作出正確的人事決定

過(guò)去幾十年來(lái)， 我們解雇職員的次數(shù)少得令人吃驚―― 遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于其他企業(yè)。這并不是因?yàn)槲覀兲能浕蛘咛薮溃?這是因?yàn)槲覀兏勇斆骱透有疫\(yùn)。很多人會(huì)回過(guò)頭來(lái)看， 并說(shuō)他們最大的錯(cuò)誤是沒(méi)有及早地解聘某個(gè)人（ 我們從來(lái)不這么說(shuō)） 。我們的紀(jì)錄驚人的好。我們是老派的企業(yè)。例如， 在收購(gòu)CORT 商業(yè)服務(wù)公司（ 西科收購(gòu)的一家從事家具出租的企業(yè)） 的時(shí)候， 沃倫對(duì)我說(shuō)：“ 你會(huì)喜歡保羅· 阿諾德（CORT 的CEO） 的?！?他說(shuō)得沒(méi)錯(cuò)。保羅自還在法學(xué)院念書(shū)的時(shí)候就管理這家企業(yè)了，并且熱愛(ài)它。

伯克希爾的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)

表面上看， 再保險(xiǎn)是一種過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的生意， 但其實(shí)不是這樣的。保險(xiǎn)合同的簽署和賠付之間有很大的時(shí)間差， 所以投保人必須評(píng)估保險(xiǎn)公司未來(lái)的支付意愿和支付能力。在這方面， 我們信譽(yù)良好， 擁有一定的優(yōu)勢(shì)， 不過(guò)這種優(yōu)勢(shì)本來(lái)應(yīng)該更大的。

我認(rèn)為我們?cè)谠俦ｋU(xiǎn)行業(yè)擁有某些優(yōu)勢(shì)， 是因?yàn)槿藗冃湃挝覀兊闹Ц兑庠负椭Ц赌芰Γ?所以再保險(xiǎn)并不是價(jià)格低就能賣(mài)得好的無(wú)特性商品。我認(rèn)為我們擁有一些特殊的才能。這么說(shuō)吧， 我覺(jué)得依靠特殊的才能是很危險(xiǎn)的―― 最好是擁有許多價(jià)格不受管制的壟斷性企業(yè)。但這在今天的世界是不可能的， 我們從前依靠才能賺錢(qián)，未來(lái)也將繼續(xù)如此。

我很高興我們擁有保險(xiǎn)業(yè)務(wù)， 但我要提醒你們， 它不是一門(mén)簡(jiǎn)單的生意。我們必須很聰明，才能把它做好。

總的來(lái)講， 我們做得相當(dāng)不錯(cuò)―― 意味著位于（ 整個(gè)行業(yè)的） 前10%， 因?yàn)槲覀冏龅门c眾不同，而且我們?cè)敢庾鲆恍┎荒敲戳钊擞淇斓氖虑椤?/p>

總而言之，我們對(duì)我們的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)感到中等的樂(lè)觀。

用很低的成本讓浮存金以可觀的速度增長(zhǎng)幾乎是不可能的任務(wù)――但不管怎么樣，我們想要做到這一點(diǎn)。

我曾經(jīng)為我們的浮存金的增長(zhǎng)和成本感到驚訝。我們得到了幾十億美元的浮存金，而所支付的利率比國(guó)債的利息還要低，這真的太好了。

波動(dòng)的業(yè)績(jī)以及在市場(chǎng)不景氣時(shí)愿意少簽保單…… 是我們作為保險(xiǎn)公司的優(yōu)勢(shì)之一， 我們并不在意業(yè)績(jī)的波動(dòng)， 而其他人都試圖討好華爾街。這個(gè)優(yōu)勢(shì)可不算小了。

別人都不這么做， 但在我看來(lái)， 這（ 別總是想著要取悅?cè)A爾街） 明顯是惟一可行的道路。伯克希爾基本上是這樣的。關(guān)鍵是控股股東能夠說(shuō)了算―― 如果要讓董事會(huì)來(lái)作這樣的決定就難了。

伯克希爾·哈撒韋回購(gòu)股票

在過(guò)去， 當(dāng)伯克希爾的股價(jià)變得便宜時(shí)， 我們會(huì)去買(mǎi)比它更便宜的股票。（ 相比回購(gòu)股票） 我總是更喜歡這么做。擁有一家聲名狼藉的公司， 得通過(guò)收購(gòu)某些股東的股份來(lái)讓其他股東賺錢(qián)，這可不好玩。

分割伯克希爾的股票以創(chuàng)造出更多的流動(dòng)性

有人認(rèn)為可交易的普通股票的流動(dòng)性對(duì)資本主義貢獻(xiàn)極大， 我覺(jué)得這種觀念大多是胡說(shuō)八道。流動(dòng)性給我們帶來(lái)了這些瘋狂的泡沫， 所以它的問(wèn)題和好處一樣多。

（ 巴菲特插話說(shuō)：“ 伯克希爾股票平均每天的成交額為5000 萬(wàn)美元， 所以如果人們想把它賣(mài)掉，根本不會(huì)遇到問(wèn)題。”）

但我們正在努力讓更多的人擁有這只價(jià)格如此高昂乃至流動(dòng)性成了題的股票。

為什么沒(méi)有更多的公司和投資者效仿伯克希爾·哈撒韋

這是一個(gè)好問(wèn)題。我們的方法讓我們?nèi)〉昧顺晒??？纯次覀?、我們的管理人員和股東有多么開(kāi)心就知道啦。大多數(shù)人應(yīng)該效仿我們。我們的投資方法并不難學(xué)， 但表面上看起來(lái)很難， 因?yàn)樗话愕耐顿Y方法不同―― 它不是常見(jiàn)的方法。我們的管理費(fèi)用很低， 沒(méi)有季度目標(biāo)和預(yù)算， 也沒(méi)有一套標(biāo)準(zhǔn)的人事體系， 我們的投資集中度比一般企業(yè)高得多。就這么簡(jiǎn)單而且合情合理。

最近我跟杰克· 麥克唐納聊天， 他在斯坦福商學(xué)院上一門(mén)以我們的原則為基礎(chǔ)的投資課。他說(shuō)那很孤獨(dú)―― 他覺(jué)得自己像是那個(gè)美泰克家電維修員。