曠日持久的第二次鴉片戰(zhàn)爭結(jié)束（1860年）以及太平天國運(yùn)動(dòng)失?。?864年）后，社會(huì)秩序逐步恢復(fù)，長江對外輪的開放和內(nèi)地對外商的開放，以及歐美與東方市場之間交通運(yùn)輸和通信聯(lián)絡(luò)的歷史性改變，深刻地影響和改變著西方企業(yè)在中國的發(fā)展方向。

作為匯豐銀行主要發(fā)起人之一的寶順洋行，與其他在華大型西方企業(yè)一樣，在這些年里隨著形勢的變化而開始轉(zhuǎn)型。它們對航運(yùn)、保險(xiǎn)、通商口岸設(shè)施以及銀行業(yè)的關(guān)注，已經(jīng)超過對進(jìn)出口貨物買賣本身的關(guān)切。因此，在鴉片貿(mào)易領(lǐng)域，怡和洋行在有著獨(dú)特優(yōu)勢的沙遜洋行這一超強(qiáng)競爭對手出現(xiàn)后逐漸退出；寶順洋行應(yīng)對鴉片貿(mào)易衰退的影響，為了轉(zhuǎn)型而購置了兩艘大型昂貴貨輪―“飛似海馬號(hào)”和“氣拉度號(hào)”，用來航行剛開放的長江航線；旗昌洋行則在上海發(fā)起成立旗昌輪船公司，著力經(jīng)營已經(jīng)開放的長江流域的船運(yùn)業(yè)務(wù)。

在旗昌輪船公司崛起之時(shí)，它在長江上的最主要對手，正是寶順洋行。1864年，寶順洋行的“飛似海馬號(hào)”和“氣拉度號(hào)”輪船首先打起運(yùn)費(fèi)價(jià)格戰(zhàn)。雖然怡和洋行的“羅納號(hào)”、“梅蘭吉爾號(hào)”等輪船于1866年也加入競爭行列，但旗昌視寶順洋行的兩艘輪船為眼中釘，認(rèn)為其“足以形成核心力量對付旗昌輪船公司” 。

不過，旗昌很快就放下心來，因?yàn)榻酉聛淼囊粓龆蜻\(yùn)把寶順洋行的雄心徹底摧毀。事實(shí)上，貿(mào)易的蕭條在1865年便已在寶順洋行身上顯現(xiàn)。這年年初，寶順發(fā)現(xiàn)它的中英貿(mào)易和易貨業(yè)務(wù)正在迅速下跌。對此，寶順雖然也在思考自身的出路，但與旗昌競爭的決心并未消減。它想到的最佳出路是與其他同行合作，將船只進(jìn)行聯(lián)營。在1865年11月的往后幾個(gè)月中，寶順洋行就這一計(jì)劃與瓊記洋行協(xié)商，瓊記的“江龍?zhí)枴笔呛叫杏陂L江上的最好船只之一。如果在“飛似海馬號(hào)”、“氣拉度號(hào)”和“江龍?zhí)枴敝?，再加上一艘輪船便可組成一條完整的四輪航線，然后另籌款項(xiàng)，在航運(yùn)業(yè)界的顧慮有所緩和、財(cái)力變得充裕、投資又有了吸引力之時(shí)，將整個(gè)船隊(duì)合并為一，組成新的航運(yùn)公司。

然而，寶順和瓊記洋行想在華商和英商中招股組成一個(gè)新航運(yùn)公司的計(jì)劃并未成功。由于貿(mào)易的不景氣，寶順洋行本身并不打算、也無能力為這一計(jì)劃投入更多資金，而瓊記洋行也同樣捉襟見肘。

就在寶順洋行和瓊記洋行在資金上陷入困境的時(shí)候，航運(yùn)業(yè)方面不但沒有給寶順帶來利潤，反而壓住了一筆龐大的資金。與此同時(shí)，它在房地產(chǎn)上的投資也出現(xiàn)了巨額虧損。在印度孟買和上海等地的房地產(chǎn)市場泡沫破滅時(shí)，寶順損失慘重。

不僅如此，為了在既受英國人歡迎又能顯示實(shí)力的賽馬活動(dòng)中爭強(qiáng)斗勝，生活豪奢的寶順洋行大班約翰 顛地，不惜以萬元巨款購買良駒，以期從怡和洋行合伙人羅伯特 渣甸手中贏回輸?shù)袅说摹跋愀郾?。此外，顛地勾引怡和洋行另一合伙人大衛(wèi) 渣甸的情婦，更使得這兩大洋行關(guān)系差到極點(diǎn)。①

當(dāng)1866年金融大恐慌發(fā)生、倫敦的奧弗倫 格尼銀行破產(chǎn)時(shí)，大受連累的寶順洋行一下子到了生死關(guān)口。當(dāng)瓊記洋行代寶順向?qū)嵙π酆竦拟脱笮星笤畷r(shí)，怡和漠然視之。1867年，有著悠久歷史的寶順洋行宣告破產(chǎn)。當(dāng)時(shí)瓊記洋行同樣搖搖欲墜，在苦撐數(shù)年后也于1875年倒閉。怡和則在順利轉(zhuǎn)型后，變得更為強(qiáng)大。

寶順洋行的破產(chǎn)，對羽翼尚未豐滿的匯豐而言，不啻為一場“地震”。而怡和在轉(zhuǎn)型后變得更為強(qiáng)大的現(xiàn)實(shí)，也迫使匯豐新的領(lǐng)導(dǎo)人更積極地去考慮匯豐與怡和的關(guān)系。