第四章

保羅·德斯蒙德（PaulF Desmond）人們總是喜歡對理論精益求精，并認為市場發(fā)生什么并不重要，因為這是市場注定要發(fā)生的事情。這絕對是危險的。他們無非想說，自己的理論是正確的，市場是錯誤的。不過，正確的往往是市場。

保羅·德斯蒙德，洛里股票研究公司（LowryResearchCorporation）總裁，該公司是美國歷史最悠久的技術型投資咨詢顧問公司。洛里公司在咨詢領域的獨特之處，在于他們以供求規(guī)律對20世紀30年代以來的股市進行系統(tǒng)分析。在洛里公司的客戶中，80%屬于專業(yè)型投資者，其中，近20%屬于20年以上的老客戶。德斯蒙德于1964年進入洛里研究公司，擔任研究總監(jiān)，并于1972年晉升為總裁。他還是市場技術分析學會前任主席，并以成交量分析股市低谷和高峰的研究，獲得由道瓊斯和《拜倫》雜志聯(lián)合頒發(fā)的“道氏獎”（CharlesH DowAward）。

您是怎樣走上技術分析這條道路的呢？

早在我了解技術分析之前，就已經開始對它感興趣了。我父親教我怎樣閱讀和繪制點數圖。我們每天都要保存500張點數圖，但我還沒有真正理解技術分析和基本面分析之間到底有什么不同。1964年的一天，我在邁阿密圖書館研究資料，無意間，我翻到一些洛里研究公司的分析材料，我立刻被這些東西吸引住了。我對他們的研究非常癡迷，而且很想成為他們中的一員。我甚至提出無償為他們工作的請求，為的就是能從洛里（L·M·Lowry，洛里研究公司的創(chuàng)始人）身上學點東西。

金融異術：與頂級技術分析師的對話第四章保羅·德斯蒙德（PaulF Desmond）您是通過自學還是教學掌握技術分析這門技巧的呢？

兩者都有一點。我讀大學時就學了很多經濟學課程，任何大學層次的經濟學教材，第一章的內容通常都是講供求原理，講供求關系是所有經濟學理論的起點，也是所有宏觀經濟分析的基礎。但不知出于何種原因，大道理卻總是說到這里便戛然而止了。按理說，第二章應該講我們可以使用哪些指標測量供給和需求。不過，真正讓人頭痛的是認識這個基礎，而不是怎樣利用它、測量它，或是下一步該做什么。

而洛里在這個起點上給我?guī)淼膸椭遣谎远鞯?，因為他?0世紀30年代時曾在銀行工作過，并經歷了1929年到1932年的經濟大蕭條。那時的洛里還是個年輕人，他覺得銀行家和老人的身上有很多值得自己學習的東西。但他也發(fā)現(xiàn)自己并沒有從他們身上學到東西，相反，這些老家伙則把大部分時間浪費在上躥下跳上，到處抱怨：“沒人會責怪我們。我們根本就不知道發(fā)生了什么。我們買的是高質量股票，但股價卻一跌再跌，誰也沒辦法。”他終于意識到，這些受過良好教育、經驗豐富的分析師，根本就不知道該如何應對股市的力量。而成功的關鍵，也絕不僅僅是買進高質量股票，然后就可以萬事大吉。他們還忽略了很多其他因素。

洛里開始感到茫然，于是，他辭去了銀行的工作。要找出那些被忽略掉的因素，他又重新翻出大學教材。不過，無論看哪，都會出現(xiàn)供求定理的影子，但依然找不到衡量供求的答案。于是，他決定自己去發(fā)掘供求衡量的秘密。他得到的結論是：供求的所有力量均與6個指標有關。首先是價格，價格公式由兩個部分組成：以上漲/下跌線表示的上漲股票數量，以點增加量表示所有上漲股票賺到的美元金額，這是洛里自己發(fā)明的指標。然后，他再研究上漲股票的成交量，具體以上漲量（upsidevolume）表示。他也是第一個把成交量劃分為上漲量和下跌量（downsidevolume）的人。于是，對于上漲的股票，他需要掌握上漲股票的數量、上漲股票的上漲量以及它們的成交量。同樣，對于跌價股票，他需要掌握的則是下跌股票的數量、下跌幅度以及相應的成交量。

不管你要衡量的是什么——無論是不動產、黃金、白銀、大豆、股票還是債券，供給和需求都蘊含著你需要掌握的全部指標。你也可以衡量各種情感，去進行調查，但人的所言和所為卻往往是完全不同的事情。實際上，洛里希望通過這些趨勢線先做假想的投資，然后再做認真考慮。盡管上漲線和下跌線是現(xiàn)成的，但他還是發(fā)明了盈利點數（points gainedindicator）和虧損點數（points lostindicator），以及上漲量和下跌量。以此為基礎，多年以來，我們又利用這6個指標陸續(xù)開發(fā)出一系列其他指標，用于衡量供給和需求理論對市場的影響。我從洛里那里學到了這些技術，并繼續(xù)發(fā)揚了這些技術。