千里運現(xiàn)券

不少文章談到了我當(dāng)年參與國債買賣的故事。在王安寫的《股爺您上坐——大話中國證券市場10年》一書中有這樣一段：

闞治東很是得意的一單生意是——１９８９年，中國人民銀行一家北方信托公司聽到風(fēng)聲，人民銀行所屬的信托公司都要撤銷，但是他們庫里還壓著１ ０００多萬國庫券。那邊的人便想到了工商銀行上海信托公司，火急火燎地給闞治東打來電話：我們公司要撤銷了，大家都來要錢，而國庫券又無法一下子變成現(xiàn)金，請你們幫忙解決。對方報了個價，闞治東覺得很合算：好，１ ０００萬國庫券我們都要了……這１ ０００多萬元國庫券為闞治東賺了百萬元以上的利潤，也為申銀公司的原始積累打下了底子。

應(yīng)該說，王安寫的事是真的，只是傳得多了，到他那里不免有些走樣。

說到我們與北方那家信托投資公司的那筆國庫券交易，實際情況是這樣的：

１９８９年冬天，國家發(fā)文規(guī)定，全國各地信托投資公司，除保留有限幾家外，其余一律撤銷。這個文件是面向全國的，在這前面也曾有幾次要求撤銷部分信托投資公司的文件，但實際執(zhí)行時發(fā)生了變化，大部分信托投資公司還是保留下來了。因此，鑒于歷史上信托投資公司幾上幾下的經(jīng)驗，全國不少地方對國務(wù)院關(guān)于撤銷全國部分省市信托投資公司的文件采取觀望態(tài)度。

那一次，北方某省態(tài)度積極，即令省里幾家信托投資公司限時關(guān)閉。那家信托投資公司名列撤銷行列，公司的總經(jīng)理打電話給我，說他們庫里有１ ８００萬國庫券不好處理，希望我們幫忙解決。那幾年，北方城市市民的金融意識較南方沿海城市有一定的差距。我去過北方城市的國庫券買賣柜臺，有些市民往往是喝酒時想起酒錢，就拿幾張國庫券到證券業(yè)務(wù)部，也不問價，換幾個酒錢就行。當(dāng)?shù)貒鴰烊I賣柜臺的經(jīng)營手段也不靈活，買賣差價搞得很大，有的差價達２０元以上，好像故意讓人賣出而不要買進似的，不少信托公司證券部由此積壓了大量的國庫券。這些信托投資公司并不怕積壓現(xiàn)券，他們清楚這些現(xiàn)券的到期收益率遠遠高于其他投資。但是，那家信托公司碰上了全面清盤，就不得不解決這些庫存國庫券了。

通過電話，我向那家信托公司的老總詳細詢問了那批國庫券的品種和價格情況，得知大部分是１９８６年７月１日對個人發(fā)行的國庫券，年利率為１０％，5年后一次償還本息，也就是說，到１９９１年７月，這批券每百元連本帶息值１５０元。我問對方打算賣什么價格，對方答１０５元左右。我知道對方開出的價格是有還價余地的，那幾年國庫券的投資價值不受重視，這批券對方柜臺的收購價估計是９０多元。我更清楚這批券在上海的價格已達１２０元左右，也就是說，即使答應(yīng)對方的開價，這筆買賣的差價也有２５０多萬元，如果壓在庫里，到期兌付連本帶息為２ ７００萬元，我們資金占用實際年收益率達２５％以上，扣除資金成本，其實際收益在５００萬元以上，遠遠高于當(dāng)時其他投資的收益。

考慮到這些，我讓對方稍等，容我們商議一下再作答復(fù)。我當(dāng)即把這一情況以及個人分析向公司總經(jīng)理李志道作了匯報，獲得了他的支持，并決定不討價還價，直接答應(yīng)了對方的開價。對方聽了我的答復(fù)很是高興，問我們什么時候能去，我答應(yīng)當(dāng)天下午即派人攜銀行承兌匯票飛過去，對方對我們能在這么短的時間內(nèi)就這么大的一筆交易作出決策，甚為驚訝和佩服。