可能會(huì)有人問(wèn)，投資者怎么判斷“高位”，這不是又將難題推回來(lái)了嗎？實(shí)際上并非如此，投資者雖然難以抓住準(zhǔn)確的高點(diǎn)，但只要留意經(jīng)濟(jì)的大周期，在市場(chǎng)狂熱的時(shí)候保持警惕是能做到的。

其實(shí)，如果投資者在2007年10月之前的任一個(gè)月份終止定投并贖回，所得收益仍要高于，即使在2008年初，投資者能看到明顯的趨勢(shì)時(shí)脫身，也能獲得更好的收益，雖然不能“徒手接住飛刀”，但在一定范圍內(nèi)判斷長(zhǎng)期的相對(duì)高點(diǎn)是可以做到的。

小貼士：

定投模擬數(shù)據(jù)：不要在虧損以及低點(diǎn)處終止定投

（1）從2002年8月到2003年7月，香港恒生指數(shù)陷入寬幅震蕩，假如投資者從2002年8月底開(kāi)始以恒生指數(shù)為標(biāo)的進(jìn)行定投，每月投入1 000元，到2003年7月底共投入12 000元。期間恒生指數(shù)從點(diǎn)微升至點(diǎn)，升幅不足，但最終賬戶余額可達(dá)12 961元，收益率約為。

以同等定投條件，模擬1998年3月底到1999年2月底先降后升的市場(chǎng)，期間恒生指數(shù)從點(diǎn)跌至7000點(diǎn)以下并隨后回升至點(diǎn)，雖跌幅仍達(dá)，但期末賬戶余額仍然達(dá)到了12847元，定投收益達(dá)到。

（2）以定投上證指數(shù)為例，假定在2004年3月的市場(chǎng)高點(diǎn)1740點(diǎn)開(kāi)始定投，3個(gè)月后出現(xiàn)11%的虧損，若此時(shí)驚慌撤退，投資成本定格在1560點(diǎn)。毫無(wú)疑問(wèn)，投資人須等指數(shù)回到1560點(diǎn)以上才能盈利（2006年5月中旬）。但若持續(xù)定投，在加速攤平的效果下，時(shí)間同樣走到2006年5月中旬，平均投資成本已經(jīng)被攤低為1270點(diǎn)，這時(shí)的投資人已經(jīng)獲得高達(dá)30%的回報(bào)。

進(jìn)階閱讀：

1.定投品種的選擇

筆者見(jiàn)到的投資者中，有將債券基金進(jìn)行定投的，也有將指數(shù)基金進(jìn)行定投的。前者可以說(shuō)算作厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者“強(qiáng)制儲(chǔ)蓄”的替代方法，而后者的潛在風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)隨著定投的財(cái)富積累慢慢增加。

投資者尤其要注意的是，雖然時(shí)間越長(zhǎng)，定投虧損的概率越小。但從單個(gè)定投的風(fēng)險(xiǎn)看，偏股基金定投的風(fēng)險(xiǎn)是隨著資金規(guī)模的增加而積累的，也就是說(shuō)，在偏股基金定投的后期，市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)整個(gè)定投計(jì)劃的收益波動(dòng)影響更大。

因此，這一點(diǎn)也決定了基金定投中最重要的步驟就是選擇風(fēng)險(xiǎn)收益適當(dāng)?shù)钠贩N，而并非如一般意義上指出的，你定投的時(shí)間越長(zhǎng)就可以選擇波動(dòng)程度越高的產(chǎn)品。在品種的選擇上，時(shí)間并非是決定因素，決定這一點(diǎn)的仍然是你的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

同是偏股型基金，筆者認(rèn)為指數(shù)基金的定投可能要強(qiáng)于主動(dòng)型基金。這是由于兩方面的原因：一方面是大部分指數(shù)基金的波動(dòng)性要小于主動(dòng)型基金；另一方面是從長(zhǎng)期來(lái)看，指數(shù)基金的表現(xiàn)會(huì)呈現(xiàn)出強(qiáng)于大多數(shù)主動(dòng)型基金的表現(xiàn)。雖然這一點(diǎn)在時(shí)間不長(zhǎng)的中國(guó)股市中體現(xiàn)得不太突出，但近年來(lái)這樣的趨勢(shì)已經(jīng)越來(lái)越明顯。在成熟市場(chǎng)上，如美國(guó)市場(chǎng)，據(jù)統(tǒng)計(jì)1978年以來(lái)，指數(shù)基金平均業(yè)績(jī)表現(xiàn)超過(guò)七成以上的主動(dòng)型基金。

此外，2009年來(lái)還有更新的定投方法，如定時(shí)不定額。目前成熟的是工商銀行推出的“機(jī)智定投”，這是指投資者可以指定投資的時(shí)間（每月任意一個(gè)工作日）和基準(zhǔn)金額，工行在投資者指定的投資時(shí)間進(jìn)行扣款，扣款金額根據(jù)投資者選擇的指數(shù)和均線的市場(chǎng)行情，在基準(zhǔn)金額基礎(chǔ)上浮動(dòng)。投資者可選擇多種指數(shù)，可以選擇30日均線或者180日均線進(jìn)行設(shè)定。簡(jiǎn)要地說(shuō)，就是點(diǎn)位越低投越多，點(diǎn)位越高投越少。

2.定投費(fèi)率有區(qū)別

在任何投資中，費(fèi)用都是不能忽視的一部分。尤其對(duì)于定投來(lái)說(shuō)，其買入的次數(shù)很多，而且每次金額不會(huì)很大，也就不能享受優(yōu)惠費(fèi)率，因此對(duì)費(fèi)用的支出更需要關(guān)注。

定投也有不同的渠道，不同的商業(yè)銀行對(duì)定投的費(fèi)率優(yōu)惠是不一樣的。一般來(lái)說(shuō)，在渠道優(yōu)勢(shì)明顯的銀行，如工行、招行，定投費(fèi)率的優(yōu)惠比較少，而在那些初步開(kāi)展業(yè)務(wù)的股份制銀行或城市商業(yè)銀行，優(yōu)惠則會(huì)更多些，如果你碰巧有這些銀行的賬戶，不妨通過(guò)這些渠道進(jìn)行定投。

另一個(gè)費(fèi)率的優(yōu)惠渠道是，通過(guò)基金公司做定投，大多數(shù)申購(gòu)費(fèi)率可打4折，也即費(fèi)率為（這是基金公司可以給出的最低費(fèi)率）。

按簡(jiǎn)單的單利計(jì)算，如果有A、B兩個(gè)投資者均每月定投某股票型基金1 000元，投資者A通過(guò)沒(méi)有折扣的網(wǎng)上銀行進(jìn)行定投，投資者B通過(guò)基金公司直銷（也可以網(wǎng)上交易）進(jìn)行定投，那么A比B每個(gè)月要多扣9元。10年后，同樣是投入了120 000元，A比B在申購(gòu)費(fèi)上要多扣1 080元，這還沒(méi)有考慮這些資金能產(chǎn)生的復(fù)利。