四、中小企業(yè)集合債券與其他債權(quán)融資比較

中小企業(yè)集合債券是我國(guó)債券市場(chǎng)為中小企業(yè)融資進(jìn)行的一次創(chuàng)新，與一般企業(yè)債券和銀行貸款相比有自身特點(diǎn)。

1. 中小企業(yè)集合債券與一般企業(yè)債券融資相比（見(jiàn)表5?1）

表5?1中小企業(yè)集合債券與一般企業(yè)債券的比較

比較項(xiàng)目中小企業(yè)集合債券企業(yè)債券發(fā)行主體多家中小企業(yè)集合發(fā)行一家有規(guī)模企業(yè)對(duì)單個(gè)企業(yè)信用要求較高高擔(dān)保方式統(tǒng)一擔(dān)保，再擔(dān)保與反擔(dān)保銀行擔(dān)保融資額單個(gè)企業(yè)發(fā)行額度不超過(guò)其凈資產(chǎn)的40%，總發(fā)行額度由國(guó)家發(fā)改委視項(xiàng)目情況審批不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%，由國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)發(fā)行額度發(fā)行難度對(duì)單個(gè)企業(yè)的要求相對(duì)低于一般企業(yè)債券要求對(duì)企業(yè)的規(guī)模、盈利能力、償債能力要求較高，發(fā)行難度較大債券期限3~5年5年以上發(fā)行費(fèi)用分?jǐn)偟矫總€(gè)企業(yè)后相對(duì)較低相對(duì)較高資金用途有限制、投資項(xiàng)目需發(fā)改委審批有限制、投資項(xiàng)目需發(fā)改委審批融資成本市場(chǎng)利率，但信用增級(jí)降低融資成本市場(chǎng)利率決定2.中小企業(yè)集合債券與銀行貸款相比（見(jiàn)表5?2）

表5?2中小企業(yè)集合債券與銀行貸款的比較

比較項(xiàng)目中小企業(yè)集合債券銀行貸款融資對(duì)象銀行、基金、信用社等機(jī)構(gòu)投資者及個(gè)人投資者銀行擔(dān)保方式統(tǒng)一擔(dān)保人提供擔(dān)保，并由發(fā)行人向統(tǒng)一擔(dān)保人提供必要的反擔(dān)保無(wú)擔(dān)保；抵押擔(dān)保；質(zhì)押擔(dān)保；第三方擔(dān)保利率市場(chǎng)利率、但信用增級(jí)可以吸引更多投資者，降低融資成本受中國(guó)人民銀行利率限定融資期限3~5年多為1年以?xún)?nèi)的短期貸款流通性可在銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)上交易流通沒(méi)有流通性融資成本債券的票面利率 中介費(fèi)銀行根據(jù)企業(yè)情況按照同期基準(zhǔn)利率并適當(dāng)浮動(dòng)貸款利率五、中小企業(yè)發(fā)行集合債券的程序

1.前期準(zhǔn)備

（1）確定政府有關(guān)部門(mén)為債券發(fā)行的牽頭人，負(fù)責(zé)集合債券的組織申報(bào)與發(fā)行協(xié)調(diào)工作。具體包括篩選組建聯(lián)合發(fā)行人、選擇中介機(jī)構(gòu)、負(fù)責(zé)與國(guó)家債券主管機(jī)關(guān)及地方政府部門(mén)溝通、協(xié)調(diào)中介各方工作進(jìn)程及工作質(zhì)量控制等。

（2）確定債券發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)。中小企業(yè)集合債券發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)包括：主承銷(xiāo)商及其組建的承銷(xiāo)團(tuán)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、審計(jì)機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所和資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等。

（3）政府有關(guān)部門(mén)下發(fā)通知并匯總報(bào)名企業(yè)的情況。企業(yè)需提交以下材料：①發(fā)債申請(qǐng)書(shū)及《申請(qǐng)發(fā)債企業(yè)登記表》、董事會(huì)決議（上市公司應(yīng)出具股東大會(huì)決議）。②營(yíng)業(yè)執(zhí)照、組織機(jī)構(gòu)代碼證、稅務(wù)登記證（復(fù)印件）。③經(jīng)具有證券從業(yè)資格會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的企業(yè)近三年財(cái)務(wù)報(bào)表。④企業(yè)發(fā)債投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告。⑤由統(tǒng)一擔(dān)保人或統(tǒng)一擔(dān)保人認(rèn)可的擔(dān)保機(jī)構(gòu)出具的擔(dān)保承諾書(shū)（其中須注明承諾擔(dān)保的發(fā)債額度以及企業(yè)提供的反擔(dān)保措施基本情況）。⑥工商、稅務(wù)及海關(guān)等政府行政執(zhí)法部門(mén)出具的無(wú)違法及重大違規(guī)證明。⑦其他專(zhuān)利、資質(zhì)等證明材料。

2.企業(yè)篩選

（1）財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)政府部門(mén)推薦的企業(yè)進(jìn)行初步評(píng)估，篩選首批入選企業(yè)。

（2）財(cái)務(wù)顧問(wèn)與會(huì)計(jì)師、律師、資產(chǎn)評(píng)估師等對(duì)入選企業(yè)展開(kāi)前期盡職調(diào)查，企業(yè)提交有關(guān)調(diào)查資料。

（3）政府部門(mén)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)與主承銷(xiāo)商協(xié)調(diào)落實(shí)統(tǒng)一擔(dān)保人及反擔(dān)保人。統(tǒng)一擔(dān)保人為本期債券提供統(tǒng)一擔(dān)保，以提高集合債券的信用等級(jí)，促進(jìn)集合債券的成功發(fā)行。為降低擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行人需向統(tǒng)一擔(dān)保人提供必要的反擔(dān)保，包括財(cái)產(chǎn)抵押、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押、權(quán)利質(zhì)押或第三方提供反擔(dān)保等。

（4）在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上，財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)助主承銷(xiāo)商確定發(fā)行債券企業(yè)名單。

3. 組織申報(bào)

（1）發(fā)行人與各中介機(jī)構(gòu)簽訂相關(guān)工作協(xié)議。中介機(jī)構(gòu)將在牽頭人的統(tǒng)一組織和統(tǒng)一協(xié)調(diào)下組成項(xiàng)目工作組，各司其職，分別完成債券承銷(xiāo)、審計(jì)、評(píng)級(jí)、合法性審核及資產(chǎn)評(píng)估等工作。

（2）中介機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人進(jìn)行深入盡職調(diào)查，進(jìn)場(chǎng)開(kāi)展工作。