學(xué)術(shù)根源

——新自由主義、政府放任與金融危機(jī)

一些學(xué)者，他們不關(guān)心政治，凡事總喜歡從學(xué)術(shù)角度分析問題。如果這樣的話，美國近30年來加速推行的新自由主義經(jīng)濟(jì)政策，則可以勉強(qiáng)算是本次金融危機(jī)的原因之一。

所謂新自由主義，是一套以復(fù)興自由主義為理想，以減少政府干預(yù)為目標(biāo)的思潮。其始于上世紀(jì)80年代初期，背景是上世紀(jì)70年代的經(jīng)濟(jì)滯脹危機(jī)。內(nèi)容主要包括：減少政府對(duì)金融、勞動(dòng)力等市場的干預(yù)以期實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的政策等。

里根總統(tǒng)開始的改革的確取得過一定成效。例如，通貨膨脹率下降，經(jīng)濟(jì)增長率回升，失業(yè)形勢得到一定緩解等。但是，我們一定要注意區(qū)別的是，新自由主義包含很多派別，里根采納的是新自由主義中供給學(xué)派的主張，而后來的新自由主義大多偏離了供給學(xué)派的主張，甚至演化為了“市場原教旨主義”。早期的供給學(xué)派重視投資，里根時(shí)期美國掀起了一場轟轟烈烈的企業(yè)改造運(yùn)動(dòng)；后期的新自由主義經(jīng)濟(jì)重視消費(fèi)，這在小布什任內(nèi)達(dá)到頂點(diǎn)；早期的新自由主義鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄，后期的新自由主義鼓吹借貸。很多人認(rèn)為里根經(jīng)濟(jì)政策的成功，是自由主義的成功，而筆者則認(rèn)為里根繁榮是國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)取得成功的典范。

在2001年美國遭遇“9·11”事件之后，為刺激經(jīng)濟(jì)增長，以格林斯潘為首的美聯(lián)儲(chǔ)，將銀行利息降至1%，無限量向金融機(jī)構(gòu)放貸。而當(dāng)2002年美國經(jīng)濟(jì)開始強(qiáng)勁復(fù)蘇時(shí)，格林斯潘卻遲遲不加息，直到2004年才逐漸加息。

與利息率相對(duì)應(yīng)的是，自上世紀(jì)80年代初以來，美國社會(huì)的儲(chǔ)蓄率不斷下降。上世紀(jì)70年代國民儲(chǔ)蓄率的平均水平為10.3%，80年代降至7.6%，1990年降為5.5%。2005、2006年居然為負(fù)數(shù)，2007年為0.5%。

在利率政策的支持下，20世紀(jì)80年代以來，美國中產(chǎn)階級(jí)家庭進(jìn)入到一個(gè)超前消費(fèi)的時(shí)代。住宅面積不斷擴(kuò)大，汽車不斷換新，孩子要上私立學(xué)校，購物講究名牌，娛樂休閑支出大增等等。但是，這些是建立在未來經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮，收入會(huì)繼續(xù)增加和房地產(chǎn)價(jià)格將不斷上漲的幻覺之上。

在上述經(jīng)濟(jì)政策之下，雖然短期來看實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)繁榮，民眾卻背上了難以想象的債務(wù)包袱。

近三四十年來，美國老百姓的收入一直呈下降趨勢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在扣除通脹因素后，美國的小時(shí)工資僅與35年前持平，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果更多流入富人的腰包，這幾十年來美國貧富收入差距不斷擴(kuò)大。

美國后期新自由主義的另一大特點(diǎn)，就是減少對(duì)金融市場的控制，開放國際金融與資本市場。例如，1982年，美國國會(huì)立法給予儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)與銀行相似的業(yè)務(wù)，卻不受美聯(lián)儲(chǔ)的管制。儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)可以購買商業(yè)票據(jù)和公司債券，發(fā)放商業(yè)抵押貸款和消費(fèi)貸款，甚至購買垃圾債券。1999年，美國政府又結(jié)束了銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營與分業(yè)監(jiān)管的局面。

政府放任經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致危機(jī)

在上述背景下，美國華爾街的投機(jī)氣氛日益濃厚，華爾街的投行們?cè)谪澙返尿?qū)使下追逐最大利潤。金融的過度創(chuàng)新和金融市場的日益證券化，放大了衍生產(chǎn)品的杠桿效應(yīng)。比如，雷曼作為華爾街最大房屋貸款的持有者，杠桿比率竟然高達(dá)40倍。華爾街的多數(shù)金融機(jī)構(gòu)越來越倚重在金融衍生品上牟利。

互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，為消除泡沫帶來的影響，美聯(lián)儲(chǔ)不斷降息刺激房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)，從而造成房地產(chǎn)市場的虛假繁榮，當(dāng)然，其間累積了越來越大的風(fēng)險(xiǎn)泡沫。而格林斯潘掌管下的美聯(lián)儲(chǔ)，資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度不斷加快。　

有報(bào)告說，2007年全球?qū)嵨锝?jīng)濟(jì)10萬多億美元，GDP為近54萬億美元，全球金融衍生品市值為681萬億美元；全球GDP與全球金融衍生品相比則為1：13，實(shí)物經(jīng)濟(jì)與金融衍生品比為1：68；美國實(shí)物經(jīng)濟(jì)與金融衍生品比竟為1：91還多。而金融資本本身并不創(chuàng)造剩余價(jià)值，貨幣循環(huán)全靠投機(jī)和高杠桿運(yùn)作，虛擬財(cái)富如脫韁之馬急劇膨脹。一旦泡沫破裂，就必然引發(fā)金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)，給全球各國經(jīng)濟(jì)造成極大災(zāi)難。

截至2009年9月底，美國國債高達(dá)11.9萬億美元。另外，美國在醫(yī)療、社會(huì)保障等福利項(xiàng)目上的負(fù)債高達(dá)59.1萬億美元。美國現(xiàn)在的總負(fù)債已經(jīng)超過69萬億美元。如果從2001年算起，截止到2009年11月，美元兌西方一籃子貨幣比價(jià)貶值了約31%。這已經(jīng)給其它持有美國國債的國家和美國的普通民眾造成了巨大的損失。

建立在沙灘上的大廈是不牢固的。從2006年底開始，雖然美國房地產(chǎn)價(jià)格只是稍稍趨于下降，但是，經(jīng)過金融衍生產(chǎn)品等創(chuàng)新金融工具的劇烈放大作用，美國金融市場的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)就難以遏制地爆發(fā)出來。先是次貸危機(jī)，然后是金融危機(jī)，再到可能發(fā)生實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的全面危機(jī)。

通過上述分析可知，美國當(dāng)前遭遇的危機(jī)，根源于新自由主義經(jīng)濟(jì)政策，它不是一場簡單的金融危機(jī)，而是一場與美國自身的經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)體制密切相關(guān)的危機(jī)。美國這次百年一遇的金融危機(jī)，正是對(duì)推行市場原教旨主義所導(dǎo)致問題的一次總清算。