jié)構(gòu)同時存在，是同一市場結(jié)構(gòu)兩個不同的方面；二者完全是一個并列的關(guān)系。必須指出，市場的非線性表現(xiàn)為特定的秩序性，而不是無序的混沌狀態(tài)。

　　四、市場法則具有唯一性，而不是多元性。

　　唯一性是自然法則最重要的表現(xiàn)形式。市場法則必然也是具有唯一性的市場規(guī)則。這種市場規(guī)則對市場行為的解釋必須是唯一的。當(dāng)一種市場規(guī)則包含多種解釋方法和含義時，便是一種模糊性的多元化的市場規(guī)則，并不能認定為市場法則，只能視之為市場現(xiàn)象。

　　五、人類對市場法則的認知具有極大的局限性。

　　幾百年來的證券發(fā)展史就是一部探索市場法則的歷史。人類對證券市場的規(guī)律性有了一系列的重大發(fā)現(xiàn)。但是這些發(fā)現(xiàn)僅僅局限于宏觀的層面。在市場行為的微觀的層面上，直至目前為此，人類還無法達到有效認知的程度。所有的技術(shù)分析理論在操作層面上的尷尬，恰恰證明了這一點。

　　證券市場微觀的層面上是否有序？是否同樣遵循著自然法則？市場微觀層面的法則究竟是什么？我們只能對此進行期待，甚至預(yù)想，但無法做出客觀性的判斷。因為，市場的事實一再證明，人類對微觀市場行為的認知是混沌的。

　　六、人類必須充分尊重?zé)o法認知的市場行為，順勢而為。

　　人類對市場預(yù)測的有效性建立在對市場法則有效認知的基礎(chǔ)之上。比如，依據(jù)趨勢慣性定律，我們可以對一輪新的趨勢進行有效的預(yù)測，即新的趨勢一旦確立不會馬上終止，將做慣性運動，原趨勢將延續(xù)。

　　但是對于人類目前未能認知的市場行為，不應(yīng)該進行主觀性的判斷，更不應(yīng)該將模糊性的多元化的"市場規(guī)則"強加于市場行為本身。必須充分尊重市場事實，承認并跟隨市場的變化，順勢而為。

　　市場化交易思想

　　在市場結(jié)構(gòu)理論中，我們必須引入一個重要的市場觀念，那就是市場化交易思想。什么是市場化交易思想呢？

　　市場化交易思想就是投資者從市場的角度來面對市場，觀察市場，進行相關(guān)的交易決策，采用相關(guān)的交易技術(shù)。

　　這就要求投資者在實戰(zhàn)交易中立足于市場，面向市場，以市場的準則為準則。具體地說，市場化交易思想主要體現(xiàn)在以下四個方面：

　?。?）市場化交易思想要求市場分析和交易決策必須堅持客觀性原則。這就要求交易者以客觀的態(tài)度，公正地對待市場本身，以科學(xué)的態(tài)度探求市場的內(nèi)在規(guī)律性，不要將自己的主觀意愿強加于市場。

　?。?）市場化交易思想要求投資者以市場參與者為假想對手，而不是市場本身。這就要求投資者應(yīng)從人性的角度來思考市場，從人性的角度來破解市場。

　?。?）市場化交易思想要求市場分析和交易決策能夠有效地消除情緒化的自我意識。這就要求交易者以理性的態(tài)度來對待市場。

　?。?）市場化交易思想要求投資者以變化的觀點來看待市場。這就要求投資者在市場分析和交易決策的過程中強化技術(shù)分析的適應(yīng)性和應(yīng)變能力。

　　必須指出，市場化交易思想是通過預(yù)測式交易和應(yīng)變式交易來進一步佐證和確立的。

　　☉ 預(yù)測式交易

　　預(yù)測式交易就是以技術(shù)分析為主要的交易決策依據(jù)，并以技術(shù)分析的預(yù)測結(jié)果作為交易準則。這主要表現(xiàn)在以下三個方面：

　?。?）投資者以技術(shù)分析對進場點出場點的預(yù)測，進行實際買入賣出交易。

　　（2）當(dāng)技術(shù)分析對進出場點判斷失誤時，導(dǎo)致交易的失敗；反之，使交易獲得成功。

　?。?）實戰(zhàn)交易完全依賴于技術(shù)分析，使得投資者技術(shù)分析水平的高低直接影響到交易技術(shù)的成敗。

　　傳統(tǒng)市場分析主要建立預(yù)測式的技術(shù)分析基礎(chǔ)之上。具體地，這種預(yù)測式的技術(shù)分析主要通過市場的歷史預(yù)測未來趨勢的發(fā)展和變化，是一種假設(shè)型的市場預(yù)期。

　　這種建立在假設(shè)基礎(chǔ)上的預(yù)測式技術(shù)分析到底離市場真實行為有多遠？

　　面對這一尖銳的問題，技術(shù)分析作出了自己的回答。

　　預(yù)測式的市場分析之所以認為市場是可以預(yù)測的，完全建立在三大市場定理的基礎(chǔ)上：

　　（1）市場的行為包容一切。就是說，市場的技術(shù)走勢完全包容了基本面、心理面、消息面等；趨勢的每一個內(nèi)在的變化無不在其技術(shù)走勢中得到反映。

