一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，并不存在所謂的成本推動的通貨膨脹。雖然在現(xiàn)實(shí)中，很多制造商會說，由于原材料價(jià)格上漲，我們迫于無奈，因此需要提高產(chǎn)品價(jià)格。但仔細(xì)考慮一下，難道成本不是物價(jià)嗎？實(shí)際上它不過是一類物價(jià)的另一種稱謂而已。對于生產(chǎn)者來說，一些企業(yè)的價(jià)格就是另一些企業(yè)的成本。若說物價(jià)是受成本推動的，那么成本本身又受什么推動？因此歸根結(jié)底推動物價(jià)上漲的仍然來自人們手中的購買力（貨幣）。此外，成本的提高不可能引起物價(jià)的普遍上漲，1974年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者弗里德里希?馮?哈耶克說：“根本就不存在‘成本推動’通貨膨脹之類的事情。不管是工資提高，還是石油價(jià)格上漲，或者是進(jìn)口品價(jià)格普遍上漲，都不可能推動所有商品的價(jià)格上漲，除非政府發(fā)給這些購買者更多的錢來購買這些東西。所謂的成本推動的通貨膨脹，不過是貨幣量增加的結(jié)果而已。” 此外，成本的提高也未必會先于物價(jià)，比如火腿腸漲價(jià)或許是在豬肉漲價(jià)之前，而豬肉漲價(jià)也或許早于糧食漲價(jià)，因?yàn)槿藗兺歉鶕?jù)市場的需求來確定需要生產(chǎn)什么，換句話說，消費(fèi)者對產(chǎn)品的需求決定了生產(chǎn)者對原料的需求。

結(jié)構(gòu)性通貨膨脹似乎是將通貨膨脹歸結(jié)于勞動生產(chǎn)率低的部門的“心理不平衡”——一種攀比行為。但如沒有需求支持，這些部門的提價(jià)行為也必然無以為繼，因此所謂的成本推動的通貨膨脹和結(jié)構(gòu)性通貨膨脹實(shí)際上在某種程度上都是由需求引起的。那么需求又來自哪里？

1976年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者米爾頓?弗里德曼認(rèn)為：通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，通貨膨脹起因于貨幣數(shù)量的急劇增加。貨幣供給增加與物價(jià)上漲，這似乎是一個(gè)“雞生蛋，蛋生雞”的循環(huán)問題，實(shí)際不然。如果人們手中沒有貨幣，就不會產(chǎn)生需求，或者準(zhǔn)確地說是沒有有效需求。因此必然是擁有貨幣在先，物價(jià)上漲在后。有人會說，商品價(jià)格的上漲通常發(fā)生在貨幣供應(yīng)量增長之前，比如投機(jī)商為了獲得暴利，就會事先囤積商品，物價(jià)就會上漲。但是不要忘記，投機(jī)商為了囤積采購，他們也必須先從銀行大量借錢，這就會引起銀行信貸的增長。假如銀行不發(fā)放信貸，或許就會減輕投機(jī)者的囤積，而物價(jià)就不會持續(xù)上漲。

另外，如果人們手中持有貨幣的增長速度剛好等于流通中商品的增長速度，物價(jià)也不會相對于過去上漲；通貨膨脹必然是當(dāng)貨幣供給的增長速度大于流通中商品的供應(yīng)速度時(shí)產(chǎn)生的，這也就是人們通常所說的“過多的貨幣追逐過少的商品（Too much money chasing too few goods）”。或者更準(zhǔn)確地說，是“人們花出了過多的貨幣追逐過少的商品（Too much money spent chasing too few goods）”，因?yàn)橹挥谢ǔ鋈サ腻X才會產(chǎn)生實(shí)實(shí)在在的購買力，也才會導(dǎo)致物價(jià)上漲。說這句話是表明，有的時(shí)候雖然中央銀行向流通中供給了很多的貨幣，但可能老百姓還是不消費(fèi)，這時(shí)的物價(jià)也不會上漲。

弗里德曼認(rèn)為，貨幣的過量發(fā)行是通貨膨脹的最根本的原因。與哈耶克一樣，他也認(rèn)為所有其他的原因，都不足以引起物價(jià)的全面上漲：“毫無疑問，企業(yè)家是貪得無厭的，工會也在得寸進(jìn)尺，消費(fèi)者是有些揮霍浪費(fèi)，阿拉伯的酋長們也確實(shí)是在提高石油價(jià)格。所有這些因素可以造成個(gè)別商品的價(jià)格上漲，但不會造成價(jià)格的普遍上漲。這些因素也可以造成通貨膨脹的一時(shí)漲落，但不能造成持續(xù)的通貨膨脹?！?/p>

除了貨幣過度供給的支持外，持續(xù)的物價(jià)上漲往往還受到人們的通貨膨脹預(yù)期的影響。當(dāng)人們預(yù)期未來通貨膨脹會加劇，就會想辦法避免損失。生產(chǎn)者會將通貨膨脹條款加進(jìn)合同，如果物價(jià)上漲，其產(chǎn)品的價(jià)格也將隨之上漲；工人會要求增加工資，否則就會威脅罷工；而存款人會要求增加利息補(bǔ)貼，否則他們就會選擇不儲蓄，因?yàn)殄X放到銀行所獲得的利息還不夠通貨膨脹“吃掉”的多。當(dāng)通貨膨脹出現(xiàn)加速的跡象，人們的通貨膨脹預(yù)期也會隨之出現(xiàn)。而一旦通貨膨脹預(yù)期出現(xiàn)，通貨膨脹就進(jìn)入了自我加速的軌道。而一些治理通貨膨脹而采用的“指數(shù)化”的辦法，實(shí)際上是建立一種工資收入與價(jià)格之間的協(xié)同機(jī)制。它雖然可以在一定程度上避免人們的收入損失，但卻會促使工資與物價(jià)之間形成螺旋上升關(guān)系，對治理通貨膨脹實(shí)際上是有害而無利。若想治理通貨膨脹，其中重要的一點(diǎn)就是要想辦法避免讓這種通貨膨脹預(yù)期繼續(xù)下去；否則，貨幣當(dāng)局恐怕就需要花更大的力氣和成本來制止物價(jià)的上漲了，甚至?xí)涞脗€(gè)前功盡棄的下場。