威廉·格雷德（William Greider）在他的著名暢銷書《神殿的秘密》（The Secrets of the Temple）中，把美聯儲形容得很神秘，幾乎帶有一些宗教色彩：“美聯儲的理事們負責決定經濟生活中的所有大事，甚至包括誰能獲得成功，誰將遭遇失敗，不過他們本身仍然很神秘?！边@本書出版于1987年，它的描述與當時的實際情況基本一致。但是時至今日，美聯儲已無秘密而言，我們只用花幾頁紙就能把它講清楚。接下來讓我們了解一下美聯儲管理經濟的方式。首先，我們要研究的是美聯儲復雜的決策機制，美聯儲如何通過利率微調作用于實體經濟，不確定性會對政策選擇造成怎樣的影響，以及美聯儲如何應對最棘手的政策挑戰(zhàn)：供給沖擊。供給沖擊是指可能引起生產能力和生產成本發(fā)生變化的事件，例如油價高企。這種沖擊會減緩經濟發(fā)展增速，同時還易引發(fā)通貨膨脹。

密切關注幕后人物美聯儲的決策程序很是復雜神秘，這完全是1913年《聯邦儲備法案》——美聯儲正是依據這一法案建立的——和20世紀30年代的儲備法修正案的“后遺癥”。主要的決策機構叫做聯邦公開市場委員會（FOMC），其成員包括12家地區(qū)聯邦儲備銀行的總裁以及位于華盛頓特區(qū)的7名美聯儲理事（包括伯南克）。不過，在每一次美聯儲會議上，只有12張投票權——7名美聯儲理事和紐約聯邦儲備銀行的總裁每一次都擁有投票權，再加上4名其他地區(qū)聯邦儲備銀行的總裁。這4張投票權會在余下11家地區(qū)聯邦儲備銀行中進行輪換。聯邦公開市場委員會每年固定召開8次會議，不過間隔時間不固定，大約為5~8周左右。（這里要插一句，我一直想向美聯儲建議：為什么不像其他大多數中央銀行那樣固定每個月召開一次例會呢？）

伯南克的戰(zhàn)場伯南克的美聯儲盡管從理論上看美聯儲主席也只有一票，但是實際上，主席這個位子是很有分量的。聯邦公開市場委員會的規(guī)模不小，這在一定程度上影響了決策的效率。引導討論方向并及時采取行動需要美聯儲主席擁有非凡的領導才能。事實上我想說，只要美聯儲主席贏得了委員會委員的尊重，那么這個龐大的機構就能使他的力量更加強大。美聯儲主席控制議事日程，主持政策討論會，而且每次會議結束時還要負責制定決策。因為擔心被趕出聯儲，所以委員們不太會在公開場合過分批評美聯儲主席的政策選擇。說得更直白一點，由于美聯儲主席的出鏡率太高，因此他比普通理事或委員更有優(yōu)勢。

回過頭來看一看，美聯儲的決策機制有點像英國曾使用過的度量衡制——1先令等于20便士，12先令等于1英鎊；1英尺等于12英寸，3英尺等于1碼，等等。這種復雜的決策制度就是為了實現美聯儲內部的平衡而特意安排的，不過它也部分反映出美聯儲面對的政治現實。例如，地區(qū)性聯邦儲備銀行共有12家，其中有兩家銀行都在密蘇里州。這是因為在最初建立儲備銀行時，民主黨參議員、政界要人詹姆斯·里德（James ）堅持要這樣做。美聯儲很不愿意以立法的形式改變現有的決策機制，因為它擔心新法律帶來的變化可能會危害到美聯儲的獨立性。于是，正是由于其決策過程如此復雜，因此有人會寫出像《神殿的秘密》這樣的著作也就不足為奇了。

阿基米德的杠桿美聯儲貨幣政策的一大神奇之處是只需要動用小小的政策杠桿，就能對金融市場和實體經濟造成巨大的影響。美聯儲第一個也是主要的政策工具是聯邦基金利率，即商業(yè)銀行之間借貸的利率。在任意時點上，總是有一些商業(yè)銀行擁有超額準備金，而其他一些銀行的準備金不足。在聯邦基金市場上，擁有超額準備金的銀行可以向準備金不足的銀行提供貸款。美聯儲通過向商業(yè)銀行出售或購買債券來控制聯邦基金利率：當美聯儲向商業(yè)銀行出售債券時，銀行的準備金會相應減少，于是各家銀行補充流動性的行為將會導致聯邦基金利率的上升；當美聯儲從商業(yè)銀行那里買入債券時，聯邦基金利率將會面臨向下的壓力。

美聯儲的第二個政策工具是貼現率，即美聯儲直接向銀行貸款的利率。此時，由7名美聯儲理事而不是整個聯邦公開市場委員會來決定貼現率的高低。在實際操作中，雖然貼現率不是由聯邦公開市場委員會全體成員共同商定的，但是聯邦基金利率和貼現率的上下波動總是協調一致的。