　　（2）價格總隨著趨勢運行。就是說，趨勢的運行具有慣性；一旦某種趨勢形成，市場將在慣性的作用下延續(xù)原來的趨勢運動。

　?。?）歷史往往重復(fù)出現(xiàn)。就是說，市場不僅具有記憶功能，而且這種記憶會在未來重復(fù)出現(xiàn)。

　　技術(shù)分析的三大定理只能代表技術(shù)分析所具有的科學(xué)性，而并不說明技術(shù)分析能夠代表市場本身。

　　優(yōu)秀的市場分析方法只能最大程度地接近市場，永遠也無法代替市場。為此，技術(shù)分析對于市場而言，永遠只能是預(yù)測式的，假設(shè)式的。正因為如此，當(dāng)技術(shù)分析對市場的假設(shè)被市場本身所否定時，技術(shù)分析的預(yù)測功能將被極大地消弱，其嚴重后果是導(dǎo)致交易失敗，給投資者造成虧損。

　　我們可以用一個形態(tài)學(xué)實例去進一步討論技術(shù)分析的預(yù)測過程。

　　技術(shù)分析有關(guān)W底預(yù)測規(guī)則：當(dāng)股價突破脛線的3％時，為有效突破，股價將上漲；漲幅的最小量度為脛線至底部的一倍。該技術(shù)規(guī)則是經(jīng)過這樣的統(tǒng)計推導(dǎo)出來的：

　?。?）歷史中許多W底脛線被有效突破后，股價都上漲；（2）歷史中許多W底脛線一旦被突破，漲幅大都等于脛線至底部一倍以上；（3）因為W底預(yù)測規(guī)則在歷史中大量重復(fù)出現(xiàn)，所以未來也會重復(fù)出現(xiàn)；（4）因為該規(guī)則具有普遍性，所以可用其預(yù)測有關(guān)W底形態(tài)的個股走勢。然而，這種完全建立在傳統(tǒng)統(tǒng)計學(xué)基礎(chǔ)上的W底規(guī)則面臨三個方面的置疑：

　　（1）該規(guī)則是由概率的統(tǒng)計得出的，只能代表大多數(shù)但不能代表全部。因而，它僅僅是"可能"，而不是"一定"。用可能的規(guī)則代替實戰(zhàn)交易決策，這種實戰(zhàn)決策的安全性是否能得到有效的保障？

　?。?）相反理論認為，當(dāng)某一規(guī)則被市場普遍認同時，市場又將用一種新的規(guī)則去破壞這一規(guī)則。當(dāng)W底這一規(guī)則的有效性被極大地消弱時，其實戰(zhàn)價值和可信度又將如何？

　?。?）當(dāng)基于W底兩種相反的規(guī)則并存時，哪一種規(guī)則會更有效？如果基于同一事物的真理只能有一個的話，那么，哪一種規(guī)則是謬誤的？

　　面對這些置疑，技術(shù)分析是無法回避的。成熟的投資者必須面對這些置疑，并作出客觀的回答。然而無論怎么回答也無法改變技術(shù)分析內(nèi)在的欠缺。盡管如此，暇不掩玉，技術(shù)分析的科學(xué)性仍應(yīng)得到應(yīng)有的肯定。

　　☉ 應(yīng)變式交易

　　在對技術(shù)分析內(nèi)在欠缺和市場正確認識的基礎(chǔ)上，應(yīng)變式市場分析應(yīng)運而生。應(yīng)該說，應(yīng)變式技術(shù)是建立在預(yù)測式交易基礎(chǔ)上，有效地彌補了預(yù)測式技術(shù)在市場分析上的不足處，是對預(yù)測式市場分析方法的完善。

　　什么是應(yīng)變式市場分析呢？

　　應(yīng)變式市場分析就是以市場變化為參照點，并根據(jù)市場的變化而變化的技術(shù)分析方法，是一種建立在以市場為中心的技術(shù)分析方法論體系；具體表現(xiàn)在以下兩個方面：

　?。?）應(yīng)變式技術(shù)是一種以市場為中心的市場分析方法。它相信技術(shù)分析的市場預(yù)測功能，但不依賴于技術(shù)分析對市場的假設(shè)。當(dāng)技術(shù)分析的假設(shè)被市場否定時，應(yīng)變式技術(shù)立即摒棄技術(shù)分析的假設(shè)，相信市場永遠是正確的，并按照市場的變化采取相應(yīng)的交易決策。

　　（2）應(yīng)變式技術(shù)是一種注重于市場趨勢的跟蹤技術(shù)。它更加貼近市場，反映市場的實際變化，因而具有實戰(zhàn)交易的快速應(yīng)變能力。

　　如果將預(yù)測式技術(shù)比作為理想主義市場分析方式的話，那么應(yīng)變式技術(shù)就可稱之為現(xiàn)實主義市場分析方式。

　　預(yù)測式技術(shù)與應(yīng)變式技術(shù)對于投資者的市場分析都具有極為重要的實戰(zhàn)意義。深刻地領(lǐng)會它們的科學(xué)內(nèi)涵，并使之具體化和系統(tǒng)化是市場分析所面臨的重要任務(wù)。

　　總之，市場化交易思想就是要求投資者在實戰(zhàn)交易中，摒棄主觀性的市場分析和交易決策，尊重客觀性的市場規(guī)律和狀態(tài)，順勢而為。

　　市場化交易思想不僅是是市場結(jié)構(gòu)理論重要的市場視角，也是市場結(jié)構(gòu)理論技術(shù)體系的構(gòu)建指引。