伯南克有一個綽號“印刷報紙的本”，這個綽號起源于他與格林斯潘在通貨膨脹問題上的分歧，公眾賜予伯南克這個雅號是基于他的一個觀點：如果有需要，就可以通過大量印刷鈔票的方法來增加流動性。

    美聯(lián)儲的博弈

    從2000年到2008年，簡單地說就是美聯(lián)儲和流動性不斷博弈的8年。2000年，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，世紀之交熱鬧一時的新經(jīng)濟神話，隨著納斯達克的崩盤而灰飛煙滅。2001年，拉登發(fā)動了震驚世界的襲擊美國世貿(mào)中心的恐怖活動，自此之后世界經(jīng)濟、政治走勢悄然開始發(fā)生變化。

    溯源本輪通脹，最直接的原因就是和美元紙幣的過度發(fā)行相關(guān)。隨著“9•11”事件的發(fā)生，互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，為了挽救美國經(jīng)濟的衰退，美聯(lián)儲從2001年1月開始逐步調(diào)低聯(lián)邦基金利率，以每次0.5%的速率在2001年6月調(diào)低到4%，在年底調(diào)至2%。在2002～2004年三年時間里，聯(lián)邦基金利率始終低于2%，并在2003年6月～2004年6月期間處于1%的歷史性水平。

    從2000年到2004年，美聯(lián)儲的寬松貨幣環(huán)境，盡管造就了美國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟在面臨諸多衰退因素的情況下能夠保持著快速的增長。但是，格老大量釋放貨幣的做法也帶來了一系列的負面影響。在美元本位制的背景下，歐元區(qū)、亞太區(qū)等經(jīng)濟體也不得不實施寬松的貨幣環(huán)境，以對沖美元的持續(xù)貶值所引發(fā)的本國經(jīng)濟衰退的風險。所以到2004年的時候，全球就出現(xiàn)了流動性的大量過剩，資產(chǎn)泡沫開始醞釀，通貨膨脹威脅著世界經(jīng)濟的持續(xù)繁榮。而且過于寬松的貨幣環(huán)境為次貸危機的出現(xiàn)播種了嫩芽。

    從歷史上看，自從1973年布雷頓森林體系瓦解，美元本位制自此確立之后，全球的貨幣流動性就開始隨著美元貨幣環(huán)境的變化，而呈現(xiàn)周期性的過剩和枯竭。CRB指數(shù)是最能衡量全球流動性資金去向的指標，一旦流動性泛濫，全球的商品價格必然出現(xiàn)暴漲，而一旦出現(xiàn)枯竭，商品市場的熊市也就隨即而至。以CRB指數(shù)為例，歷史上，最近一次的牛市是從1977年底開始，終止于1980年底，總共運行了3年的時間，這三年剛好是美聯(lián)儲為挽救“滯脹”危機而不得不放松流動性的年代。當然此后展開的熊市運動卻持續(xù)了20年之久，直到2000年之際牛市才開始啟動，也就是羅杰斯口中的超級大牛市。

    隨著流動性泛濫趨勢的出現(xiàn)，通脹風險的上升，格林斯潘開始意識到前面四年的貨幣著實釋放太多，于是從2004年6月到2006年8月連續(xù)17次提高利率，將聯(lián)邦基金利率從1%拉升到5.25%，一定程度回收了不少的流動性，但也就是這輪緊縮貨幣，成為次貸危機爆發(fā)的導火索。

    2007年開始，次貸危機日趨惡化，經(jīng)濟面臨衰退的風險，金融市場動蕩不定，從2007年9月18日到2008年的3月份，連續(xù)6次降息，短短的半年間將聯(lián)邦基金利率從5.25%拉低到了2%，到目前依然維持著2%的低息時代。如此一來，美元的流動性延續(xù)7年前的情景再次出現(xiàn)大幅度的泛濫。

    伯南克制造全球通脹？

    伴隨著持續(xù)低迷的經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及信貸市場的惡化，美國經(jīng)濟已經(jīng)難逃衰退的噩運。經(jīng)濟疲軟的最主要來源，房產(chǎn)市場更是陷入了嚴重的衰退狀態(tài)。美國房價目前比2006年第二季度時的頂峰水平下降了10%，并且可能會至少再下跌10%。

    讓人更為憂心的是，房價的不斷下跌，加上金融市場的疲軟和信貸的收緊，給消費者帶來了無窮的痛苦，這導致消費者信心下跌至自1991年經(jīng)濟衰退以來的最低水平。

    盡管寬松的貨幣和財政政策已經(jīng)出爐，但現(xiàn)在看來，這并不足以防止經(jīng)濟衰退的出現(xiàn)?，F(xiàn)今，不少機構(gòu)紛紛預期今年上半年美國經(jīng)濟增長率將為負值，這次衰退可能導致1990年和2001年更為嚴重的后果。

    為了挽救經(jīng)濟衰退，美聯(lián)儲已經(jīng)采取了多次降息的“鴿派”（“鷹派”和“鴿派”是美國國內(nèi)存在的兩種主要勢力：主張用武力解決爭端的一派被稱為“鷹派”；主張用和平手段解決問題的被稱為“鴿派”）政策，半年內(nèi)將聯(lián)邦基金利率從5.25%拉低至2.25%，加上伯南克的“憂心忡忡”，使得更多的人看淡美國經(jīng)濟，資產(chǎn)價格的進一步下跌以及外國央行儲備由美元轉(zhuǎn)向其他貨幣的威脅，美元指數(shù)從2007年9月的80點一下子滑落至現(xiàn)在面臨破70的可能，美元兌一攬子貨幣加速貶值的趨勢甚是明顯。