在剛剛開始市場推廣時，長期資本管理公司的這些合伙人就遇到了一個很好的機會。那天，在他們的律師托馬斯·貝爾（辛普森－撒切爾－巴特萊特律師事務(wù)所的合伙人之一）的辦公室里，艾里克·羅森菲爾德興奮地跳起來說道：“快來看看這個，看看所羅門兄弟公司都做了些什么！”他把一張紙扔在大伙面前，那是所羅門兄弟公司的一張收益報表。所羅門兄弟公司已經(jīng)正式?jīng)Q定，將套利部門這些年來獲得的利潤公諸于眾。現(xiàn)在，長期資本管理公司的合伙人終于可以理直氣壯地對外宣傳他們以往的輝煌業(yè)績了。所羅門兄弟公司公布的這份收益表顯示，在過去5 年中，套利部門每年為公司帶來5 億美元的利潤，占其利潤總額的大部分。但即使如此，他們還不足以說服投資者將錢投給他們這個基金。最主要的問題在于，盡管美林證券一再勸說，但約翰·麥利威瑟及其合伙人始終對他們的投資戰(zhàn)略守口如瓶。更有甚者，他們連交易方案都不肯向投資者透露。所以，即使投資者有興趣投資，但他們始終沒有任何辦法了解合伙人究竟會怎樣處理他們的投資。畢竟，在當(dāng)時來說，大多數(shù)人對債券套利并不了解。

美林證券負(fù)責(zé)長期資本管理公司籌資方案的“老煙槍”主管艾迪森·米切爾，一直都在試圖說服約翰·麥利威瑟講清楚他的投資戰(zhàn)略，但是，約翰·麥利威瑟好像根本不記得是他需要籌集這筆資金，始終不肯加以披露，甚至在與艾迪森·米切爾私下相處時，也嚴(yán)守自己的口風(fēng)，絕不透露他自己聯(lián)系的銀行名稱，好像這一切都牽涉到國家機密一般。面對這樣一個把自己保護得嚴(yán)嚴(yán)實實的客戶，艾迪森·米切爾感到極為尷尬，他甚至連將這一基金賣給自己的老板都做不到，更何況賣給其他投資者了。因此，盡管艾迪森·米切爾向美林證券建議說，公司應(yīng)該成為長期資本管理公司的戰(zhàn)略合作伙伴，但是，遭到負(fù)責(zé)美林證券資本市場業(yè)務(wù)的戴維·柯曼斯基的斷然拒絕。他只同意將美林證券從長期資本管理公司籌資方案中所獲的1 500 萬美元手續(xù)費拿出來，投入長期資本管理公司，其他一切免談。

在路演途中，一個包括馬爾隆·斯科爾斯、格利高里·霍金斯，以及若干美林證券人士在內(nèi)的小組，辛辛苦苦地去了一趟明尼阿波利斯，對保險業(yè)巨擘康塞考公司進行了一次訪問。當(dāng)他們精疲力竭地趕到康塞考公司后，馬爾隆·斯科爾斯立即向他們解釋，長期資本管理公司如何能夠在哪怕是效率相對比較高的市場上，獲得巨大的利潤。突然，康塞考公司一名30 歲左右的金融衍生工具交易員安德魯·喬說道：“市場并不會給你那么多機會，你根本就不可能從國庫券市場上賺到那么多錢。”這位僅有金融碩士學(xué)位的年輕人，似乎對大名鼎鼎的布萊克－斯科爾斯模型的發(fā)明者并不買賬。被激怒了的馬爾隆·斯科爾斯馬上從皮靠椅上站了起來，怒氣沖沖地對安德魯·喬大聲吼道：“你就是原因！就是因為有你這樣的笨蛋，我們才能賺到那么多錢！”對此，康塞考公司感到極為不滿，會議很快就不歡而散了。美林證券的人要求馬爾隆·斯科爾斯賠禮道歉，但格利高里·霍金斯覺得事情很好笑，一直捧著自己的肚子在那里狂笑不止。

平心而論，馬爾隆·斯科爾斯是長期資本管理公司最好的基金銷售員。投資者們至少都聽到過他的大名，有的甚至還上過他的課。馬爾隆·斯科爾斯是一個固執(zhí)的人，他非常外向，也十分健談。他用一個非常生動的比喻來解釋長期資本管理公司的基金獲利方式：長期資本管理公司是在成千上萬筆交易中，每筆賺非常微薄的一點點利差，而這些利差是其他人看都不要看的（或者說根本就看不到的），就像吸塵器吸掉的錢，都是別人看不到或者根本不在意的一樣。有趣的是，在他進行解釋時，他會將一枚硬幣拋到半空中，以加深大家的印象，而在這樣一些場合之中，這種小動作絕對是無傷大雅的。即使在涉及基金神秘的細節(jié)問題時，馬爾隆·斯科爾斯也總能用一連串的數(shù)學(xué)概念和術(shù)語輕而易舉地繞過去，并使提問的人像一個小學(xué)生般感到?jīng)]有面子?！八麄冇民R爾隆來對付你。”康塞考公司投資部門的負(fù)責(zé)人麥克斯威爾·波布利茲這樣說道。

