萬(wàn)科創(chuàng)建于1984年5月，其Ａ股股票現(xiàn)在深圳證券交易所的代碼為000002號(hào)，可見(jiàn)資歷之深，它是中國(guó)大陸首批公開(kāi)上市的企業(yè)之一。到1997年底，公司的總資產(chǎn)達(dá)39. 6億元，凈資產(chǎn)18.3億元。萬(wàn)科以中高檔住宅開(kāi)發(fā)著稱，在深圳、上海、北京等城市創(chuàng)立了聲名遠(yuǎn)播的品牌“城市花園”，并以出色的物業(yè)管理領(lǐng)導(dǎo)行業(yè)潮流。

萬(wàn)科曾是暴利年代最典型的受益者和受害者。

萬(wàn)科是20世紀(jì)80年代搞貿(mào)易起家的。最早的時(shí)候，搞貿(mào)易利潤(rùn)在80％以上，利潤(rùn)高，大家都去搞，結(jié)果從80％掉到8％又掉到2％。后來(lái)王石作了個(gè)計(jì)算，把萬(wàn)科1984年至1994年的貿(mào)易盈虧相加，結(jié)果是負(fù)數(shù)。于是，他得出一個(gè)十分苦澀的結(jié)論：市場(chǎng)是很公平的，你怎么從暴利賺的錢，你得再怎么賠進(jìn)去。

在最具暴利色彩的房地產(chǎn)業(yè)，萬(wàn)科更是嘗到過(guò)無(wú)限甜蜜。王石回憶說(shuō)：“萬(wàn)科買第一塊地是1988年的事兒，到1992年，我已經(jīng)可以做到買一塊地一拆遷一轉(zhuǎn)手，就是100％的利潤(rùn)?！笨墒峭跏芸祛I(lǐng)悟到，市場(chǎng)暴利終歸要趨于平均利潤(rùn)。他認(rèn)為，追求暴利將導(dǎo)致兩種惡果：一是風(fēng)險(xiǎn)極大，高利潤(rùn)與高風(fēng)險(xiǎn)成正比，一把贏不一定把把贏，追逐暴利往往是滅頂之災(zāi)；二是浮躁心態(tài)，一心只想一夜暴富，小利往往看不上眼，反而會(huì)喪失許多機(jī)會(huì)。

萬(wàn)科公司的Ａ股、Ｂ股先后上市，籌資近10億元。企業(yè)資金多了，就搞跨地域經(jīng)營(yíng)，地產(chǎn)項(xiàng)目遍及全國(guó)12個(gè)城市，涉足行業(yè)五大類，有商貿(mào)、工業(yè)、地產(chǎn)、證券、文化。項(xiàng)目立了，資金投下，才感到人力跟不上，資金太分散了。其結(jié)果是企業(yè)規(guī)模徘徊在12億-15億元之間，再也上不去了，利潤(rùn)到1.5億元時(shí)也上升乏力。而同時(shí)期走專業(yè)化道路的三九集團(tuán)，1996年規(guī)模有40多億元，海爾有60多億元。王石深刻體會(huì)到，如果管理不成熟，資金多了反而給企業(yè)造成很大的災(zāi)難。

王石說(shuō)：“缺錢對(duì)民營(yíng)企業(yè)并非壞事，因?yàn)橘Y金有限，不允許你盲目投資，不允許你犯大錯(cuò)誤。如果你的戰(zhàn)略目標(biāo)不清楚，又沒(méi)有控制能力，錢多了反而壞事。我常對(duì)那些為缺錢而發(fā)愁的企業(yè)說(shuō)，恭喜你呀！你犯不了大錯(cuò)誤?！?/p>

正是由于嘗到了暴利的百般滋味，萬(wàn)科開(kāi)始奉行一種穩(wěn)健的發(fā)展策略。20世紀(jì)90年代中期，深圳房地產(chǎn)業(yè)被“利潤(rùn)率低于40％不做”的暴利心態(tài)左右，而王石卻提出“高于25％不做”。這在當(dāng)時(shí)頗有嘩眾取寵之嫌。但由于萬(wàn)科遵循社會(huì)平均利潤(rùn)率的經(jīng)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)，如今在房地產(chǎn)業(yè)依然顯示出持續(xù)發(fā)展的后勁。在多元化之路上磕磕碰碰之后，王石竭力主張專業(yè)化，為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，他把一些賺錢的企業(yè)都賣掉了。萬(wàn)科的調(diào)整基本上是經(jīng)歷了3個(gè)階段：首先是從多元化經(jīng)營(yíng)向?qū)I(yíng)房地產(chǎn)集中；然后是從房地產(chǎn)多品種經(jīng)營(yíng)向住宅集中；最后就是投放的資源由12個(gè)城市向北京、深圳、上海和天津集中。其間對(duì)其他企業(yè)關(guān)停并轉(zhuǎn)，該賣的賣，回籠資金1?郾3億元。

