1951年，巴菲特求職未果，回到了奧馬哈，在他父親的金融公司巴菲特-福爾克公司擔(dān)任證券經(jīng)紀(jì)人，還在內(nèi)布拉斯加大學(xué)奧馬哈分校兼職教授投資課程。那時(shí)的研究生在美國(guó)屬于精英階層，巴菲特本人也曾公開(kāi)說(shuō)過(guò)，他當(dāng)時(shí)瞧不起沒(méi)有讀過(guò)書(shū)的人，很是為自己的研究生學(xué)歷而驕傲。

后來(lái)，霍華德離開(kāi)華盛頓之后，出資建立了巴菲特-巴菲特父子公司。當(dāng)時(shí)父子公司、兄弟公司極多，較為有名的有所羅門(mén)兄弟公司?；羧A德傾心培養(yǎng)巴菲特獨(dú)立經(jīng)營(yíng)公司的能力。在父親的供養(yǎng)下，他每日的工作就是閱讀穆迪公司的各種手冊(cè)，向周邊的親朋好友兜售股票。回過(guò)頭看看今天平民出身的蟻?zhàn)?，有幾個(gè)人可以無(wú)憂無(wú)慮地在長(zhǎng)輩的庇護(hù)下做著自己感興趣的事情呢？

在這幾年中，尤其值得關(guān)注的是，巴菲特在賓州大學(xué)加入的阿爾法·西格瑪·斐兄弟會(huì)（Alpha Sigma Phi Fraternity）幫了他大忙，通過(guò)這個(gè)同學(xué)會(huì)組織他建立了自己擁有的利益關(guān)系網(wǎng)。

1951~1954年，巴菲特?zé)o數(shù)次向格雷厄姆的公司申請(qǐng)職位，但都遭到拒絕。直到1954年，經(jīng)過(guò)無(wú)數(shù)次挫折，格雷厄姆終于被他的誠(chéng)意打動(dòng)，讓他進(jìn)入格雷厄姆-紐曼公司擔(dān)任初級(jí)職員。但格雷厄姆并未像巴菲特自己所吹噓的那樣看重他，從未給過(guò)巴菲特資金進(jìn)行獨(dú)立操作。幾十年后，很多故人對(duì)巴菲特早年經(jīng)歷的吹捧未免讓人覺(jué)得有故意拔高之嫌。

巴菲特是否在格雷厄姆的公司學(xué)到了價(jià)值投資呢？

事實(shí)是從來(lái)沒(méi)有，他學(xué)會(huì)的是套利投機(jī)。1954年，紐約布魯克林區(qū)的洛克伍德公司主要生產(chǎn)用作餅干原料的巧克力片，巧克力的原料是可可豆，他們庫(kù)存了1300萬(wàn)磅可可豆。當(dāng)時(shí)的可可豆價(jià)格是每磅5美分，可是1954年由于出現(xiàn)了供貨短缺，價(jià)格漲到每磅50美分。如果在可可豆市場(chǎng)價(jià)格下跌前就拋出的話可以賺取豐厚的利潤(rùn)，但根據(jù)當(dāng)時(shí)稅法，要繳納相當(dāng)于銷(xiāo)售收入33%的稅款。幸好根據(jù)1954年剛出臺(tái)的美國(guó)稅收條例，如果公司是因?yàn)榭s小經(jīng)營(yíng)范圍的原因，把存貨發(fā)放給股東的話，就不需要繳納這筆稅款。于是，洛克伍德公司找到了投資人普利茨克。普利茨克決定，用可可豆換其他股東手中的股票，用價(jià)值36美元的可可豆換成成交價(jià)為34美元的股票。格雷厄姆的套利方式是購(gòu)買(mǎi)洛克伍德公司股票用來(lái)?yè)Q取普利茨克手中的可可豆，然后賣(mài)掉可可豆每股就可以掙2美元。所謂套利，就是對(duì)一種商品用不同的價(jià)格交易，低價(jià)買(mǎi)進(jìn)與高價(jià)賣(mài)出同時(shí)交易，幾乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)地獲取差價(jià)利潤(rùn)。為了規(guī)避可可豆價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，他還賣(mài)出了可可豆期貨。期貨就是買(mǎi)賣(mài)雙方可以協(xié)商約定，在將來(lái)的某一天以現(xiàn)在雙方確定的價(jià)格交割如黃金、石油、農(nóng)產(chǎn)品等商品。格雷厄姆繳納很少的保證金就可以在一個(gè)約定時(shí)間用協(xié)商好的價(jià)格出售可可豆，從而消除市場(chǎng)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。巴菲特不僅在這一筆交易中賺到2萬(wàn)美元，還學(xué)會(huì)了套利投機(jī)的方法。

格雷厄姆是現(xiàn)代證券之父，他的《證券分析》被稱為華爾街《圣經(jīng)》，本人也被稱為“華爾街教父”，在美國(guó)金融市場(chǎng)具有極高的權(quán)威和極強(qiáng)的影響力。精明的巴菲特之所以三番五次，死纏爛打甚至愿意為格雷厄姆無(wú)薪服務(wù)的原因，并非自愿拜倒于價(jià)值投資思想之下，更多的是通過(guò)格雷厄姆的地位在華爾街廣交金融界的各種朋友，再加上他父親曾服務(wù)于國(guó)會(huì)金融委員會(huì)的人脈，以及大學(xué)同學(xué)會(huì)的關(guān)系，來(lái)編織他龐大的個(gè)人關(guān)系網(wǎng)。這套關(guān)系網(wǎng)對(duì)他將來(lái)的投資生涯具有決定性的作用。但從真正的投資方面來(lái)看，令人感到有疑問(wèn)的是，據(jù)記載，巴菲特幾年讀書(shū)期間共賺取了10萬(wàn)美元資本，而從1951年至1956年的工作期間僅賺了區(qū)區(qū)4萬(wàn)美元的資本。由此看來(lái)，巴菲特1951~1956年依靠個(gè)人奮斗的投資成績(jī)實(shí)在難看得拿不出手，更談不上出類(lèi)拔萃。