1992年后，他又預(yù)見(jiàn)到全球債券市場(chǎng)的災(zāi)難。隨著這些預(yù)測(cè)一一實(shí)現(xiàn)，老虎基金管理的資產(chǎn)規(guī)模在20世紀(jì)90年代以后迅速增大，從1980年起家時(shí)的800萬(wàn)美元迅速發(fā)展到1991年的10億美元、1996年的70億美元，直到1998年鼎盛期的200億美元。

1997年老虎基金發(fā)現(xiàn)東南亞尤其是泰國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱情況。他們看到這樣的現(xiàn)象：比如納華證券是泰國(guó)的一家上市公司，該公司的市值按美元計(jì)算竟然已接近美國(guó)最大投資銀行之一的摩根士丹利！可見(jiàn)當(dāng)時(shí)泰國(guó)的經(jīng)濟(jì)泡沫已到了聳人聽(tīng)聞的地步。

再比如，在1996年，僅在泰國(guó)首都曼谷就有相當(dāng)于200億美元的房子賣(mài)不出去，樓市崩潰已經(jīng)無(wú)可避免了。更令人擔(dān)憂的是，房地產(chǎn)相關(guān)的貸款占銀行業(yè)貸款總額的50％。到1997年，泰國(guó)一半以上的房地產(chǎn)企業(yè)在銀行的貸款都成了壞賬！

所有經(jīng)濟(jì)信息明白無(wú)誤地告訴這只“老虎”：機(jī)會(huì)到了！于是它先從泰國(guó)下手，攻擊泰銖。在泰國(guó)得手后，又盯上中國(guó)香港，觀察香港經(jīng)濟(jì)是否出了問(wèn)題。它找到的突破口正是在香港上市的中國(guó)內(nèi)地的國(guó)有企業(yè)。1997年，正值香港回歸祖國(guó)的懷抱，當(dāng)時(shí)港人對(duì)中國(guó)內(nèi)地寄予厚望，看好這些企業(yè)的股票，導(dǎo)致香港股市的紅籌股和國(guó)企股股價(jià)飆升。老虎基金的基金經(jīng)理們感覺(jué)到了香港股市中的泡沫。

于是，他們派人到上海實(shí)地考察。在訪問(wèn)上海造船廠之后，老虎基金的分析員說(shuō)：這只股票根本不值那么多錢(qián)（股價(jià)）。因?yàn)樗拇P了，工人在聊天。他們通過(guò)各種數(shù)據(jù)綜合分析后作出判斷，決定攻擊香港。

這個(gè)例子說(shuō)明，我們?cè)谟^察經(jīng)濟(jì)時(shí)，是有一些原理可循的，也有一些簡(jiǎn)單明了的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象很能說(shuō)明問(wèn)題。重要的是，當(dāng)我們看到這些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的時(shí)候，是否能夠想到它說(shuō)明了什么？它揭示了什么樣的風(fēng)險(xiǎn)？又帶來(lái)了什么樣的商機(jī)？

所幸的是，在1997~1998年亞洲金融風(fēng)暴中，這些國(guó)際炒家們沒(méi)能在香港得手。香港的聯(lián)系匯率制度最終沒(méi)有被攻破，香港股市也在特區(qū)政府救市之后出現(xiàn)了回升，這與香港的金融管理制度健全和銀行體制的健康是分不開(kāi)的。當(dāng)香港金融市場(chǎng)被攻擊之后，香港金融管理局密切監(jiān)視著所有大量借錢(qián)的那些外國(guó)機(jī)構(gòu)，并且用市場(chǎng)行為的方式與這些國(guó)際炒家們對(duì)陣。香港當(dāng)時(shí)的隔夜拆息率曾一度高達(dá)300％，就是借1元錢(qián)要還3元錢(qián)。這意味著那些國(guó)際炒家們?cè)诮桢X(qián)的時(shí)候，成本已經(jīng)非常高了。同時(shí)，香港金融管理局擁有880億美元的外匯儲(chǔ)備，還有祖國(guó)內(nèi)地更強(qiáng)大的外匯儲(chǔ)備做后盾，使得國(guó)際炒家沖擊港元聯(lián)系匯率最終失敗。當(dāng)時(shí)香港180多家持牌銀行，沒(méi)有一家出現(xiàn)儲(chǔ)戶(hù)來(lái)提錢(qián)時(shí)銀行沒(méi)錢(qián)支付的情形。香港銀行的自有資金高于國(guó)際規(guī)定的8％，而銀行的呆壞賬率不足2％。所以，國(guó)際炒家們把香港當(dāng)做提款機(jī)的陰謀最終沒(méi)能得逞。

通過(guò)香港我們也可以看到，在金融風(fēng)暴中，一個(gè)健康的金融管理體系和強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力后盾是多么重要，這些都是有效制止金融瘟疫蔓延的利器。

