第四十八節(jié)選：

第七節(jié)： 套利———捕捉低風(fēng)險的賺錢機(jī)會

套利是指利用一個或多個市場存在的各種價格差異，在不冒風(fēng)險或冒較小風(fēng)險的情況下賺取較高收益率的交易活動。也就是說，套利是利用資產(chǎn)定價的錯誤、價格聯(lián)系的失常以及市場缺乏有效性等機(jī)會，通過買進(jìn)價格被低估的資產(chǎn)，同時賣出價格被高估的資產(chǎn)來獲取無風(fēng)險利潤的行為。套利是市場無效率的行為，而套利的結(jié)果則促進(jìn)市場效率的提高。套利有五種基本的形式：時間套利、空間套利、稅收套利、工具套利和風(fēng)險套利。

時間套利是指同時買賣在不同時點(diǎn)交割的同種資產(chǎn)，它包括未來對未來的套利和現(xiàn)在對未來的套利?？臻g套利是指在一個市場上低價買進(jìn)某種資產(chǎn)，而在另一個市場上高價賣出同種資產(chǎn)，從而賺取兩個市場間差價的交易行為。 稅收套利是指利用不同投資主體、不同證券、不同收入來源在稅收待遇上存在的差異所進(jìn)行的套利交易。 工具套利是利用一標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨及各衍生證券的價格差異，通過低買高賣來賺取無風(fēng)險利潤的行為。 風(fēng)險套利是指利用風(fēng)險定價上的差異，通過低買高賣來賺取無風(fēng)險利潤的交易行為。

通俗地講，套利是指人們同時買進(jìn)和賣出兩張不同類型的期貨合約。交易者買進(jìn)自認(rèn)為是“便宜的”合約，同時賣出那些“高價的”合約，從兩合約價格間的變動關(guān)系中獲利。在進(jìn)行套利時，交易者注意的是合約之間的相互價格關(guān)系，而不是絕對價格水平。

套利一般可分為三類：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。

（1）跨期套利。 交易者之間進(jìn)行套利交易，是因?yàn)檫@種交易的風(fēng)險較低，同時還可以為避免始料未及的或因價格劇烈波動而引起的損失提供某種保護(hù)，但套利的盈利能力也較直接交易小。套利的主要作用，一是幫助扭曲的市場價格回復(fù)到正常水平，二是增強(qiáng)市場的流動性。

套利是一種比較成熟的投資模式，相比單向投機(jī)的交易來說，具有風(fēng)險較小，收益較穩(wěn)定的特點(diǎn)，因此非常適合大資金量、風(fēng)格穩(wěn)健的投資者采用。在實(shí)際操作中，由于現(xiàn)貨交易關(guān)系到眾多股票同時下單，所以好的套利軟件至關(guān)重要。招商證券和招商期貨公司聯(lián)合推出的股指期貨套利軟件是一個能夠?qū)崿F(xiàn)跨市場、多品種程序化交易的執(zhí)行平臺，通過對數(shù)據(jù)進(jìn)行即時、完整、準(zhǔn)確的分析，發(fā)現(xiàn)股指期貨與現(xiàn)貨的套利機(jī)會，及時執(zhí)行一系列交易，同時可拓展期貨跨期套利、一籃子股票的自動交易等多種交易方式。

無風(fēng)險套利屬于跨期套利的一種，而跨期套利在同一種商品不同交割月份合約之間的價差出現(xiàn)異常變化時，在同一期貨商品的不同合約月份建立數(shù)量相等、方向相反的持倉如何把握主力持倉量，并以對沖或交割方式結(jié)束交易的一種操作方式。其中參與實(shí)際倉單交割的套利就是無風(fēng)險套利，因?yàn)榻⒃趪?yán)格的持倉成本和持倉條件基礎(chǔ)上，一般不會受市場行情波動的影響。當(dāng)然，滿足這樣條件的“無風(fēng)險”同時又有穩(wěn)健收益的套利機(jī)會并不多見，一旦發(fā)生，往往會吸引資金積極參與。

在執(zhí)行止損的條件下，若你想賺取每年至少20%的穩(wěn)定利潤，那就去做套利交易。因?yàn)樘桌灰卓梢哉f是廣大散戶唯一可以放心去做的交易模式。其實(shí)套利交易并不是很神秘的特殊的交易模式，簡單地說，就是賺取兩個價格之間差價變化帶來的盈利。套利交易不僅僅是在期貨品種之間，理論上任何商品（譬如說債券、認(rèn)購證與正股等等）的幾個不同標(biāo)價之間都可以做套利交易，當(dāng)然還是以期貨市場，以及期貨與股票兩市之間為最常見。我國廣大中小投資者想做套利交易的話，只要關(guān)注一個市場中的一個期貨品種的不同月份之間的價格差額就足夠了。