有一種觀點(diǎn)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)泡沫，尤其是價(jià)格被人為提高的那些領(lǐng)域，是由于心理因素造成的。這些因素使人們做出針對(duì)某種商品的不合理的投資決定――網(wǎng)絡(luò)公司的興起以及房地產(chǎn)熱就是我們這個(gè)時(shí)代的例證。這樣的解釋可能對(duì)找出經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)向哪條路以及哪類資產(chǎn)的價(jià)值被高估有一定的用處，但是照樣不能解釋經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生的原因。集體狂熱可能會(huì)導(dǎo)致人們對(duì)某個(gè)或某些領(lǐng)域的過(guò)度投資，但真正踩油門使事情惡化的就是美聯(lián)儲(chǔ)。

路德維希·馮·米塞斯指出，一個(gè)時(shí)期某一特定領(lǐng)域的投資熱將會(huì)導(dǎo)致這一領(lǐng)域的補(bǔ)充生產(chǎn)要素的價(jià)格提高――例如，對(duì)網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域來(lái)說(shuō)，程序師的薪資以及域名的價(jià)格都提高了――而且利率也會(huì)跟著提高。為了維持這種狂熱繁榮，政府可能就會(huì)加強(qiáng)信貸，這樣一來(lái)這些生產(chǎn)要素的價(jià)格就會(huì)變得更加昂貴。但是如果沒有信貸擴(kuò)張，情況就不會(huì)是這樣。

甚至安娜·施瓦茨（Anna Schwartz），一個(gè)非奧地利學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都指出，將現(xiàn)在的情況描述為“狂熱”并不能解釋問題，真正的罪魁禍?zhǔn)资侵醒脬y行的貨幣擴(kuò)張政策：如果你逐個(gè)研究歷年的市場(chǎng)狂熱現(xiàn)象，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)是貨幣擴(kuò)張政策導(dǎo)致了某個(gè)領(lǐng)域的短暫繁榮。每次繁榮所涉及的領(lǐng)域都各不相同，但幕后操縱者都是廉價(jià)貨幣政策和低利率政策。由于這兩個(gè)政策的實(shí)施，民眾認(rèn)為在這個(gè)繁榮的領(lǐng)域無(wú)論什么都可以很便宜地獲得，那就干脆做些投資。而一旦貨幣緊縮，繁榮就會(huì)隨之崩潰。