巨波投資者理智地投資（speculate），而從不投機（gamble）。投資和投機兩者之間的區(qū)別非常重要，因為久而久之，正是這樣的一個區(qū)別，將一向的贏家同穩(wěn)賠不賺的輸家截然區(qū)分開來。

投機者必定失敗，因為在形勢對其不利的情況下仍然選擇冒險。各種形式的投機行為，在我們的日常生活中幾乎無處不在，就像購買彩票、賭輪盤、癡迷于玩吃角子的老虎機等等。冒這樣的風險，就像在賭場里賭錢一樣，你是注定要輸給賭場的。

投機者之所以一直敢于冒險，是因為偶爾也會有令人興奮的大額利潤進賬，讓他誤以為通過投機盈利的概率很大。然而，也許某一天他很幸運，但概率定理最終會讓他自食惡果。長久來看，"賭場"是從來不會輸，這正是"賭徒破產(chǎn)定律"。

與此相反，理智的投資者只在形勢對其有利的時候才去冒險。也就是說，理智的投資者只有在天平向他一側(cè)傾斜的時候，才會進行投資，而并不是在對"賭場"有利的情況下下注。再者，他從不在沒有把握的情況下，冒險投資，也從不孤注一擲。

撲克游戲，實際上就是一種按照風險進行投資的行為。同股票市場上的風險投資行為相比，卻有著明顯的不同。加里·貝弗德（Gary Bielfeldt）在他的經(jīng)典著作《金融奇才》（Market Wizard）中，巧妙地解釋了投資于投機之間的關(guān)系，解釋得很漂亮。

在很小的時候，我就學會了怎么玩撲克。爸爸告訴我，玩撲克要學會算獲勝的概率，并不是每一手牌你都一定要打，因為，如果你每手牌都要打的話，你輸?shù)舻目赡苄跃蜁芨摺．斈阌X得手上的牌勝算很大的時候，你就跟；如果牌很差，你可以選擇不跟，放棄自己所下的注。當桌上的牌越來越多，而且你手中的牌非常好，也就是說，當你覺得形勢對你非常有利時，你再提高賭注，傾力玩好這一局。

把打牌的原則應用于股票投資，將會極大提高你贏錢的可能。我一直試圖讓頭腦保持冷靜、耐心，等待合適的交易機會，就像你打撲克牌的時候計算勝算幾率一樣。如果某單交易看起來不妙，你盡早抽身，這樣損失會小一些，這就好像打牌時，如果手上的牌不好，你就不跟，放棄所下的注一樣。

巨波投資法的其余七條原則，非常重要，它們將會幫你將贏利性的投資活動和注定要破產(chǎn)的賭徒投機行為區(qū)分開來。

2．分散投資，使市場風險、產(chǎn)業(yè)風險和公司風險最小化

不分散投資，就相當于你直接把自己的午餐扔出窗外。如果你的投資組合不分散風險，那么你就是在一年一年的把自己的錢用火燒掉！

--維克特·尼德霍夫 （Victor Niederhoffer）

巨波投資者知道區(qū)分市場風險、行業(yè)風險和公司風險的非常重要。他認真地遵循巨波投資法的原則，知道如何分散投資，并設法將其風險最小化。

市場風險（market risk）。股票市場是在上漲，還是在下跌，或者是在橫盤整理？這個基本的問題是市場風險的主要內(nèi)容。從這一點上來說，市場風險其實就是最單純的整體經(jīng)濟風險。這是因為市場趨勢大體上是由不斷出現(xiàn)的宏觀經(jīng)濟事件和狀況來決定的。1997年到1998年的亞洲金融危機，就是最恰當?shù)睦?。在危機剛來時，幾乎世界各地的每一個股票市場都遭遇崩盤。同樣的，在2000年，當美聯(lián)儲宣布大幅增加利率的時候，道瓊斯和納斯達克兩個股市紛紛應聲急劇下跌。

巨波投資者知道，把市場風險降到最低的最好的辦法就是遵循上述八大原則中的第3、4、5、8條。其中第3條"據(jù)勢而動"和第5條"不要逆勢而動"，幫助投資者規(guī)避市場風險轉(zhuǎn)而盈利。第4條的股票、債券和外匯市場三手齊下的原則，讓投資者將投資有機會分散于三個不同的市場。最后，根據(jù)第8條原則，去預測某些巨波經(jīng)濟事件對其他市場的溢出效應（spillover effects）。巨波投資者總是可以在任何一個間接地市場風險出現(xiàn)之前未雨綢繆，于是，她就不是在象棋的棋盤上下跳棋，走一步算一步了。