1997年9月，在香港舉行的世界銀行年會(huì)上，馬來(lái)西亞前任總理馬哈蒂爾和國(guó)際炒家索羅斯碰到了一起。馬哈蒂爾拍案而起，怒斥索羅斯：“你這個(gè)慈善家，竟然以慈善家的面目使得窮人更窮，富人更富！”索羅斯回?fù)粽f(shuō)：“如果你們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)沒(méi)有問(wèn)題，怎么會(huì)有人來(lái)炒你們呢？是你們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)出了問(wèn)題，才會(huì)有金融危機(jī)?！?/p>

由此也提出了一個(gè)問(wèn)題：一個(gè)國(guó)家出現(xiàn)金融危機(jī)的原因究竟是什么呢？

一些東南亞國(guó)家為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，就放開(kāi)了本國(guó)資本市場(chǎng)，允許外資自由出入。于是，短期資本都來(lái)了，人們把短期資本叫“熱錢(qián)”，它們是投機(jī)資本。同時(shí)，政府又借了大量的外債。資金不斷流入這些新興的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家。錢(qián)一流進(jìn)來(lái)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展就快了。這些資金投資股市、地產(chǎn)、實(shí)業(yè)，使得這些國(guó)家呈現(xiàn)出欣欣向榮的面貌。但是好景不長(zhǎng)，這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在不知不覺(jué)中開(kāi)始出現(xiàn)問(wèn)題。一國(guó)經(jīng)濟(jì)在高速增長(zhǎng)的過(guò)程中，很多問(wèn)題暫時(shí)被掩蓋了。經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的大量泡沫還沒(méi)有及時(shí)清理，就被國(guó)際炒家抓住了機(jī)會(huì)。等到本國(guó)政府意識(shí)到出了問(wèn)題，為時(shí)已晚。金融危機(jī)帶來(lái)的后果是經(jīng)濟(jì)蕭條，貨幣的貶值是由本國(guó)人民來(lái)承擔(dān)的，因?yàn)樗腥耸种械腻X(qián)全都貶值了。

在1997年的亞洲金融風(fēng)暴中，中國(guó)是唯一幸免的國(guó)家。我們沒(méi)有遭到國(guó)際炒家的襲擊。這是中國(guó)政府做得最出色的地方，也令世界各國(guó)刮目相看。其中關(guān)鍵原因在于我國(guó)沒(méi)有開(kāi)放資本市場(chǎng)讓外資進(jìn)來(lái)。我國(guó)在金融體制改革過(guò)程中相對(duì)謹(jǐn)慎，沒(méi)有操之過(guò)急。沒(méi)有像東南亞那些新興的工業(yè)國(guó)家一樣，及早開(kāi)放了資本市場(chǎng)。

大家知道，我國(guó)在20世紀(jì)90年代金融體制改革的過(guò)程中，只是開(kāi)放了經(jīng)常項(xiàng)目下的人民幣可自由兌換，沒(méi)有放開(kāi)資本項(xiàng)目下人民幣的可自由兌換，就是沒(méi)有允許外資進(jìn)入我國(guó)的資本市場(chǎng)、股票證券市場(chǎng)。同時(shí)，我國(guó)政府沒(méi)有借入大量的短期外債，我國(guó)還有強(qiáng)大的外匯儲(chǔ)備。正是這些因素的存在，才使得我國(guó)躲過(guò)了亞洲金融風(fēng)暴。

應(yīng)該看到，我國(guó)的金融市場(chǎng)還不成熟，我國(guó)的股市相對(duì)年輕，法規(guī)不健全，管理不夠完善，股市中很多的游戲規(guī)則還在慢慢形成和試探的過(guò)程之中。我們甚至不知道國(guó)際炒家是如何炒作和發(fā)動(dòng)攻擊的。所以，中國(guó)的金融市場(chǎng)是一個(gè)相對(duì)謹(jǐn)慎的開(kāi)放領(lǐng)域，同時(shí)也是亟待完善和提高的領(lǐng)域。

但是，我們也應(yīng)該看到我國(guó)金融體系本身存在的問(wèn)題、我國(guó)商業(yè)銀行中存在的管理問(wèn)題、我國(guó)股市中存在的種種問(wèn)題等。我國(guó)的資本市場(chǎng)遲早是要放開(kāi)的，人民幣終將走向可自由兌換。所以，加強(qiáng)銀行監(jiān)管，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，防止國(guó)際熱錢(qián)抄底中國(guó)，健全金融監(jiān)管的法律法規(guī)，規(guī)范金融市場(chǎng)的秩序，是我國(guó)政府面臨的重要任務(wù)。

作為一個(gè)普通投資者，作為一個(gè)企業(yè)家，作為一個(gè)政府官員，重要的是要學(xué)會(huì)找到在這個(gè)市場(chǎng)中生存的機(jī)會(huì)，學(xué)會(huì)看經(jīng)濟(jì)和金融中可能出現(xiàn)重大問(wèn)題的苗頭，當(dāng)金融危機(jī)和金融風(fēng)暴真的來(lái)臨時(shí)，能成功地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不賠就是賺。