1977年，美國(guó)卡特政府的財(cái)政部長(zhǎng)米切爾 布魯梅薩(MichaelBlumeuthal)以日本和前聯(lián)邦德國(guó)的貿(mào)易順差為理由，對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行口頭干預(yù)，希望通過(guò)美元貶值的措施來(lái)增強(qiáng)美國(guó)出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力，刺激美國(guó)的出口，減少貿(mào)易逆差。布魯梅薩的講話導(dǎo)致投資者瘋狂拋售美元，美元兌主要工業(yè)國(guó)家的貨幣急劇貶值。1977年初，美元兌日元的匯率為1美元兌290日元，1978年秋季最低跌到170日元，跌幅達(dá)到。這個(gè)結(jié)果是美國(guó)之前完全沒有預(yù)料到的，美國(guó)政府震驚了！在1978年秋季，卡特總統(tǒng)發(fā)起了一個(gè)“拯救美元一攬子計(jì)劃”，用以支撐美元價(jià)格。

1985年9月，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)詹姆斯 貝克、日本財(cái)長(zhǎng)竹下登、前聯(lián)邦德國(guó)財(cái)長(zhǎng)杰哈特 斯托登伯(GerhardStoltenberg)、法國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)皮埃爾 貝格伯(PierreBeregovoy)、英國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)尼格爾 勞森(NigelLawson)等五個(gè)發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)家財(cái)政部長(zhǎng)及五國(guó)中央銀行行長(zhǎng)在紐約廣場(chǎng)飯店(PlazaHotel)舉行會(huì)議，達(dá)成五國(guó)政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)的協(xié)議，目的在于使美元對(duì)主要貨幣有秩序地下調(diào)，以解決美國(guó)巨額的貿(mào)易赤字。這就是有名的“廣場(chǎng)協(xié)議”(PlazaAccord)?！皬V場(chǎng)協(xié)議”簽訂后，五國(guó)聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)，各國(guó)開始拋售美元，繼而形成市場(chǎng)投資者的拋售狂潮，導(dǎo)致美元持續(xù)大幅度貶值。

1985年9月，美元兌日元在1美元兌250日元上下波動(dòng)，協(xié)議簽訂后，在不到3個(gè)月的時(shí)間里，急劇下跌到200日元附近，跌幅20%。據(jù)說(shuō)在廣場(chǎng)會(huì)議上，當(dāng)時(shí)的日本財(cái)務(wù)部長(zhǎng)竹下登表示日本愿意協(xié)助美國(guó)采取入市干預(yù)的手段壓低美元匯價(jià)，甚至說(shuō)“貶值20%就可以了”。

在這之后，以美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝克為首的美國(guó)政府當(dāng)局和以弗日德 伯格斯藤(FredBergsten，當(dāng)時(shí)美國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng))為代表的專家們不斷地對(duì)美元進(jìn)行口頭干預(yù)，表示當(dāng)時(shí)的美元匯率水平仍然偏高，還有下跌空間。在美國(guó)政府強(qiáng)硬態(tài)度的暗示下，美元對(duì)日元繼續(xù)大幅度下跌。1986年底，1美元兌152日元，1987年，最低到達(dá)1美元兌120日元，在不到三年的時(shí)間里，美元兌日元貶值達(dá)50%，也就是說(shuō)，日元兌美元升值一倍，日本對(duì)外貿(mào)易大幅度減少，貿(mào)易逆差一步步擴(kuò)大。因此，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入20多年低迷期的罪魁禍?zhǔn)拙褪恰皬V場(chǎng)協(xié)議”。

吉恩在接受媒體采訪時(shí)談到：“和今天的情況一樣，借口消除美國(guó)對(duì)中國(guó)巨大的貿(mào)易逆差，并且威脅強(qiáng)化貿(mào)易壁壘來(lái)迫使人民幣對(duì)美元升值。以貿(mào)易加權(quán)計(jì)算，人民幣每升值10%，出口就減少。按2004年的數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，人民幣每升值10%就會(huì)帶來(lái)1000億美元的出口萎縮?！睋Q句話說(shuō)，人民幣的劇烈升值會(huì)對(duì)中國(guó)對(duì)外出口造成相當(dāng)程度的損害?？雌饋?lái)，中國(guó)正在遭受著與20世紀(jì)90年代的日本一樣的待遇，而且，人民幣持續(xù)升值也是不爭(zhēng)的事實(shí)。當(dāng)然，今天中國(guó)的情況和日本1985年并不完全相同，而且，今天的中國(guó)也不是當(dāng)日任人宰割的日本。一方面，人民幣和日元都被低估，但相比之下，日元被低估地更為厲害。吉恩強(qiáng)調(diào)，按照購(gòu)買力平價(jià)，日元在20世紀(jì)80年代初期被低估了20%，而研究指出人民幣不過(guò)被低估了5%到10%。當(dāng)然，另外很重要的一方面，吉恩認(rèn)為，日本的教訓(xùn)給中國(guó)的官員們上了最重要的一課。有了這前車之鑒，中國(guó)會(huì)避免致命的貨幣升值。我們知道，一旦重新踏上日本走過(guò)的這條道路，在中國(guó)這樣一個(gè)擁有13億人口的國(guó)家，這樣一個(gè)擁有勞動(dòng)密集型特點(diǎn)的市場(chǎng)，其后果足以嚴(yán)重到讓中國(guó)失去穩(wěn)定！“至少”，吉恩說(shuō)，“中國(guó)應(yīng)該避免被另一個(gè)廣場(chǎng)協(xié)議所束縛?！北日杖毡?，我們應(yīng)該采取的措施是放寬外匯管制和實(shí)行更為自主的貨幣政策。