如果你今天想購(gòu)買(mǎi)的某只股票永久損失的可能性很小，而五年內(nèi)翻番的可能性很大的話，你應(yīng)該著手去做。（我的批注：由于害怕1664點(diǎn)后再往下跌，許多“感覺(jué)到幾年后才可能翻番”的股票誰(shuí)愿意急著在2009年2月27日去買(mǎi)?。?/p>

有時(shí)候買(mǎi)得太早和犯錯(cuò)難以區(qū)分。（我的批注：左側(cè)交易者買(mǎi)了就套，不是阿Q就是傻子?。?/p>

股票何時(shí)能從低估狀態(tài)回歸公允價(jià)值，無(wú)法預(yù)測(cè)。（我的批注：從1664點(diǎn)開(kāi)始漲得這么快這么兇誰(shuí)預(yù)測(cè)到了？）

尋找價(jià)值而不是偉大的公司和偉大的管理層。（我的批注：這次金融危機(jī)后被過(guò)度批評(píng)的中國(guó)平安、人們不再喜歡的招商銀行的價(jià)值一定是被低估了，因?yàn)楣蓛r(jià)大跌后的優(yōu)秀公司股價(jià)一向會(huì)超跌。）

從本質(zhì)上說(shuō)，價(jià)值投資是逆向投資傾向與計(jì)算器的聯(lián)姻。購(gòu)買(mǎi)大眾喜歡的東西從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)一定會(huì)業(yè)績(jī)不佳。（我的批注：招行，信不信由你，我就是在2009年5月底大眾極不喜歡它的時(shí)候再一次出手買(mǎi)進(jìn)。大家不喜歡它的原因僅僅是它的股價(jià)漲得慢，與公司優(yōu)秀的基本面無(wú)關(guān)，但以前漲得慢不代表現(xiàn)在或以后也漲得慢）

卡拉曼能長(zhǎng)期賺錢(qián)，應(yīng)用的最重要的法則就是“不輸錢(qián)”。這段文字稱得上是字字珠璣，如果與巴菲特的“第一不輸錢(qián)，第二記住第一”對(duì)比領(lǐng)會(huì)，應(yīng)該更有所得。

穩(wěn)定壓倒一切

上文提到的卡拉曼、巴菲特，他們的投資基本原理，與我國(guó)的基本政策“穩(wěn)定壓倒一切”其實(shí)不謀而合。

全球二百多個(gè)國(guó)家，相當(dāng)于二百多個(gè)大大小小的公司，中國(guó)作為一個(gè)單一的大公司，這30年為什么能在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中大比分勝出？認(rèn)真思考一下這個(gè)問(wèn)題，對(duì)價(jià)值投資者大有裨益。

我個(gè)人的一個(gè)簡(jiǎn)單觀點(diǎn)，就是這三十年的國(guó)家根本政策與價(jià)值投資的原則十分吻合。

“穩(wěn)定壓倒一切”，其實(shí)就是巴菲特“第一不輸，第二記住第一”的另一種表述?！安磺罂欤蠓€(wěn)”的政策，貫穿在各屆政府的政策精神核心中?！巴献衷E，慢字訣，不作為”等官場(chǎng)文化正是價(jià)值投資“慢即快，少即多”的精確鏡像。試想想，如果外匯管制很早就完全放開(kāi)，亞洲金融風(fēng)暴我們?cè)趺纯赡苤蒙硎峦?？如果融資融券早三年放行，這次全球危機(jī)下我們那些賭性十足的“投機(jī)”者們可能幸免于難嗎？