1954年，斯蒂爾斯去世了，貝爾也辭世了。在隨后的一年，戴維·芬克爾退休了。在這個(gè)時(shí)候，約翰·斯雷德找到了我，向我提出了一個(gè)讓我無法拒絕的請(qǐng)求：我是否愿意接替戴維的位置，擔(dān)任交易部的主管，或者換一種說法，就是我是否愿意做塞爾的助手。這不是讓我自找苦吃嗎?經(jīng)過深思熟慮，我還是婉言謝絕了。無論是在待人接物還是經(jīng)營(yíng)理念上，塞爾和我之間幾乎就沒有什么共同點(diǎn)。而且當(dāng)時(shí)我還不是貝爾斯登的合伙人——那是1958年的事，但是在工作中，我一直把自己當(dāng)做合伙人。我認(rèn)為，在表面上，我和塞爾完全能做到和諧共處，而斯雷德的要求將會(huì)徹底改變整個(gè)游戲的內(nèi)容。盡管斯雷德也知道我的苦衷，但是他認(rèn)為，眼前的意外打擊已經(jīng)讓貝爾斯登陷入危機(jī)，甚至讓貝爾斯登的未來蒙上了陰影?！爸挥心隳芙舆^這個(gè)重任，”他說，“因?yàn)檫@個(gè)位置將成為塞爾的繼承人?！?/p>

奇怪的是，塞爾居然一點(diǎn)兒也沒有感覺到我們兩個(gè)人之間的差異。談到我更喜歡拋售股票的時(shí)候，塞爾在幾年之后曾開過一個(gè)玩笑，“艾倫把股票當(dāng)成了衛(wèi)生間的手紙”。的確如此，只要是我覺得股票表現(xiàn)不盡如人意，我就會(huì)像扔手紙一樣扔掉任何股票。我覺得這樣做沒什么不好。我甚至根本就介意他告訴記者：“艾倫永遠(yuǎn)是一個(gè)比我更出色的交易員。如果他持有一只股票，只要股價(jià)下跌，他就會(huì)馬上拋出。即使這家公司的總裁是他的母親，他也不在乎。只要價(jià)格下跌，就必須賣掉，生意就是生意，生意和感情完全是兩回事?！边@句話似乎表明，塞爾認(rèn)為自己能夠做到客觀公正，但這并不表明他已經(jīng)掌握了改掉自己老毛病的自律原則。

我自己的信條來自父親的另一句忠告：“如果市場(chǎng)發(fā)生了變化，今天就賣掉，因?yàn)樗魈煲苍S會(huì)更不值錢。”我逐漸理解了巴尼和我曾經(jīng)討論過的一個(gè)問題：沒人能夠真正了解一個(gè)公司內(nèi)部發(fā)生的每一件事情，即便是這家公司的總裁也一樣。他們只是感覺自己了解而已。如果一只股票最初的表現(xiàn)差于大盤，可能有兩種原因：要么是股票的異常變動(dòng)，要么是公司確實(shí)出現(xiàn)問題的一個(gè)信號(hào)。但不管是哪個(gè)原因，都說明已經(jīng)到了該退出的時(shí)候。我說的情況不包括大盤下跌，僅指大盤走強(qiáng)、個(gè)股下跌的情況。如果個(gè)股下跌確屬市場(chǎng)的不規(guī)則波動(dòng)，只需重新購(gòu)回即可。根據(jù)我的經(jīng)驗(yàn)，均價(jià)本身根本不能說明任何問題——隨著股價(jià)下跌，持續(xù)買進(jìn)，以不斷降低每股平均價(jià)。對(duì)于這種做法，我有一個(gè)忠告：如果你的目標(biāo)是在公司即將破產(chǎn)時(shí)成為最大的炒股人，那么，這可能是一個(gè)很不錯(cuò)的方法。