對(duì)于任何一個(gè)關(guān)心經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的人來說，次貸危機(jī)這個(gè)名詞是再熟悉不過了。因?yàn)閺?007年開始，這個(gè)名詞就頻繁地出現(xiàn)在各種媒體上。次貸危機(jī)讓強(qiáng)大的美國經(jīng)濟(jì)陷入了增速減緩的困境，甚至面臨經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，美國經(jīng)濟(jì)的變臉牽一發(fā)而動(dòng)全局，讓全球眾多國家的經(jīng)濟(jì)也陷入了危機(jī)。在中國，次貸危機(jī)也產(chǎn)生了很大的影響，如經(jīng)濟(jì)的下滑、通貨膨脹、股市的暴跌等，都和次貸危機(jī)有關(guān)系。那么，什么是次貸危機(jī)呢？

次貸危機(jī)全稱為次級(jí)房貸危機(jī)（subprime lending crisis），是指發(fā)生在美國，因?yàn)榇渭?jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)而導(dǎo)致的投資基金被迫關(guān)閉，股市震蕩反常劇烈的危機(jī)。次貸危機(jī)造成了全球金融市場流動(dòng)性不足，包括美國、歐盟、日本等主要金融市場都受到其影響。

在美國，按揭貸款有三個(gè)層次。第一個(gè)層次是優(yōu)質(zhì)貸款市場，這個(gè)市場面對(duì)信用分?jǐn)?shù)在660分以上的優(yōu)質(zhì)客戶，主要提供傳統(tǒng)的15～30年固定利率按揭貸款。第三個(gè)層次就是次級(jí)貸款市場，針對(duì)的是信用分?jǐn)?shù)低于620分，沒有收入證明與負(fù)債較重的人，主要是提供3～7年的短期貸款。至于第二層次就是“另類A級(jí)”（Alt-A）抵押貸款市場，主要是提供介乎前兩者之間的貸款。

次貸危機(jī)的產(chǎn)生，就是由于第三個(gè)層次的次級(jí)貸款市場出現(xiàn)問題。次級(jí)貸款市場面向收入證明缺失、負(fù)債較重的人，貸款人可以在沒有資金的情況下購房，無須提供資金證明。這表面上來看，貸款銀行似乎在做著善事，讓那些低收入家庭能夠有房可住。事實(shí)上，我們不能忘記任何公司都是逐利的，銀行也不例外。這些銀行推出的都是無本金貸款，三年、五年、七年可調(diào)整利率貸款，選擇性可調(diào)整利率貸款等多種貸款方式。而這些貸款都有一個(gè)共同特點(diǎn)，那就是在還款的開頭幾年，每月的按揭支付很低而且固定，但是等到一定時(shí)間之后，還款壓力就突然增加。這樣做的危險(xiǎn)性是顯而易見的。但因?yàn)殂y行對(duì)資產(chǎn)價(jià)格有著極其強(qiáng)烈的上漲預(yù)期，而且這樣做的利潤空間很大，所以，就冒著極大的風(fēng)險(xiǎn)為低收入者提供貸款了。

銀行將貸款貸給低收入家庭之后，它本身為了轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)以及盡快回籠資金，以住房抵押為基礎(chǔ)，對(duì)次級(jí)貸款進(jìn)行了證券化，將這些貸款發(fā)行成債券，即次級(jí)債（MBS）。相應(yīng)地，此類次貸債券的利率也高于普通的債券。因?yàn)槔矢撸谑呛芏鄧H投資機(jī)構(gòu)，包括投資銀行、對(duì)沖基金等都紛紛買入了次級(jí)貸款債券。

而投資銀行更加富有創(chuàng)新意識(shí)，將次級(jí)債再次證券化，設(shè)計(jì)出次級(jí)抵押證券（CDO），賣給全球的保險(xiǎn)公司和對(duì)沖基金。保險(xiǎn)公司和對(duì)沖基金再次轉(zhuǎn)賣這些次級(jí)抵押證券，到了最后，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)蔓延到了全球的金融機(jī)構(gòu)。

如果房價(jià)能夠持續(xù)上漲，這樣的利益鏈條是能夠保持正常的。但是，從來就沒有只升不降的資產(chǎn)價(jià)格，當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入滯脹，通脹泛濫，資產(chǎn)價(jià)格的下跌就無法避免了。從2006年開始，美國樓市開始出現(xiàn)下滑，房價(jià)開始下跌，次級(jí)貸款這個(gè)多米諾骨牌隨之倒塌，無數(shù)家庭無法償還貸款，大量的違約房產(chǎn)被銀行收回拍賣，導(dǎo)致了貸款銀行的巨額虧損，投資銀行也無法幸免，花旗、美林、瑞銀、摩根士丹利等著名投資銀行也爆出巨虧。這就是席卷全球的次貸危機(jī)了。

隨著中國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系越來越緊密，次貸危機(jī)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響也就非常顯著。雖然中國金融機(jī)構(gòu)持有美國次貸金融產(chǎn)品的規(guī)模有限，但次貸危機(jī)的間接影響不容忽視。

首先，次貸危機(jī)造成美國進(jìn)口需求下降，以及美國政府應(yīng)對(duì)危機(jī)而導(dǎo)致的美元大幅貶值，嚴(yán)重惡化了中國出口行業(yè)的外部環(huán)境。統(tǒng)計(jì)顯示，2008年上半年中國出口增速比去年同期放緩5.7個(gè)百分點(diǎn)，其中紡織品服裝出口額換算成人民幣，增幅回落11.6個(gè)百分點(diǎn)；部分中小企業(yè)尤其是以出口為主的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力加大，全國有6.7萬家規(guī)模以上中