從股東人數(shù)中選股的第一要領(lǐng)：

不可忽視股東人數(shù)分析中的缺陷性在閱讀年報(bào)的過程中，對上市公司股東人數(shù)指標(biāo)的分析是投資者的重點(diǎn)研究項(xiàng)目之一。上市公司股東人數(shù)的變化與其二級市場走勢存在著一定相關(guān)性，股東人數(shù)越少、表明籌碼越集中，股價走勢往往具有獨(dú)立個性，比較強(qiáng)悍，常常逆大勢而動，是短線高手拋開大盤選個股的首選品種。股東人數(shù)越多，表明籌碼越分散，股價走勢往往較疲軟不具有獨(dú)立性，常常跟隨大盤隨波逐流。所以投資者有必要對股東人數(shù)變動情況進(jìn)行必要的統(tǒng)計(jì)分析，從而更好地把握大盤與個股的脈搏。

利用股東人數(shù)指標(biāo)進(jìn)行選股分析時要注意，在上市公司股東人數(shù)開始有明顯減少的時候就要及時介入，而等到股價漲幅已大，股東人數(shù)減少到極限時，反而要果斷賣出，以免被主力資金利用股東人數(shù)指標(biāo)達(dá)到欺騙目的。

例如：江西銅業(yè)的股東人數(shù)在某年第四季度出現(xiàn)了明顯的減少。如果結(jié)合江西銅業(yè)的走勢圖分析就會發(fā)現(xiàn)該股的行情恰恰是從第四季度開始啟動爆發(fā)的（見圖3.11）。

圖3.11投資者在具體分析過程中要特別注意股東人數(shù)分析中存在的缺陷：

股東人數(shù)分析數(shù)據(jù)來源的滯后性

股東人數(shù)的數(shù)據(jù)來源受制度的限制，目前絕大多數(shù)股民只能從年報(bào)、中報(bào)、季報(bào)中獲取。年報(bào)的數(shù)據(jù)往往滯后3~4月，中報(bào)也要滯后1~2月，分析股東人數(shù)的數(shù)據(jù)時要注意數(shù)據(jù)本身的時效性，4個月的時間已足夠主力莊家完成籌碼運(yùn)作的某個特定階段（如建倉階段或派發(fā)階段）。因此，必須注意這段時間內(nèi)的盤面變化，特別是量能變化，根據(jù)這些變化判斷數(shù)據(jù)的有效價值。一般來說，如股價波動不大，量能沒有劇增過，個股的數(shù)據(jù)較為有效，因?yàn)檫@表明大資金沒有大規(guī)模進(jìn)出。

股東人數(shù)分析的變動性

股東人數(shù)的數(shù)據(jù)還會受到股本變動的影響，配股、增發(fā)都會影響到股東人數(shù)的變動。

如：春蘭股份，分別在2001年8月24日每10股轉(zhuǎn)增4.181股和2001年8月17日增發(fā)6 000萬股A股，流通股從7 979.4萬股突增到19 824.2萬股，流通股股東數(shù)從53 186戶增加到77 847戶，這時股東人數(shù)的增加不但不表明籌碼的分散，反而相對證明了籌碼在集中。

送股雖不會影響股東人數(shù)，但是會影響到個人持股數(shù)，這種情況在分析數(shù)據(jù)時必須充分考慮，并且加以剔除。

股東人數(shù)分析的混淆性

上市公司年報(bào)中公布的股東人數(shù)為總持股人數(shù)，并未單獨(dú)指出Ａ股股東人數(shù)及Ｂ股股東人數(shù)。

如含有Ｂ股的000055方大，2001年報(bào)公布股東人數(shù)是42 853戶，實(shí)際流通Ａ股股東人數(shù)是22 769戶。

年報(bào)中公布的股東人數(shù)也未單獨(dú)列出流通股東人數(shù)及職工股流通股東人數(shù)。

如：春暉股份（000976）2001年報(bào)公布流通A股股東人數(shù)是50 513戶，剔除職工股流通股東人數(shù)后實(shí)際人數(shù)是47 865戶。

股東人數(shù)分析過程中一定要注意這些因素的影響，不準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是無法推斷出正確的分析成果的。

股東人數(shù)分析的欺騙性

隨著股東人數(shù)分析技巧的普及，越來越多的投資者參與應(yīng)用，主力機(jī)構(gòu)也開始利用這種分析方法作為誤導(dǎo)散戶，掩護(hù)其操作方向的工具。其具體操作是往往在期末采用突擊重倉或分倉的方法。

如：黑龍股份從1999年的7.45元漲到2000年的33元，然后經(jīng)過10配3除權(quán)后，在2001年3月又創(chuàng)出新高，股價已達(dá)啟動時的5倍。這時黑龍推出的年報(bào)顯示股東人數(shù)從1999年底的17 366戶銳減到2000年底的1 927戶，很多人以為莊家控盤，紛紛搶進(jìn)。結(jié)果，年報(bào)出來不到一周，股價就開始滑落，當(dāng)時指數(shù)仍穩(wěn)步攀升，黑龍卻表演高臺跳水。到2001年6月底的熊市來臨之前，黑龍的股價已經(jīng)被腰斬（見圖3.12）。

圖3.12股東人數(shù)分析的片面性

股東人數(shù)的增加與減少并非股價漲跌的唯一因素，股東人數(shù)分析研究的是個股的一個方面，并沒有考慮到其他方面，如：大盤、政策、國際形勢、資金供給、業(yè)績、題材、分紅、增發(fā)等因素的影響。僅憑股東人數(shù)來研判行情遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還需要配合其他基本面分析和技術(shù)分析，多角度全方位立體化地研判個股和大勢，才能百戰(zhàn)不殆。

如：600146大元股份的股東人數(shù)數(shù)據(jù)

2000/06/3041 508戶

2000/12/3128 690戶

2001/06/308 632戶

2001/12/315 729戶

2002/03/317 156戶

組數(shù)據(jù)說明了大元股份的莊家于2001年6月已經(jīng)完成建倉、拉高的過程，當(dāng)時股價已翻倍，已有獲利出逃的空間，可是熊市的來臨沒給主力出逃的時間，但更糟的是主力沒有認(rèn)清形勢，不但不止損（或止贏），反而被動補(bǔ)倉，結(jié)果越補(bǔ)越跌，從24元多補(bǔ)到15元多，主力已深陷泥潭。

這說明投資者即使通過對股東人數(shù)精確分析判斷出莊家的動向，可是莊家本身也不是萬能的，莊家也同樣有資金鏈斷裂，上市公司不配合，大盤走熊，判斷失誤等很多身不由己的因素。近年來有許多高控盤的強(qiáng)莊股出現(xiàn)跳水走勢，都說明其中蘊(yùn)含的風(fēng)險。因此，投資者要有清醒的認(rèn)識，不能完全依賴股東人數(shù)分析來選股，在關(guān)注股東人數(shù)減少的同時，還要結(jié)合上市公司的其他基本面情況進(jìn)行綜合考慮。