作為加拿大安大略省一名牙醫(yī)的兒子，馬爾隆·斯科爾斯的舉止行為并不像一名成就斐然的學(xué)者。滿腦子創(chuàng)業(yè)想法的他，曾經(jīng)和他的兄弟一起，涉足過許多行業(yè)。他們干過出版，也賣過刺繡緞紋布。1962 年大學(xué)畢業(yè)以后，不知疲倦的馬爾隆·斯科爾斯在芝加哥大學(xué)找到了一份暑期工作：擔(dān)任計算機編程員。當(dāng)時，馬爾隆·斯科爾斯對計算機幾乎一竅不通，當(dāng)時，商學(xué)院的那些教授們對計算機的力量剛剛開始有所了解，正在拼命地著手建立數(shù)據(jù)庫，尤其注重與股票市場價格有關(guān)的研究。而馬爾隆·斯科爾斯的計算機編程工作如此之糟糕，令這些教授們極為惱怒，只能讓他隨時待命，同時自行做一些市場研究工作。

就此，馬爾隆·斯科爾斯陷入了一群保守學(xué)者的包圍之中。尤金·法馬、羅伯特·莫頓·米勒等學(xué)者，正在發(fā)展一種后來成為現(xiàn)代金融學(xué)核心的理論體系，即效率市場假說（Efficient Market Hypothesis）。該假說的前提是股票價格永遠是“正確”的，因此沒有任何人能正確把握市場未來的走勢，因為市場走勢一定是“隨機”的。當(dāng)然，如果要股票價格保持“正確”，市場所有的參與者就必須是理性的，其所獲得的信息也必須是充分的。事實上，這一假設(shè)有一個前提條件：全世界所有的交易場所和證券經(jīng)紀(jì)行的營業(yè)所，或至少能夠決定價格的那些人，都像勞倫斯·希利布蘭德一樣，只付“值得”的價錢，從來不多付或少付一分錢。據(jù)在芝加哥大學(xué)與馬爾隆·斯科爾斯一起從事研究工作，后來一手將自己所創(chuàng)立的對沖基金斷送干凈的維克多·內(nèi)德霍夫說，馬爾隆·斯科爾斯當(dāng)時是“隨機漫步理論”派（Random Walk，該理論認(rèn)為，證券價格的波動是隨機的，像一個在廣場上行走的人一樣，價格的下一步將走向哪里，是沒有規(guī)律的?！g者注）的一位追隨者，所謂的“隨機漫步理論”認(rèn)為市場決不會犯錯。一次，一名不動產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人勸他在學(xué)校附近的海德公園買房，并對他說，此處的房價一定會在一年之內(nèi)上漲12% 。皮膚黝黑、喜歡長篇大論的馬爾隆·斯科爾斯立刻對這位經(jīng)紀(jì)人進行了一番說教。他說，如果真像這位經(jīng)紀(jì)人所說的那樣，那么，這里早就不會有房子了。盡管馬爾隆·斯科爾斯對這一理論確信不疑，他自己卻從來不認(rèn)為自己不能打敗市場。20 世紀(jì)60 年代末，他把自己所有的工資全部投入股市，自己則靠借錢度日。當(dāng)市場狂跌時，馬爾隆·斯科爾斯不得不懇求銀行延緩貸款時間，以免被強行平倉而遭受巨大損失。最后，他所購買的股票終于止跌回升了——這并不是長期資本管理公司的合伙人最后一次認(rèn)識到，一個友好的銀行可以具有多么大的價值！

羅伯特·默頓是一位真正集大成的理論家，而馬爾隆·斯科爾斯則是一位尋找正確方法來對理論進行檢測的高手。羅伯特·默頓說話做事都會有所保留，而馬爾隆·斯科爾斯則咄咄逼人，追根究底，語不驚人誓不休。這兩個人碰在一起，不斷地進行腦力震蕩。盡管并不是每一次都能夠看到曙光，但許多震蕩確實閃現(xiàn)出了創(chuàng)造性的光芒。由于馬爾隆·斯科爾斯在實務(wù)方面所具有的超凡脫俗的能力，他對所羅門兄弟公司作出了極大的實質(zhì)性貢獻，并且?guī)椭_門兄弟公司建立了一個專門從事金融衍生工具交易的子公司。此外，馬爾隆·斯科爾斯還是一名非常出色的稅務(wù)專家，對美國和外國的各種稅法都非常熟悉。在他看來，稅務(wù)簡直就是一項大規(guī)模的智力游戲：“根本就沒有人在真正納稅?！瘪R爾隆·斯科爾斯相信，人們一定會竭盡所能地利用一切方法進行避稅，盡管這種看法并不符合芝加哥學(xué)派把人視為經(jīng)濟機器人的觀點。在長期資本管理公司，馬爾隆·斯科爾斯帶頭倡導(dǎo)了一項極其聰明的計劃：讓合伙人延期10 年再來分配應(yīng)得的利潤，以此來進行合法避稅。他把這一計劃所有的細節(jié)全部告訴了他們的稅務(wù)顧問。但最終，這一計劃并沒有得到其他合伙人的響應(yīng)。在長期資本管理公司中，幾乎所有的合伙人都很喜歡馬爾隆·斯科爾斯的熱情與生活情趣。他一直在不

停地重塑自我，并不斷追求新的運動方式，如滑雪等。而且由于受約翰·麥利威瑟的影響，馬爾隆·斯科爾斯對打高爾夫尤為熱衷。

隨著馬爾隆·斯科爾斯的加盟，長期資本管理公司的資金募集工作越來越像樣了。他們將一個巨大的誘惑放在投資者面前，告訴他們，每年30% 的投資回報率（而且是扣除長期資本管理公司所收的管理費以后）并不是一件可望而不可及的事。更有甚者，盡管這些合伙人也很清楚地提醒投資者，投資是有風(fēng)險的，但他們卻強調(diào)，他們會很好地分散并規(guī)避這些風(fēng)險。由于他們的投資組合遍及全球，所以，他們認(rèn)為自己的雞蛋已經(jīng)放在了很安全的地方，沒有任何一個市場的變化可以把他們的基金拉下馬！