王石認(rèn)為，新興企業(yè)創(chuàng)業(yè)之初首先要解決的是生存問(wèn)題，哪個(gè)行業(yè)有空子能賺錢，就干哪行。而國(guó)家每年的行業(yè)政策都有變化，因此利潤(rùn)空間也不一樣，新興企業(yè)很容易隨著政策的傾斜而轉(zhuǎn)行，從而形成多元化的格局。多元化導(dǎo)致高速增長(zhǎng)，因此在創(chuàng)業(yè)階段多元化無(wú)可指責(zé)，但企業(yè)規(guī)模、專業(yè)化程度、行業(yè)市場(chǎng)占有率要受到影響。他有一個(gè)體會(huì)是：“如果你真想把企業(yè)搞大，讓國(guó)際基金把錢給你，你就得轉(zhuǎn)一個(gè)彎子。你對(duì)外國(guó)投資者說(shuō)：‘我的增長(zhǎng)一直是100％。’你以為他會(huì)高興？那要把他嚇?biāo)?，他認(rèn)為你是泡沫經(jīng)濟(jì)，他需要你穩(wěn)定增長(zhǎng)?！?/p>

1997年前后，中央提出對(duì)國(guó)有企業(yè)實(shí)行“抓大放小”的政策，當(dāng)時(shí)不少民營(yíng)企業(yè)家覺(jué)得一個(gè)新的“空手套白狼”的機(jī)會(huì)又到了，于是紛紛動(dòng)起國(guó)有存量資產(chǎn)低價(jià)轉(zhuǎn)讓甚至零資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的腦筋。這時(shí)候，有切膚之痛的王石卻撰文提醒道：新興企業(yè)千萬(wàn)不要認(rèn)為這是擴(kuò)張的時(shí)機(jī)，現(xiàn)在對(duì)“無(wú)產(chǎn)者”來(lái)說(shuō)是一個(gè)機(jī)會(huì)，有10％到15％的人會(huì)因此成為“有產(chǎn)者”，他們干不好無(wú)非還是一個(gè)“無(wú)產(chǎn)者”，他們可以去搏。但是對(duì)那些20世紀(jì)80年代末90年代初創(chuàng)立的企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在不是擴(kuò)張的時(shí)候，要控制住自己。天下沒(méi)有白吃的午餐，國(guó)家都管不了，你怎么管？

從萬(wàn)科的案例我們可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)的新興企業(yè)初期規(guī)模較小，創(chuàng)業(yè)資金也很少，因此往往尋求利潤(rùn)較高的行業(yè)鉆進(jìn)去，尋求短期內(nèi)急速膨脹。一旦成功，就成為企業(yè)固定的發(fā)展思路。更為關(guān)鍵的是，新興企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者大多沒(méi)受過(guò)現(xiàn)代企業(yè)管理訓(xùn)練，他們?nèi)菀讓⒈緛?lái)有局限性的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)當(dāng)成必然規(guī)律。創(chuàng)業(yè)成功既確立了他們?cè)谄髽I(yè)中的權(quán)威作用，又形成固態(tài)化的經(jīng)營(yíng)模式。企業(yè)做大之后，他們往往把自己創(chuàng)業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)推而廣之，殊不知過(guò)去的成功是不可復(fù)制的，因?yàn)榍疤釛l件和成長(zhǎng)環(huán)境都不同了，更何況創(chuàng)業(yè)時(shí)期快速成長(zhǎng)思路在領(lǐng)導(dǎo)大企業(yè)時(shí)是有害的。然而，因?yàn)樗麄冊(cè)谄髽I(yè)中的權(quán)威地位，使他們的過(guò)時(shí)思路在日常經(jīng)營(yíng)中往往是一貫到底的。

企業(yè)越大越輸不起，這是百年教訓(xùn)。但怎么從制度上遏制追逐暴利盲目擴(kuò)張呢？種種經(jīng)驗(yàn)表明，關(guān)鍵在于企業(yè)家精神和企業(yè)家制度的創(chuàng)新。一般而言，創(chuàng)業(yè)者以實(shí)現(xiàn)企業(yè)超常規(guī)發(fā)展為榮，有一種不可遏制的打破規(guī)則的天生沖動(dòng)，他希望企業(yè)每一天都有新的增長(zhǎng)點(diǎn)；而經(jīng)營(yíng)者更習(xí)慣在既定的游戲規(guī)則下，一板一眼，通過(guò)枯燥乏味的管理，形成企業(yè)穩(wěn)定而良性的運(yùn)作。創(chuàng)業(yè)者與經(jīng)營(yíng)者是兩種完全不同的角色。王石便認(rèn)為，自己是創(chuàng)業(yè)者，至今保持一種創(chuàng)業(yè)沖動(dòng)，對(duì)于能否完成角色轉(zhuǎn)換，他自己心里沒(méi)底。

1999年春天，王石辭去萬(wàn)科總經(jīng)理之職，僅任董事長(zhǎng)，成為“職業(yè)經(jīng)理階層”最積極的倡導(dǎo)者和推動(dòng)者。2000年8月，萬(wàn)科主動(dòng)被擁有500億元總資產(chǎn)的華潤(rùn)集團(tuán)收購(gòu)。