“利弗莫爾注意到每個(gè)上市公司的市值越來(lái)越高了。原來(lái)市盈率只有8~10的股票，現(xiàn)在市盈率漲到了30、40、50、60。一些高科技股更是漲得不像話了?！?/p>

“利弗莫爾看到幾只領(lǐng)先的股票停止?jié)q了，有下降的預(yù)兆?！?/p>

“1929年秋天，股市開(kāi)始失控了。美國(guó)電話電報(bào)公司股票由310美元降到了204美元，美國(guó)鋼鐵公司的股票下滑到190美元、180美元、170美元，且還在繼續(xù)下滑。RCA公司股票由110美元掉到了26美元，還沒(méi)人要。”

1929年10月28日和29日，股價(jià)一路狂跌，它讓西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)一蹶不振了好幾年。杰西?利弗莫爾是1929年的時(shí)代傳奇人物，有華爾街“大熊”的稱號(hào)， 他在華爾街熊市時(shí)做空發(fā)了大財(cái)。股市大崩盤時(shí)他大賺了100多萬(wàn)美元 ，這是他一生投資的高潮。

第五節(jié)美國(guó)股市的趨勢(shì)

在前言中，我們提到了世界金融危機(jī)以及美國(guó)投資銀行和保險(xiǎn)公司的困難處境。從長(zhǎng)期來(lái)看，這反映了一個(gè)重要的問(wèn)題：美國(guó)的金融體系還健康嗎？

在美國(guó)走出1930年的經(jīng)濟(jì)大蕭條后，其金融體系受到嚴(yán)格的監(jiān)管。銀行只能吸收顧客的存款，然后貸款給其他顧客，不能干任何高風(fēng)險(xiǎn)的投資業(yè)務(wù)，就是貸款給顧客也要經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的篩選。銀行以它向中央銀行借款與向顧客貸款之間的利息差價(jià)為主要收入。金融行業(yè)是個(gè)很保守且穩(wěn)定的行業(yè)。在20世紀(jì)60年代，美國(guó)金融業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的生產(chǎn)總值大約只占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的4%。

到了20世紀(jì)80年代，美國(guó)里根總統(tǒng)時(shí)代，在這位經(jīng)濟(jì)自由派總代表的放縱下，美國(guó)的金融體系不再受到嚴(yán)格的監(jiān)管。這時(shí)，金融體系大顯神通。在這個(gè)金融商品證券化的過(guò)程中，他們將個(gè)人的債務(wù)，如各類房貸、車貸、信用卡的卡債加以包裝，加入保險(xiǎn)公司的信用增級(jí)，將債務(wù)進(jìn)行資產(chǎn)證券化，推向市場(chǎng)銷售，以獲取暴利。在金融危機(jī)爆發(fā)之前，美國(guó)金融業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的生產(chǎn)總值已占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的8%。

美國(guó)奧巴馬總統(tǒng)的救市計(jì)劃主要是以買進(jìn)銀行的不良資產(chǎn)來(lái)穩(wěn)定銀行的資產(chǎn)平衡表，而不是徹底改變美國(guó)金融體系的操作。這樣會(huì)成功嗎？

如果這次不能徹底改變美國(guó)金融體系的操作，美國(guó)股市的趨勢(shì)也只能是震蕩走低了。這也為我們提供了一個(gè)做空獲利的機(jī)會(huì)。

第六節(jié)指數(shù)和基金的投資和交易

證券交易中的證券一般是指股票、期貨、債券等。而這二三十年來(lái)，世界金融市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，加上電子信息的大量普及，各種可以交易的金融產(chǎn)品或證券不計(jì)其數(shù)。人們不僅能交易股票，也能交易包括許多股票在一起的指數(shù)或基金。2008年，更是有銀行推出了許多股票和債券的綜合產(chǎn)品。只要是能交易的，單項(xiàng)、多項(xiàng)和各種綜合的交易產(chǎn)品在世界金融市場(chǎng)上幾乎都能找到。

只要理解了指數(shù)和基金的基本含義，當(dāng)你看到一些以前沒(méi)有見(jiàn)過(guò)的金融產(chǎn)品時(shí)，也就不會(huì)感到奇怪了。而這幾年普及的小額期貨產(chǎn)品Emini，只有一般期貨1/10的價(jià)格，更適合個(gè)人交易。人們只要記住一點(diǎn)：只要是能交易、能賺錢的事，就有人想賺你的錢，就有人提供交易。公司賺你的手續(xù)費(fèi)，甚至利潤(rùn)提成。而你則希望在交易中獲利越多越好，你的手續(xù)費(fèi)和利潤(rùn)提成越低，你才能賺到越多的錢。歸根結(jié)底，你需要了解你投資的是什么？它能為你賺錢嗎？

一、指數(shù)

指數(shù)是指一組股票價(jià)格指數(shù)，是由證券交易所或金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的、表明股票行市變動(dòng)的一種供參考的指示數(shù)字。一個(gè)指數(shù)包括十幾種到數(shù)千種股票，它們以不同的權(quán)重（一般以股票市場(chǎng)價(jià)值賦予不同權(quán)重）計(jì)算而得。以一個(gè)特定的時(shí)間為基準(zhǔn)，定下指數(shù)價(jià)格，以后的指數(shù)價(jià)格就按市場(chǎng)機(jī)制浮動(dòng)。