您如何處理早期信號鑒別和提高隨機噪聲敏感度之間的權衡問題呢？首先，假如你是短期交易者，我指的是日交易者（daytrader）或僅持有幾周時間的交易者——我當然不屬于這類人，你就更有可能看到隨機噪聲帶來的干擾。在我工作過的所有公司里（我曾為三家大型經紀公司工作過），都無一例外地要求我們保持12到18周的持股范圍，其實，這正是基本面分析師的基本要求。因此，我不在乎不起眼的波動。但是作為投資者，我還是要關注市場回報的，因此，異常的市場動態(tài)還是會讓我們提高警惕，因為它們有可能歪曲市場的本來面目。但很多市場噪聲還是可以消除的；它們不應該破壞或干擾我們對長期動態(tài)的把握。我根本就不做短期交易。即使必須要做短期交易，而且能做，我也不愿意去做，因為一定要這樣的話，我就必須要應對這些噪聲。市場上的噪聲是無處不在的。這也是我們通過止損（stoploss）措施保護自己的原因。

技術分析在單獨使用還是與基本面分析并用時更有效？如果我負責投資組合或共同基金的話，我一般都會從基本面分析開始。如果要讓我買入一家公司的股票，就一定要給我一個站得住腳的理由，但是在選擇買進時機和買進方式的問題上，我就得完全依賴技術分析方法了。因此，在這類情況下，我還是喜歡兩者并用。但是，一旦你走進我的圖表室征求我意見的話，那就是100%的技術面問題了。我們在撰寫行情報告時，實際上是在撰寫技術性行情報告。除技術性因素之外，任何其他外力都不能主宰技術行情報告的基本觀點。但是在向投資群體、尤其是普通大眾講解投資行情時，我就要想方設法通過基本面分析證明自己的投資觀點，因為這樣有助于更輕易、更深入淺出地說明觀點。我絕對不會說，“聽著，你一定要買這只股票，現在絕對是探底了?！睂嶋H上，聽眾根本就不會買這個賬。我可以對職業(yè)技術分析師這樣說，因為他們理解這句話背后的含義和理由。但是對那些不夠專業(yè)的聽者，就一定要注意你的措辭了。這也是技術分析最大的問題所在；問題的真諦不是我們的工作，而是我們怎樣解釋自己的工作。技術分析的術語經常會把人們搞得一頭霧水，因此，我從來不用那樣的語言。我喜歡用“價值低估”或“價值高估”、而不是“頭”和“底”這樣的詞語?！暗撞俊笔侵竷r值被低估的股票，而“頭”實際上就是價值高估的股票。請相信，基本面分析師肯定知道這些詞匯的含義。

所以說，您的方法是純粹的技術分析法。只有在向非專業(yè)技術型聽眾解釋您的純技術分析法時，您才會引用基本面分析的觀點，對吧？在保德信證券的時候，我開發(fā)了一種獨特的產品：首先，我們要對公司追蹤的所有基本股票進行研究；然后，我會從中只挑選出被評定為“買入”級的股票。此時，我會問，“在這些從基本面上看屬于買入級的股票中，通過定量評價，有多少可以評定為增持級或減持級的股票呢？”于是，我拿著這個買入級股票清單，再逐一進行定量篩選。比如說，開始的時候，這份清單上有500只股票，經過基本面分析，其中的200只股票屬于買入級。再經過定量分析，在這200只股票中，最終有100只被評價為可增持的股票。于是，我會以這100只股票為基礎，對它們逐一進行最后的技術分析。在這100只股票中，可能有75只通過技術分析被認定為優(yōu)質股票。現在，我們就需要對這些股票進行第三輪篩選。因此，我把這些經過基本面分析、定量分析和技術分析的股票稱為“受三重庇護”（triceblessed）的股票。我們每月都會撰寫一份這樣的報告。我們還有基本面分析師為撰寫股票做宣傳工作。被評價為“賣出級”的股票，我們稱之為“受詛咒”的股票，相應的，它們可能“受雙重詛咒”（twicecursed）或“受三重詛咒”（tricecursed）；也就是說，在基本面分析、定量分析和技術分析中的二或三個層面上被否定的股票?？蛻舳枷矚g這個系統，因為客戶知道我們是用三重技術為他們把關。盡管我本人是技術分析師，但是在做出技術層面的投資推薦之前，還是要借助于其他兩種評價標準。因此，我不僅不排斥其他研究方法，而且需要利用其他研究方法，這是一個非常受歡迎的產品。